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卖出一张股票的看涨期权，对行情的判断是和买入看涨期权完全相反的，卖出意味着对后市看跌，至少认定股票价格不会超过卖出期权对应的行权价。那既然预测市场会走弱，还有其它很多操作方法，那为什么要卖看涨期权呢？本文就来讨论下我对卖出看涨期权的理解以及该操作的优劣势。

卖出看涨期权（下文就用sell call表述）就意味着只要股票在行权价以下，对卖出方就是有利的，到期日后就可以赚取到对应的权利金。如果你要执行这个操作，我理解，你对市场的走势应该是如下的判断：

1.标的对应的股票应该是下行的走势。

2.股票也有可能横盘，在一定范围内上下波动。

3.哪怕最不济，没按上面的预期走，标的对应的股票出现价格上涨，但是上涨的幅度一定不会超过sell call的行权价。

Sell call的操作就是呼应操作者的上面3种心理预期。但是上面忽略了一个最重要的心理因素，我们来想想，上面说的3种判断，本质上就是不看好股票行情，那既然这样，为什么不干脆把股票卖了呢，还浪费时间做期权策略干嘛？！这就引出了做sell call最根本并且是最重要的一个心理判断：

股票短期走势不看好，但是非常看好股票的长期走势，并愿意长期持有股票。

其实这也佐证了另外一个原理：想要做期权，先要对期权对应的标的物有很好的研究。期权的所有策略，建立在你对标的物的研究和预判上，提供你更多的选择。

那好，基于上面的理念和心理预期，如果你觉得sell call是现阶段比较适合的期权操作，那么就要弄清楚sell call后到底对你来说意味着什么。期权市场，买入对应的是权利，卖出对应的是义务。那sell call就对应了一份义务：如果到期日股票的价格超出期权的行权价，那么你就有可能被行权，拿对应的股票的行权价卖给买入期权的人。这里有2点需要注意：

1.是有可能被行权。是的，哪怕超出行权价，也只是有可能被行权。但是作为卖出方应该有危机意识，实操中可以理解成一定会被行权。

2.是以行权价卖出给买入期权的人，并不是以市场价卖出。例如，你的行权价是50元，到期日之前股票价格已经上涨到100元，一旦被行权，你就只能以50元的价格卖出（此时在市场上能以100元卖出，等于亏损50元卖出，一张期权对应100股股票，那就是亏损500元）。

如果到期日股票价格没有超出行权价，那恭喜你，你得到权利金，不用付出任何代价。

Sell call的行权价一定要在股票价格之上，主要就是赚取期权的时间价值（虚值期权没有内在价值）。这里也需要注意两点：

1.卖出方是不希望期权变成实值期权的，因此sell call的时候可以参考下delta指标。一般在20左右比较合适，如果想赚取更大的权利金，可以把这个指标对应的调高（越高就同时意味着成为实值期权的可能性越大）。

2.因为要赚取时间价值，所以建议到日期选择在1-3个月内。因为3个月内的期权的时间价值会快速衰减（每天衰减的量就是卖方赚取的权利金），其中2-4周的期权时间价值衰减的更快。大家可以根据自己的情况来选择。

我们做任何事情都要明确知道自己承担的最大风险。sell call的最大风险就是卖给对方对应的股票。如果你手中没有对应的股票，进行sell call操作的话风险是极大的，此时券商也会要求你有一定的保证金。股票市场的中，股票上涨的空间是无限的，如果你手中没有股票，一旦被行权，你就必须从市场中买入对应的股票后，再按照行权价卖出给对手方，这是你必须要做的义务（义务是必须要无条件执行的），如果这个时候股票的价格已经涨到天上去了，这个时候你的亏损就是无法弥补的了。

那又想做sell call又不想冒这么大的风险，有什么方案吗？嘿嘿，还真有，卖出持保期权，也就是常说的：sell covered call。sell call之前你先买入对应的正股股票，这样你的股票就是你的抵押物，万一被行权了，你也不用去市场上花高价钱买股票，只需要把自己手中的股票出售就可以了。如果你手中有对应数量的股票，在sell call的时候券商也不会要求你有对应的保证金，这样对你的资金利用也能最大化。

总结下：sell call操作就代表对短期后市不看好，但是又愿意长期持有股票。sell call为了不行权以及获取足够的权利金，需要在操作的时候平衡好delta和到期日的关系。sell call操作因为对应的风险是无穷大的，所以建议进行sell covered call操作，即手中持有对应数量的正股股票。

市场上没有稳赚不赔的投资策略，高收益永远伴随着高风险。祝大家投资愉快！

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