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2021是波澜不惊的一年，没有2020年美股的连续熔断，也没有去年得益于蔚来汽车NIO和特斯拉TSLA爆发而产生接近1年7倍的收益。（详情请看：东哥的2020年终总结 ）但是整体平稳，基本达成了去年定下的目标。 本年度阅读书目49本，比去年有一点下降，这一点需要自我批评。主要还是因为在公号等时常会做出一些分享，另外就是9月份以来公司的事物略微繁琐所致。 每周坚持游泳一次，健身两次，身体继续保持，是一个不小的进步。 废话不多说，本次东哥的2021投资总结分为3个章节：1.投资复盘 2.体系完善 3.往者不谏4.来者可追 ——————分割线—————— 1.投资复盘： 218.87%的持仓收益 本年度收益率218.87%（截止12月29日盘后），没有超越去年700%的收益率，惭愧。收益和亏损主要得益于若干做多和两次减仓： 1.持仓成本进一步下降（110美金）的特斯拉，老粉都知道东哥是特斯拉的重视拥簇，拆股前就曾号召大力买入，特斯拉作为东哥美股的信仰股，除了波段交易拉低成本，其余时间会一直持有的。 2.33000美金附近再次建仓的BTC,为什么是再次建仓？因为2018年曾经卖飞过，现在认错继续买回。并且在前高60000美金附近进行了部分减仓，目前依旧底仓持有，会在未来不久继续介入：Crypto是未来资本架构的主要逻辑，这个机遇必须参与。web3.0是一次技术变革，错过就会错过一次财富重新洗牌的机会，请务必珍惜。 低位加仓BTC,3个月70%的盈利 3.140美金重仓爱彼迎ABNB，但是在180美金附近卖飞，目前仍没有看到重新买回的时机。 4.年初中概调整去除杠杆是年度最大亮点，避免了账户失控性的回调；百度基本做了一次过山车，高点去掉杠杆相当于减仓，但是成本也没有太低（110美金），目前依旧底仓持有；另外就是8美金建仓滴滴DIDI是一个败笔，最终在6.5美金附近止损。 波澜不惊的2021，其实每一笔交易都有他背后的逻辑，这一点已经经常分享了就不再赘述。滴滴构成了年末的滑铁卢，虽然只占整体仓位的5%左右，但是却是今年唯一的一比亏损。 从2020年开始记录开始，最近三年东哥的业绩依次为： 2020年: 44.96% 2021年: 723.69% 2022年: 218.87% 2020-2022年：2296.08%的收益率，随着snow ball越滚越大，不知不觉完成了三年20倍的增长，感恩这个机遇丰富的时代。 目前的主要持仓 2.体系完善： 今年比较开心的是在和朋友聊完后在老虎写下了一些记录和心得，比如我的第一性投资准则1：符合人性的投资理念 。也接受了老虎社区的独家访谈：【虎友访谈】用户“苏北刘强东”：电商将更加内卷化，新能源车才只是开局！ 再次感谢老虎社区为我的阶段性投资思路提供了一个记录的平台。 同时也有一些对于虎友发自肺腑的劝诫：比如：滴滴之路还有多远？ 呼吁大家在滴滴从18美金开始暴跌的时候不要盲目抄底；也有谈谈暴跌中的教育股，危机还是机遇？ ，谈到了对于教育也不要贸然接飞刀。 虽然此举触动了一些既得利益者或者是多头的利益，他们不惜对东哥进行言语的诋毁和辱骂，但是还是希望避免更多的投资者被误导，因此这些总结和提醒是必要的！ 投资的最高境界其实就是简单，不要操心，每天都要很舒坦，要让舒坦成为我们的口头禅，要能做到躺着赚钱，也就是我常说的躺赢。那就是：价值投资+好股好价+相对集中+长期持有+慢慢变富 东哥认为投资不仅仅是一门科学，更是一门艺术，ART。