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瑞士信贷之后，德意志银行也亮起红灯， 又一个西方大银行可能要出事 | 贝奇说股20230324

刚刚，我进行了3月份的第八节实战点评，分别从“大撤退前的佯攻”，“QT名存实亡与债市压力”，“外汇储备VS黄金储备变化”和“闭眼打新时代结束”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合就业，通胀，预期差，QT，美债，金银油，美元，滞胀，A股，打新等给出了接下来的布局思路。 图片 许导在前文《0323：国内外的AI绘画差距到底有多大，亲自体验！》详细解读了美联储3月利率会议，并给出结论：“美联储3月份加息25个基点，更像是大撤退之前的，最后一次佯攻，即3月份加息即便不是此轮加息周期的最后一次，大概率也是倒数第二次。” 尽管美联储主席鲍威尔否认了年内会降息的说法，不过掉期市场则认为到今年年末美联储需要从利率峰值需要降息100个基点。 图片 一旦美联储的货币政策出现转向，便意味着承认经济衰退的到来，事实上，我们也能从另一组数据看出，全球经济的需求明显出现不足： 全球供应链回归正轨，但需求却呈现疲软态势(本质上就是在暗示经济要进入衰退)，这导致昔日涨破天际的海运集装箱运价，较峰值直接“脚踝斩”。 波罗的海航运交易所与Freighto推出的FBX全球集装箱货运指数显示： 图片 2020年1月17日：1581美元(大流行爆发前) 2021年9月10日：11109美元(峰值) 2023年3月10日：1569美元(较峰值下降86%) 今天欧洲盘中，市场里面有一家央行一下子做了600亿美元的逆回购，要么是德国，要么就是瑞典，需要紧急用到美元，避险再次走高，金价走高，油价下挫，再次开启恐慌传导的模式。 图片 也正是在此时，华尔街顶尖机构，高盛，发表篇了一篇题为《恐惧在蔓延》的报告，将黄金目标价从1950美元上调100美元至2050美元。 高盛在报告中指出，两年期美债收益率创下1987年以来的最大跌幅，引发了重大风险偏好逆转。市场对美联储加息预期重新定价的速度前所未有，导致利率波动率飙升至2008年

简介：决议时刻！关键技术信号揭示危险。不轻易多股市空美

在开启本期会议的解毒前，先交代一下市场混乱的预期：此前会议锁定“1月25基点+3月25基点+5月25基点”的加息路径，关注点转向至“高利率环境将持续多久”；但3月初听证会上，鲍威尔对通胀判断进行了修正，想要提高加息步伐至50bp并提高利率终点至5.50%；对此，市场出现剧烈不适，同一周硅谷银行倒闭，市场开始出现不加息甚至反手降息的言论预期，会哭的孩子有奶吃。 至此，美联储面临着物价稳定与金融稳定的两难选择，3月会议绕了一大圈最终回到原路径——加息25个基点，但一切都不一样了。 惯例先进入会议声明变化要点赏析，本期声明针对银行业危机做了解读，并在货币政策应对上做了相应修改，尤其注意变化2和变化4的表述。 变化1： 【原文摘录】Job gains have picked up in recent months and are running at a robust pace; the unemployment rate has remained low. Inflation remains elevated. 【译】就业在近几个月有所增长并且势头强劲，失业率保持在低位，通胀仍然高企。 【上期表述】微调更新了对通胀与就业的表述，通胀方面修改了1月新增的“通胀在一定程度上缓和，但仍然高企”。 变化2： 【原文摘录】The U.S. banking system is sound and resilient. Recent developments are likely to result in tighter credit conditions for households and businesses and to weigh on economic activity, hiring, and inflation. The extent of these effects is

银行业危机蔓延 近期，美国银行业的风波持续发酵，硅谷银行破产以后，Signature Bank也被破产接管，但是一波未平一波又起，摩根大通等针对第一共和银行的救助可能失败，第一共和银行也面临破产，评级接连遭遇下调的第一共和银行股价同样暴跌，并在盘中多次触发熔断，3月9日以来的8个交易日，该股累计跌幅近90%。 此外，瑞信被瑞银骨折价收购，股价单日暴跌近53%，最让人头皮发麻的是瑞信的部分债券直接减记为零，莫非债权人的偿付资格还要落在股东之后？ 总之一系列危机在加息的后期在不断暴露。 •美国2月CPI同比增长6%，预期增6%，前值增6.4%。 •美国2月CPI环比增长0.4%，预期增0.4%，前值增0.5%。 •2月CPI基本上符合预期。 •美国2月未季调核心CPI同比增长5.5%，预期增5.5%，前值增5.6%。 •核心CPI环比0.5%，预期0.4%，前值0.4% •从整体CPI到核心CPI的环比数据来看，核心CPI的涨幅仍高，环比还在提升 分项来看： •能源价格由上涨2%转为下跌0.6%，食品价格延续回落。 •核心商品：二手车价格下跌2.8%。 •住所租金：主要住所租金上涨0.8%，业主等价租金上涨0.7%，继续维持高位。 •其他核心服务：由劳动力工资韧性推动的核心服务价格继续普涨，运输服务（1.1%）、娱乐服务（1.2%）等普涨，医疗服务价格回落 •2月，CPI服务通胀维持在一年高位，并未明显松动 •2月，租金通胀同比8.1%，继续创下一年多新高 •从服务与住房租金来看，美联储似乎要继续加强加息 •本周银行业危机持续发酵，加息终点降至4.75-5%，维持不变 •但是降息的预期已经从4-4.25%变为3.75-4%，下行25个BP •本周预期现实年内只剩下一次加息，6月份开始将降息4次 •流动性危机，一波未平一波又起，08年贝尔斯登时刻再现 •金融风险核心在

