社区

一、收入

收入还好，同比增长 20%。增速最快的业务是金融科技和企业服务，同比 40%。社交广告保持了 25% 以上的增速（Q3 看看压力测试的结果）。手游增速 13%，没毛病。端游和媒体广告继续拉垮，习惯了。

现在 网络游戏/社交网络/金融科技企业服务/广告的比例是 31%/21%/30%/17%。

我个人希望早日把金融科技和企业服务两个项目分开。现在这太模糊了。

二、利润

主营业务成本比收入增速快，所以收入增速 20%，毛利润增速是 18%。行政开支的费用率上升了 2 个百分点，导致运营利润增速只有 4% 了。这季度少交了点税，扣非净利润增速3.8%。Non-GAAP 同比增速 13%，但是注意这个 Non-GAAP 是没有扣掉支付给员工的股份酬金的。所以我个人觉得扣非净利润增速更接近真实情况。

这个增速数值比较低，但是不意外吧。去年基数高，今年还要低姿态，以后也要低姿态。我觉得对未来几年复合增速的预期不要超过 20%，否则可能会失望。能保持 10%-15% 我就满意了。

利润率还好，比较稳定。

三、用户数据和递延收入

微信 MAU 环比增长 0.8%，QQ MAU 环比下跌 2.6%，增值服务注册会员环比增长 1.7%，递延收入同比增长 9%，环比小幅下跌，都符合预期。

四、投资

上市公司公允价值环比增长 6%，非上市投资公允价值环比下跌 0.3%，总计 1.7 万亿，环比增长 5%。

五、其他

• 小程序 GMV 同比翻倍：

好，但能不能公布一下具体 GMV 数字？

• “二零二一年第二季，16 歲以下玩家對我們在中國遊戲流水的佔比為 2.6%，其中 12 歲以下玩家的流水佔比為 0.3%。”

• “二零二零年東京奧運會舉行期間……我們在播放量及用戶分享方面超越其他網絡平台” ：

  个人观察，微信视频号的奥运会活动做得确实还不错。

• “我們的視頻雲解決方案收入在中國排名第一。我們進一步打通了通信與效率辦公 SaaS 工具 (企業微信、騰訊會議及騰訊文檔)，以支持企業客戶內部及其與外部用戶有更好的協作。”：

  从语言的观感上看，比起 IaaS，确实是更重视 SaaS。

六、点评

我对 Q2 预期不高，这份财报我感觉还行吧，没有惊喜也没有惊吓。

主要是两个想法：一是希望披露更多的信息，比如云业务的收入，小程序的 GMV，视频号的情况。二是希望腾讯云再加把劲。