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$特斯拉(TSLA)$ 已经发布了最新的22Q2财报，做了一个视频分析，链接 https://youtu.be/CCdF4kDhMl4 视频主要内容：除了简单回顾一下它本季业绩亮点（主要讨论每股收益大超预期的原因），对管理层在问答环节透露出的信息进行整理提炼（比特币买卖，AI主管离职，产品供需矛盾，芯片短缺应对），然后探讨特斯拉的短线走势催化剂可能会有哪些？（汽车产能，疫情/供应链影响，定价权，股票拆分，收购$Twitter(TWTR)$ 推特及Elon Musk的个人影响力，Tesla Bot, FSD，Cybertruck)。 之所以会对短线催化剂这个话题感兴趣，是因为我上次6月27日做特斯拉专题，探讨的是它的中长线估值模式 （视频链接 https://youtu.be/7dRGS_C7U7c）在那个过程中我发现影响tsla股价短线因素还是和中长期因素有很大不同。所以今天就借着最新财报公布的机会来分析一下。 业绩亮点：收入方面，和预期是差不多的，可以说持平；关键是每股收益方面，non-GAAP EPS是2.18元，这个远远超过了预期的1.77元。这么大的差距，主要原因还是因为特斯拉卖出了其持有的75%的比特币，，其他因素包括了更高的ASP，降低的研发费用，以及更低的税率。毛利率方面，GAAP准则下汽车毛利率环比下降5个百分点，而非GAAP下降3.8个百分点至26.2%。这个下降我觉得是正常的，因为二季度上海工厂停工了很长时间。在运营方面，研发成本环比下降约2亿美元，考虑到该公司目前正在开发的所有产品，这比我想的要低。在现金流方面，自由现金流为6.21亿美元，略低于华尔街预期，特斯拉的现金余额增至超过180亿美元，这在一定程度上得益于比特币的出售。另外应计负债和应付账款再次上升。这意味着特斯拉的应付未偿天数从第一季度的72天和21年6月末的71天上升到现在的80天，是自特斯拉开始披露该指标以来的最高值。 管理层问答信息提炼：首先是出售比特币的原因，马斯克的解释是因为我们不确定中国的COVID封锁何时会缓解。担心公司的整体流动性，最大化我们的现金头寸对我们来说很重要。这和公司对比特币的未来判断无关，另外还没有出售任何狗狗币。我个人对于特斯拉出售虚拟币这个举动非常欢迎，不管他是盈利还是亏损，我坚定认为马斯克不应该将精力放到虚拟币中，无论他的初衷是什么。 其次是有人提问特斯拉人工智能负责人Andrej Karpathy前几天正式辞职，这对于FSD的影响如何？马斯克的回答中规中矩，首先是表达了对于Andrej的感激，然后说公司团队仍然将全力以赴，FSD仍然将按照计划推出。Andrej在2020年获得了麻省理工科技评论选出的年度35岁以下创新者头衔，得到的评价是“他用人工智能让汽车看得见”。近5年来，Andrej一直担任着特斯拉人工智能总监的职位。他帮助特斯拉完成了NOA、FSD Beta，甚至是Tesla Bot。而一个时代的缔造者，而今决定急流勇退。谁能接替他的位置？他的离去会不会影响特斯拉FSD的视觉路线？显然这些问题没有简单答案。个人觉得这对特斯拉来讲是一个超级重大的损失，要看马斯克如何弥补了。 有多处提问实质都指向了特斯拉电动车的供需矛盾。分析师一边操心特斯拉的产能，一边又担心经济衰退，是否会造成需求的减少。比如有分析师就提问说目前有迹象表明订货等待时间有缩短迹象，这是否说明了订单的减少？对此马斯克毫不犹豫地指出，当前对于特斯拉来讲，产品处于供不应求的地步。他一点都不担心需求问题。交货等待期有一点缩短好转，是因为前面疫情及供应链封锁导致时间被拉的太长了，现在特斯拉努力加大产能才让等待期稍微好转，根本与需求减少无关。 另一个值得一提的话题是特斯拉如何应对汽车半导体芯片短缺的问题。马斯克强调，特斯拉既是一家软件公司，也是一家硬件公司。因此，我们能够在芯片前端解决供应链问题的方法之一是通过重写软件以能够使用不同的芯片。换句话说，芯片短缺这个现象反而促进了特斯拉的技术创新，他们将更多功能集成到更少的芯片中。我认为对于特斯拉来说，他们更强调定制芯片，这对技术的要求很高，当然，这最终也成为了他们的优势，是特斯拉能在一众车企中脱颖而出的重要因素之一。 问答环节中还有一些如电池，张力座椅等的技术细节，这里就不提了。总结一下，在问答环节，分析师还是围绕着特斯拉的产品和运营来提问，管理层也给出了一些有价值的信息。