✨【投资TALK君】原来差点救不加息了！著名做空机构开炮！对冲基金仓位变化！✨20230323#美股

银行业危机触发了金价的大转弯； 黄金ETF上周的净流入已经达到了4月份以来的最高水平； 美联储今晚的行动对金价未来走势至关重要。 英为财情Investing.com - 受到瑞信(NYSE:CS)危机的影响，黄金价格今年首次测试了2,000美元的高位。 银行业危机触发了金价的大转弯 在SVB银行倒闭，瑞信被其竞争对手瑞银(NYSE:UBS)收购的一系列事件影响下，黄金价格上周累计上涨了6.5%。和也令投资者越来越相信，由于银行业危机持续，美联储可能会放缓甚至暂停加息。 然而，金价本周一未能突破2000美元的大关，周二更是进一步走软。因此，从技术上来看，目前黄金期货的周线蜡烛图正在形成看空趋势，这意味着金价可能会继续向下修正，尤其是如果市场上的风险环境继续改善的话。但是，从另一个方面来说，如果金价转而向上，则有可能会抵达2070美元的关键阻力位。 上周末，瑞士央行采取了一系列措施，旨在防止银行业危机的进一步恶化，并恢复金融市场的信心和稳定——该央行促成了瑞信和瑞银的巨额合并——这在一定程度上限制了银行股的抛售，但是市场人气仍然很脆弱。 麦格理集团(Macquarie Group)的金属策略主管Marcus Garvey指出，“如果银行业的不确定性持续更长时间，虽然没有全面的系统性危机出现，但是市场的担忧也没有完全平复，那么金价有可能会继续走高。” 而澳新银行的分析师也在分析中也表示，尽管监管机构急于提振市场信心，但是不确定的宏观背景，仍然有可能继续吸引更多黄金买盘。 从SVB银行倒闭引发银行业动荡以来，大量资金寻求必选，从而推升黄金的价格飙升了100美元。相较于此前受制于Fed加息的压力，金价走势可以说是实现了180度的大逆转。 美联储的行动将至关重要 美联储12月份的最新预测显示，利率峰值水平将进入5%至5.25%的区间，这意味着还将加息两次。然而，最近的银行业

今晚凌晨FED-FOMC，市场众说纷纭···图片但笔者可以先立个结论，以待后来者打脸···当然从近期笔者一系列减仓操作，哪怕是忍着小亏将最后光伏ETF全砍，还是新高的神华大减仓，投资者用最真切的钱投票即可，一切尽在不言中——FED会维持加息预期，而不是像市场预期的暂停加息或降息···图片中文翻译——马一龙建议周三会议FED降息50bp连马一龙这样的网络红人都开始起哄了，真的是应了23.3.17《市场作妖倒逼央妈们1.0》：一看底层资产如何，二看风险传染机制有没有形成目前来看这两点仍处于可控的阶段，当然不建议一般玩家进场的，这时点没有渠道&信息优势，卷进去就是死路一条···不然大家以为去年开始巴菲特陆陆续续清掉银行股是为了啥···（原文笔记）而从可控角度，FED大概率会维持加息，正如鲍威尔——他多次强调的与又多次强调的：1在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的（22.7.FOMC）2他说，美联储需要保持灵活。（22.12FOMC）3在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的。他说，美联储需要保持灵活。（23.3听证会）4历史告诫我们不要过早地放松政策（这句次数蛮多的，最近一次是22.12FOMC）总体来说他是一个比较官僚派系作风的主席，和前任们相比，拥有灵活的底线···而银行的危机严格意义上还没有正式解除，包括美债在内，不动产价格仍需要一次“高利率”环境的煎熬···MBS真正大冲击还没有到来。多米诺骨牌的倒下了第一张，被FED扩表3000e，兜底抓住了···图片所以和财政部长耶伦一起，组合应该是一个唱双弹簧···让市场不要去质疑”银行的危机“，也不要过多地盯着眼下的蟑螂从而去找厨房里藏着的蟑螂，从而相信货币政策工具的信心。但狼来了的故事，今年还能继续吹几波···这才哪到哪留个FED加息的时间不多了，Q1是尾声，Q2半途而废的概率很高，今年宏观节奏是高波动率，分子端走衰退，

在利率夜前，纳指连续上涨7.8天，到了小波段全止盈的位置，现在又是开奖位，个人认为25利率比较好，因为现在市场敏感，0利息会被认为银行问题比想象中严重，虽然也会冲，但在纳指 $纳斯达克(.IXIC)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ 连续上涨7.8天之下，再冲的获利盘会过大，容易造成倒A，所以就看鲍生会不会"表态"了，以他的性格，应该只会轻轻提两句，继续说那些通帐废话，2月CPI也超了预期的降速，保持25基点没有问题，想降终端利率可以后面银行完事再降，所以这次难得的是"保持不变"。 恒指 $恒生指数主连 2303(HSImain)$ 方面这两天也符合了预期走法， $XL二南方恒科(07226)$ 虽然力度还是不够猛，但至少都及格以上了，起码这两天对于银行恐慌的声音"又又又"不见了，变成了美市要止盈吗，港股日内要先跑吗，要对冲一下吗，能业绩前加仓吗这些问题，相对都是正面的。 而今天的 $腾讯控股(00700)$ 出了财报，利润环比超预期接近2倍，那是因为有公允价值变动的原固，营收,毛利,成本都没变化之下，扣掉那个变动其实还是一般，这几周他的流入都比较多，个人预判未来的时间他会相对"弱"一点，人家反弹补涨他横，对于指数的打压可能只是1.2天的事。而美团$美团-W(03690.HK)$真的被等到24号了，一直没人敢买，又有抛压，在这位置下如果"抛压"比预期低自然就有人