社区

——物以稀为贵。

美股运动品牌的财报往往不是以自然季度和年度，比如$lululemon athletica(LULU)$ 就是以次年1月底作为当年财年的结束。所以在刚刚过去的7月末的季度，露露柠檬经历的是2021财年第二季度。

市场对运动品牌的业绩预期并不是拉满的，主要原因还是北美地区反复的疫情不断给户外活动带来挑战，因此LULU股价在财报前并未表现出随大盘的新高，反而有些保守。

不过9月8日盘后财报一公布，市场就认错了，当即大涨超12%。

LULU的Q2财报表现虽然不俗，有意外，但没有夸张到颠覆认知的程度。

首先，整体上的营收为14.51亿美元，同比增长61%，高于华尔街预期的13.3亿美元。考虑到去年而基数较低，这个增长也是合理范围。而较为重要的是作为基本盘的门店销售恢复较快，这块业务是广泛认为在疫情期间受到打击，然而结果是，两年收入复合增长率也达到了9%。

从下图也可以很直观地看出，连锁店的业绩恢复是明显的。

同时，从地区性的收入来看，北美地区的收入增长是最快的，也印证了线下消费的崛起。

而从收入品类来看，增长更快的反而是男性运动产品。其实这一趋势并不是这个季度才产生的，进入2021年，男子产品的反弹增速就明显大于女子产品。一方面是这些轻运动在男士群体中的流行超过预期，另一方面，在疫情下，不少男士也选择了室内、慢跑等非对抗性的运动，这些方面都是LULU的专长。

当然，伴随着收入的增长，利润率得到了进一步的提升。净利润达到2.08亿美元，去年同期为8680万美元，同比增长140%，摊薄后GAAP每股收益为1.59美元，超过华尔街一直预期1.19美元，也远高于去年同期的0.66美元。

从产品上来说，LULU走的是相对时尚和科技的路线，产品定位偏中高端，也因此平均单价会更高。它最受欢迎的产品是无干扰和失重的感觉的运动服，甚至还做到了女性文胸市场。

在战略上，LULU也开始往更深的健身品牌靠拢，在7月份也收购了成立两年的瑜伽运动公司Mirror。

不过，我认为推动LULU股价盘后上涨的重要原因，是它的下季度及年度指引。

对2021年Q3，公司预期收入14-14.3亿美元，高于此前预期的13亿美元，EPS为1.33-1.38美元，高于预期的1.32美元；

对2021年全年来说，公司预期收入为61.9-62.6亿美元，高于预期的59.8亿美元，EPS为7.38-7.48亿美元，高于此前预期的6.9美元。

放眼整个美股Q2财报季，大量公司因为疫情调整了预期，只不过都是向下调整，而向上提升预期的寥寥无几。

物以稀为贵，LULU自然也成了这个财报季能逆势大涨的公司了。