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新能源汽车无疑是现下最火热的行业之一，受资本热捧、受股民青睐。2019年中国新能源汽车销量90万辆，占全球销量45.1%，复合增长率29.4%，预计2025年将达到420万辆。$蔚来(NIO)$$理想汽车(LI)$$小鹏汽车(XPEV)$ 特斯拉股价一年涨了10倍，蔚来汽车股价2020年初至翻了近3倍，理想汽车7月底上市至今涨幅近50%。中国造车新势力之一的小鹏汽车，将于后天上市纽交所。 我的观点是，参与打新风险不大。但长期来看，国产中高端电动车既要跟特斯拉争夺电动车高端市场又要与丰田、大众抢燃油车客户非常艰难。 因为目前来看，电动车市场并非燃油车市场那样的橄榄型，而是两极分化的哑铃型。 参与打新，没啥风险 小鹏汽车（以下简称小鹏）8月22日开启认购，26日（明天）晚上7点截止认购，27日（后天）上市。需要注意的是，认购的小伙伴在上市过后的几小时才能知道中签结果。 小鹏计划发行8500万股ADS，每股ADS代表2股普通股，每股ADS发行指导价格在11美元~13美元之间，预计最高募资12.7亿美元。超过蔚来和理想的10亿美元和11亿美元。 现在新能源汽车股相当火热，7月底我打中的理想首日涨幅超过50%，小仓位买一些，收益还可以。 小鹏共推出两款车型：G3和P7，从2018年底投产至2020年7月，G3交付18741辆，P7交付1640辆。跟蔚来2020年上半年交付17000辆，和理想去年年12月~今年6月累计交付数10000台相比是差不多的。 有人问，小鹏为什么要选择现在上市？ 肯定是因为钱啊！2020上半年小鹏净亏损7.96亿元，面临经营压力。7月中旬与8月初完成的C+、C++融资，是在确定小鹏能上市的基础上，才投的钱。尽快回血，是第一要务。 高瓴资本早期投资了蔚来，可惜在今年1月股价最低的时候清仓了，踏空之后吸取“教训”，投资了理想和小鹏。 现在美股向上的大行情还在，新能源车汽车板块持续火热。纽交所是美国第一大实体交易所，已经筛选出了比较优质的公司，同类型的理想和蔚来股价表现还不错，所以我认为，参与小鹏打新是能挣些钱的。 长期来看，向上走很难 过去，国产电动车靠着财政补贴，销售给网约车或者出行平台。2019年，中国纯电动汽车共售出71万辆，其中48万辆是运营车。2019年6月补贴滑坡后，这部分电动车受到了很大影响。2020年前七个月，比亚迪销售跌幅都超过了50%。 蔚来汽车2019年三季度财报已经提示公司现金余额不足供给未来一年的运营，资金危机直到今年合肥市国资入股才告解除。 蔚来、理想、小鹏三家公司只有理想汽车的毛利润为正，原因在于理想汽车采取的是增程式技术，并非纯电动。其他两家都在被成本拖累。 从招股书披露的数据看，小鹏季度销售规模为2000~3000辆，截至2020上半年，小鹏汽车毛利率为-3.6%。2018年、2019年实现归属股东的综合净亏损为22.57亿元和46.46亿元。高于理想汽车2018年亏损18亿元、2019年亏损32.8亿元。少于蔚来汽车2016年~2018年净亏损的35亿元、75亿元、233亿元。 蔚来、理想、小鹏三家公司只有小鹏定位中端，蔚来、理想都定位高端。中高端电动车不仅要与同行竞争，还要跟燃油车血拼。中间价位的电动车产品如果既不高端、又没有性价比优势，一旦后续政策、资金跟不上，最终结局可能是猝死。 特斯拉、五菱突出重围 在中国造车新势力资金不足，被高额造成成本拖累的情况下，另外两家已经突出重围，分别占据电动车高端和低端市场。 在特斯拉Model3未降价的时候，蔚来和理想的销量是不错的。今年5月，Model3降价至27万，符合我国30万以下补贴政策，销售量一下就上来了。 6月，特斯拉Model3在北上深汽车销量排名第一（包含燃油车）。2020年前七个月，共热销5.7万辆，约**国纯电动车市场17%的份额。昨天特斯拉发布了ModelY，其上海工厂总产能是每年50万辆。 特斯拉2020年二季度销售也未受新冠疫情影响，连续四个季度保持盈利。可以说，中国市场支撑了特斯拉的全球业绩。 高端消费者在意品牌和技术体验，而低端消费者更在意价格。特斯拉的电动化、自动驾驶、独家的充电网络无可替代。三四线城市和农村的消费者，更愿意购买简单实用的“五菱神车”。 8月12日，上海通用五菱宣布，微型电动车MINI EV 上市仅20天销售达1.5万辆，订单量接近5万辆！这是国内，唯一销量能和特斯拉Model3平起平坐的电动车。 五菱 MINI EV 续航能力虽然只有120公里和170公里两种，但是价格仅需2.3万~3万，由于销售火爆，五菱欲将此款车产能提升至每月2万辆。 中国有一大批不能上牌的“老年电动车”，年销售规模在百万辆以上。近几年监管趋严，2018年底六部委联合发布《通知》开展低速电动车清理整顿工作，五菱刚好占据这部分市场。 虽然五菱低于300公里的补贴申请门槛，但是它不需要补贴也能卖的很好！高端市场目前被特斯拉牢牢占据，同时Model3不断降低价格蚕食中端市场。 留给“造车新势力”的空间，真的不大。