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久期财经讯，7月24日，惠誉已授予中资企业山东国惠投资控股集团有限公司（Shandong Guohui Investment Holding Group Co., Ltd.，简称“山东国惠”， BBB+/稳定）拟发行高级无抵押票据“BBB+”评级。拟发行票据由山东国惠持股98.23%的子公司瀚惠国际有限公司(Hanhui International Limited)发行，并由山东国惠提供无条件且不可撤销担保。

所得款项将用于为该公司的离岸债务再融资和用于租赁项目。

关键评级驱动因素

拟发行票据将构成山东国惠的直接、无条件、非次级、无抵押债务，并将与山东国惠其他无抵押、非次级债务处于同等受偿顺序。

拟发行票据的评级与山东国惠的发行人违约评级（IDR）一致，原因是该票据的直接担保结构将其最终偿付责任转移给了山东国惠。

评级推导摘要

惠誉基于其《政府相关企业评级标准》和《公共服务类营收支持企业评级标准》对山东国惠进行评级。山东国惠的评级与惠誉对山东省政府信用状况的内部评估结果具有信用关联性。

这种关联性体现在，山东国惠由政府全资拥有，受政府有力监督，持续获得政府支持，以及该公司若违约将给政府带来社会影响和融资影响。惠誉根据山东国惠母公司层面的财务指标评定其独立信用状况为'b'。

鉴于山东国惠为拟发行票据提供无条件及不可撤销的支持，惠誉评定该票据的评级与山东国惠的发行人主体评级一致。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

-惠誉若上调山东国惠的发行人主体评级，将对上述拟发行票据采取类似评级行动；

-如果惠誉上调对山东省政府内部信用状况的评估结果，或调整对山东国惠与山东省政府关联性的评估结果，以致认为山东省政府向该公司提供合规支持的意愿有所增强，则惠誉可能对该公司采取正面评级行动。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

-惠誉若下调山东国惠的发行人主体评级，将对上述拟发行票据采取类似评级行动；

-如果惠誉下调对山东国惠若违约将带来的社会影响或融资影响的评估结果，或下调对政府以往支持力度的评估结果，则惠誉可能下调该公司的评级。

发行人简介

山东国惠是中国山东省一家负责推进国有企业改革及发展战略性新兴产业的投资控股与服务平台。公司旗下拥有多家子公司，业务已拓展至融资租赁、工程和生产制造等多个领域。截至2022年3月末，山东国惠持有并表资产1,540亿元人民币，母公司层面资产1,120亿元人民币。