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8月30日，美团发布2021年第2季度财报。数据显示，美团在今年第2季度实现营收437.6亿元，较去年同期增长77%，超分析师预期的423.57亿元。二季度调整后净亏损22.17亿元人民币，超分析师预期的亏损40.4亿元人民币。从财报来看，餐饮外卖，到店等核心业务延续强势表现，营收与净亏损业务均好于分析师预期，不过考虑到政策的不确定性，在这份超预期的财报下，实则内含隐忧。 外卖、到店等核心业务强劲增长 美团在今年第2季度实现营收437.6亿元，较去年同期增长77%，超分析师预期的423.57亿元，创历史新高。从业务细分来看，餐饮外卖业务仍然创收的助力。餐饮外卖业务交易金额同比增长59.5%至人民币1,736亿元。收入同比增长59.0%至人民币231亿元。美团外卖业务大幅领先老对手饿了么。根据阿里最新一季度财报，以饿了么的平台佣金为主的本地生活服务收入为人民币87.57亿元，同比增长23%。单看营收，美团外卖收入接近于3倍的饿了么。 美团餐饮外卖日均交易笔数同比增长58.9%至3890万笔，从增速来看与外卖业务的交易金额GMV持平，说明美团外卖业务的增长主要来自交易笔数增加，以及骑手效率的提升。其实这个数据还是比较少见的，去年一年，美团外卖GMV增速都是大于外卖交易笔数的。而之所以造成这一差异主要是因为物价，相信很多朋友都注意到随着疫情好转，全国居民的消费价格一直处于环比下降。像是去年增长最高的猪肉价格在本季度出现下滑，随着疫情放缓，生猪产能恢复，再加上夏季饮食清淡，猪肉市场进入消费淡季，而生猪产能依旧过剩，导致猪肉价格持续走低。另外，为保供稳价，今年上半年国家陆续出台了一系列政策，目前市场供应较为宽松，再加上今年夏粮丰收，预计下半年粮油价格将继续保持平稳态势。从长期来看物价稳定，有利于提升消费者购买外卖的需求，对美团的外卖业务绝对是个利好。不只是外卖业务，美团的到店酒店及旅游部分同样迎来了爆发式地增长，收入同比增加89.3%至人民币86亿元。经营溢利由2020年同期的人民币19亿元增加93.7%至2021年第二季度的人民币37亿元。在到店餐饮和其他服务方面，交易金额增速相较上一季度有所提升，其中，医美、宠物和医疗等类别表现出色。另外随着疫情放缓，得益于2季度假期增多（劳动节、清明节及端午节），人们的出行需求进一步提升。以“五一”假期为例，全国国内旅游出游2.3亿人次，同比增长119.7%；实现国内旅游收入1132.3亿元，同比增长138.1%旅游出行人次已超过2019年同期。美团2季度在酒店预订方面稳步上升， 2021年第二季度，美团的国内酒店间夜量超过1.4亿，同比增长高达81%，对比2019年同期的两年复合年增长率为22%。 新业务：激战社区团购，亏损扩大 自去年以来，美团持续加大对新业务的投资，尤其是零售方面的投资，新业务及其他分部的收入同比增长113.6%至人民币120亿元，主要受零售业务、B2B餐饮供应链服务及共享骑行服务增长的推动。几大平台美团优选、美团闪送、美团买菜覆盖范围和用户数量都有大幅度提升，美团闪购方面，美团进一步扩大商家规模及产品覆盖范围；美团买菜方面，主要是加强产品及服务质量，为消费者提供更好的体验。 新业务已经成为美团战略制高点，也是未来增长点。美团二季度调整后净亏损22.17亿元人民币，其中新业务的经营亏损同比及环比增长至人民币92亿元。 风险加大，美团内含隐忧 从财报来说，美团这次财报整体上来说，还是不错的，无论是营收还是净亏损表现，都超过了分析师预期，不过市场似乎并不买账，主要还是对于未来不确定性的担忧。犹记得2季度关于骑手的监管已经对2季度财报带来了影响。 人社部、国家发改委、市监局等多个部门先后印发了《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》以及《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》，对维护外卖骑手为代表的劳动者权益保障制度进行优化和完善。 国家对于新劳动关系的规范，尤其是为确立劳动关系的骑手提供社保、补充灵活就业保险等建议，无疑会造成企业用工成本的增加，对美团的直接影响是费用的增加，根据公司财报披露，2020年获得收入的骑手数量为470万人。其中，预计专送骑手约60万+众包中择优的乐跑骑手合计不超过100万。按照外卖骑手平均收入约6000元（日均28单、约7元左右单值），根据随机抽取的20个不同城市社保最低基数的中位数约3000元，现行社保政策企业缴纳比例32%，假设按确认劳动关系骑手占比20%-30%（20-30万骑手），可以预计美团将多支付23.0-34.6亿元 从财报上来看，美团2021年第2季度销售成本为人民币312亿元，同比增长93.5%。销售及营销开支于2021年第二季度为人民币108亿元，同比增长24.8%。研发开支由2020年第二季度的人民币24亿元增至2021年同期的人民币39亿元。一般及行政开支由2020年第二季度的人民币12亿元增至2021年同期的人民币21亿元。对于销售成本激增的问题，美团表示主要来自2方面，一方面是前文提到过的，配送成本激增，另一方面是零售业务及其他新业务的持续发展及探索，导致餐饮配送相关成本由2020年第二季度的人民币101亿元增加至本季度的人民币155亿元。从最近的新闻，我们不难判断野蛮生长的肆无忌惮的互联网旧时代落下帷幕，监管对互联网的整治还在继续，不确定性仍在加强，现在入场似乎还是太早了。美团就发布公告表示现阶段无法预测相关调查的情况或结果，公司可能会被要求改变其商业惯例及/或被处以高额罚款。 今天美团发布公告称，2021年4月，中华人民共和国国家市场监督管理总局根据《中华人民共和国反垄断法》对公司展开相关调查。截至本报告日期，相关调查仍在进行，公司积极配合国家市场监督管理总局的调查。公司于现阶段无法预测相关调查的情况或结果，公司可能会被要求改变其商业惯例及/或被处以高额罚款。 从财报来说，这份财报很好，营收亏损都有很大的提高，不过考虑到政策风险，市场也许要对美团新的变化进行充分定价和进行适应！ 对于美团这次财报，你怎么看？你觉得美团买点到了吗？$美团-W(03690)$ $美团ADR(MPNGY)$