决定股价走势的因素很多，基本面也不是只有估值和增速，除了业绩之外还有整体的大环境，市场因素，政策环境等等。 总而言之，今年的反思和体系完善大概有三部分： 1）买股票就是买公司 这句耳熟能详的话语再次被我重新思考，公司的价值究竟该如何判断？外部的风险究竟会对公司本身产生多大的影响？比如今年中概因为政策原因持续暴跌之时，我们需要扪心自问，这些政策风险会对这个公司产生什么影响？会对公司的基本面和现金流有什么影响？如何衡量这些不确定性对公司价值的影响？ 其实这个问题是有标准答案的，那就是公司未来生命期限内的自由现金流。 所以，如果我们坚持从现金流折现的角度去看的话，很多公司的价值一目了然，而也有很多公司虽然看起来很有前途，但是我们完全算不清楚账，只能归于难度较高的一类。 做投资何必舍近求远，放着看得懂的简单的题目不做，非要去做一些难度成倍增长的股票？ 这个是我今年一直反复告诫我自己的，特斯拉的现金流会持续变好，未来在软件方面毛利率会更好，这也是特斯拉简单的原因（如下）；A股的中远海控是东哥在年底14-15元区间号召虎友大笔加仓的，今年1000亿以上净的利润和源源不断的现金流就是其中的奥秘。 4月份600美金持续提示加仓特斯拉，一年几乎翻倍 如果说投资有第一性原则，那么现金流就是公司亘古不变的第一性！ 2）交易频率与纪律 我觉得交易就应该像猎手一样，即使没有一击必中的能力，也应该有一击必中的信心，如果心里还存在不确定性，最好的策略就是暗中不动。 交易的艺术不在于出手的频率，而在于强大而自信的内心，猎手和猎人，往往只在一瞬间就会互换角色。 因此并非频繁的交易才会获取超额的回报，比如我的投资风格是中长线为主，日内基本不做任何交易。做T也是日线的波段持股，所以交易频率相对不会太高。例如特斯拉，持股接近10年，除了做T外目前基本股仍没有一股卖出，相对于去年的6000股，在年中700美金附近继续增仓500股，成本已经来到了113美金左右，妥妥的“十倍股”： 十倍股特斯拉 注意：频率降低并非不交易躺平。这是两个截然不同的概念，在制定一定的交易几率后该遵守依旧会遵守，比如滴滴在8美金下方建仓后，回港出消息大跌反弹后的第二天就果断斩仓，虽然单笔亏损大概在15%左右，但是现在看依旧是卖在了相对”较好“的位置。 3）傲慢与偏见 关于这一点我在自己的老虎访谈中谈到过，这次旧事重提是因为我发现还是有太多这样的事情发生，而且多半发生在我认为市场中的“聪明人”身上。 印象深刻的故事，用简奥斯汀的《傲慢与偏见》借花献佛，这里分享两例： 偏见：我有一个极为聪明的投资圈的朋友买入了一辆特斯拉，结果因为特斯拉的降价以及车内的异响而心生不满，认为自己被收了智商税，且在各个场合声称自己被割了韭菜。他将自己的遭遇归咎于特斯拉这家伟大的公司，这导致了如此决定聪明的一个人接下里陷入了悲剧的连锁反应中：在理解特斯拉这个公司的时候先入为主式的带入了严重了偏见，最终的结果是他不仅被割了韭菜，同时还错过了可以让他财富自由的特斯拉股票。由此可见，偏见对于投资是致命的。 傲慢：这是我自己的经历，我自己在初入美股之时视中概股为异端，甚至3年都没碰过中概，我认为人在美股就应该去购买类似于AAPL,AMAZ等伟大的跨国公司。严重的傲慢心理让我对中国企业的发展熟视无睹，甚至潜移默化中因为一些新闻认为在美上市的中国公司大多是“骗子公司”（虽然确实发生的不少）。因此这也让我在15年前错过了那一段时间中国发展的时代红利。 这一点在老虎社区上也是值得我们大家警醒的！因为老虎社区的投资者遍布五湖四海，在2021年的当下仍然有不少虎友带有强烈的意识形态偏见和移民后对国内先入为主式的傲慢。