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先瑞达医疗于8月12日昨天开启招股，我早起后上班前把招股书几个重点大致过了一下，第一时间8点就把简要观点发了群里。

 因为比较匆忙，笔误把公开手数写错了，应该是甲乙共3.4万手，而不是甲乙各3.4万手。经朋友指出后，在群里和朋友圈都做了更正。这点货实在是少的可怜，比时代天使还少。

 从基本面上看，先瑞达是优于心玮的，个人也比较看好。在昨天早上8点写出观点后，如果市场和我一样认可，那么大概率乙头不会稳一。虽然现在孖展有225倍，热度也还可以。

 但225倍孖展的市场热度，远远不及我对这只股的预期，稍微有点失望，没有按我预想的剧本走。

 这两天和群里朋友聊天发现，不及预期的很重要一点是，反正招股没结束，银行券商额度也不像往常那样往死里抢，于是大家都在等待。。

 现在整体行情不好，连各大v都在观望，大部分都是比较两面的观点，反正进可攻退可守，360度无死角，涨了我让大家认购了，跌了我只参与了20%或30%仓位，没毛病

 我的观点还是维持昨天早晨群里发的，具体看截图即可。几个有疑惑的点我稍微做下解释：

 一、估值问题。

我说的pre轮较发售价折让10%，好多朋友私聊说我写错了，并不是10%，而是估值上涨了近50%。

 理由是12月份融资后的估值6.53亿美元，折合港币约为50亿，按此次发行价中位数23港币算，发行市值为72亿港币，上涨约42%，而非10%。

 既然好多人问，那我就稍微做下解释。从专业上讲，所谓的估值上升和市值增长不能简单画等号，深入细分的话是不一样，只不过一般投资者在打新时把市值大小当估值算也没什么太大问题。

 举个最直观例子，假设之前你10块钱买了某只股票，当时这家公司估值为50亿，过了一段时间公司按11元增发后市值达到了100亿，市值确实翻了一倍，但你赚了一倍了么？

 所以，既然招股书写了，那么大家就看pre-ipo的折让就行，10%基本是最近一两年招股折让最小的了，为帮助理解，大家可以简单量化，就是如果跌了10%，那么你就和pre轮的机构成本一样啦。

二、负面影响。

  还有人问我对于公司上市前派息给大股东CA Medtech怎么看，我觉得上市前突击分红在资本市场是相对常见的操作，大家可以看下农夫和蓝月亮上市前是怎么骚操作的。

 19年农夫分红金额达95.98亿元，比2018年分红暴增25.15倍，甚至超过20年上市的募资金额。在上市前给原有股东突击分红对于股权集中的企业是很常见的操作，换位思考，假如你是公司大股东，不把大头利润分了，难道要留给上市后的小散股东么。。

 上市前派息这个问题， 说实话我都没刻意看招股书，觉得是相对正常的资本操作，还是群友问我才知道的。不知道为什么这次几乎所有人都在提这个问题，肯定是有v文章里提到了，然后其他各种抄。。要不为什么农夫和蓝月亮这种更变态的突击分红当时提的人少之又少呢？

 不过先瑞达毕竟是个b股，公司并未有盈利，上市前就开始宣派股息给大股东，这点也让我反感，而且它本次上市募资的6%还是用来还贷款的。。

 减分项是肯定的了，不管你招股书里怎么解释。。

三、行业赛道。

 我只挑它家核心产品介绍下，太多专业的对于普通投资者来讲很难搞懂，大家只需知道先瑞达是这个细分行业的绝对龙头即可。

 它的核心产品AcoArt Orchid® & DhaliaTM，适用于股浅动脉(SFA)及膕动脉(PPA)病变。

 截至2021年2月1日，中国市场上仅有四款获药监局批准应用于治疗SFA及PPA病变的DCB产品。而先瑞达占市场份额约86.9%，是中国SFA/PPA DCB市场领域的龙头。

 而且它家核心产品AcoArt TulipTM & LitosTM，是中国首款且唯一获国家药监局批准的BTK DCB产品，话句话讲，中国目前没有其他家企业在BTK DCB产品方面进行临床试验。在BTK DCB市场领域，先瑞达的龙头地位要领先其他中国企业好几年！

 对企业实力做个小总结：

 由于这个核心产品在行业细分里比较小众，不太容易横向比较，如果非要综合比较，类同行里，我认为先瑞达的实力是次于微创医疗的，上篇文章介绍心玮时候，和沛嘉和归创比较过，心玮弱于这两家，如果加上先瑞达做比较，先瑞达是可以排在沛嘉、归创、心玮前面的！

 不过还是要提醒下大家，虽然先瑞达比心玮要好些，但毕竟它也是个b股。目前这种b股涨跌还真是不好拿捏，之前个人看好的腾盛博药就给我造成不小心理阴影，尽管腾盛现在涨了约80%。

四、认购策略。

 现在有统计的孖展达225倍，回拨50%，甲乙组各1.7万手。目前热度没有达到我的预期，可能大家都在观望，毕竟12-17日招股，今天才13号，也许过两天就爆了也说不准。

入场费24039.83港币，1000股一手。按50万户申购算，预估一手中签率1-2%。目前孖展数据看，甲尾200手才能稳一手，乙头250手能获配1-2手。如果后续市场继续认可，孖展又翻倍，乙头大概率也不能稳一手。

 好多朋友担心破发，我觉得更担心的应该是你先中签再说吧，这么低的中签率，即便破发，能赔多少？难道还能比你买股票赔的多么。。哈哈哈，扎心了。。

  友情提示下，不足30万本金，hu不够10个的，慎重融资，免得白丢手续费和利息。。

 最后还有私聊我说市场有散装国配卖的狠的，我问了下哪来的消息，他说某大佬的内幕消息（我心里想这也能是大佬。。）这种消息的真假稍微一动脑就知道了，不解释了！

$先瑞达医疗-B(06669)$ $心玮医疗-B(06609)$ $沛嘉医疗-B(09996)$ $归创通桥-B(02190)$ $蓝月亮集团(06993)$