这容易引发民族主义的共鸣因而引发不必要的社区引战，芒格说过：意识形态会摧毁一个人的认知与逻辑。投资亦然 3.往者不谏 这是对2021投资的一个往事总结 1.首先，我坚信市场和开放依然是中国持续发展的基石，也是我投资中国公司的信心来源。政策变化虽然会引起行业波动，但依然要尊重商业、市场和经济规律，所以我觉得今年饱受政策大锤的互联网依旧有未来的机会。 但这并不代表我鼓动大家大肆抄底中概股，但是并不能因为此而否认中概中依旧拥有不少有价值的，值得长期持有投资的公司，例如我在之前谈到过的芒格对于阿里巴巴的抄底行为中的一段话：从查理芒格再次增仓阿里巴巴谈谈投资 阿里巴巴没有因为芒格的买入而止跌，同样段永平也在腾讯446港币之时大笔加仓，腾讯也没有因为段永平的加仓而企稳，15～20PE的互联网公司算便宜的了，但是散户总是贪婪的，有了15PE就会想跌到10PE再去抄底，但是试问真的跌到10PE的时候是不是又会想5PE呢？ 因此，2022东哥依旧看好中概的反弹，注意，在加息的大背景下，市场风格已经由高成长性低盈利性转向了高盈利性和确定性强的公司，因此即使是中概股也要有所区别，那些喊叫了很多年依然没有盈利，并且靠编故事存活的公司要尽量远离！ 约翰邓普顿说：行情总是在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是最该卖出的时刻。 而目前市场中大多数人都在追捧谁？又在抛弃谁？大家一目了然 2.其次，东哥在第一季度中概持续暴跌的时候，心理其实并没有对2021有多大的预期，尤其是在2021年获得了7倍多收益率后，本年的旋律一直是保住去年的收益。但是很庆幸的是，在账户蛰伏了一段时间后，通过上文ABNB，BTC和TSLA等的操作上，今年依旧获得了两倍以上的增幅。 但是与去年单边上行的行情不同，本年度经历了至少三次不小的回撤，我也在此期间写过很多文章安抚投资者和群友们的内心，比如对于年初所谓“利率崩盘论”的驳斥以及对当时人心惶惶投资者的安抚：价值投资的两种讽刺性 和相比于三月初，为什么这次我不怕大盘的回调？ 2021三次账户上不小的调整 不高的预期不仅带来了我心理上的平和，而且可以更理性更有纪律的执行交易决策。不要不重视这一点，今年的波动中有好几次都是回撤较大的情况，再叠加资金量相对于三年前以不可同日而语，如果没有一个好的心态是不可能度过一次次危机的。 犹忆起，今年的时光里肉眼可见的“崩盘”论就有数次，不管是年初的利率，还是年尾的通胀，鬼故事每年都很多，但是每次都有很多朋友慌不择路，选择在错误的时机做出错误的决定。比如低位割肉，高位追涨等。 因此，低预期所带来的心态的平和，在本年给予了我意想不到的效果，帮我挺过了三次较大回调的同时也让我在后半年挑选出了几个长势喜人的品种和股票。心态往往作为投资的基石而被我们忽略，但是却常常是决定我们散户投资的上限。 4.来者可追 这是对2022投资的一个展望 我在2022将会更多关注于crypto，元宇宙，web3，AI计算的底层逻辑架构，从中挖掘出确定性较高的“铲子股”。我的理念是这样的，我们也许不知道哪一个概念和创新会活到最后，但是其底层逻辑下的支撑却是必不可少的，人工智能，算力，虚拟现实依旧是2022主要的风口。 Crypto的未来 同时也欢迎大家可以添加我的公号：东哥的逻辑。我欢迎和大家做更深层次上投资的交流和行业的挖掘。 2021，往者不谏，来者可追。也愿所有虎友今年之遗憾，必将成为2022惊喜之铺垫。 东哥， 2022年1月4日于莫干山 $特斯拉(TSLA)$ $阿里巴巴(BABA)$ $蔚来(NIO)$ $苹果(AAPL)$ $Sea Ltd(SE)$