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乙二醇09合约于本周二早盘创出新低4102后，开启了连续的震荡反弹，最高点触及4452，周五收于4414，涨幅4.6%。技术面来看，各项指标走好，MACD红色能量柱不断增强，反弹突破上一轮高点4424，震荡向上趋势仍在。不过上方4500整数位仍然是强压力位，整体趋势仍处于长周期下跌通道内。

新一轮连续反弹，突破前高

乙二醇基本面分析

（一）供应方面

2022年6月份起，国内乙二醇总产能为2259.5万吨，煤制乙二醇总产能为865万吨。今年7-8月已停车检修装置产能有253万吨，乙二醇各工艺装置出现不同程度亏损，倒逼检修规模增加，短期煤制乙二醇开工下滑，计划停车检修装置产能有245万吨，导致7-8月乙二醇产量将维持偏低水平。进出口方面，2022年6月乙二醇进口数量增加，超过预期。

（二）需求方面

7月乙二醇下游聚酯产业开工普遍处于下降态势，涤纶长丝开工率降到历史低位。截至7月27日，涤纶长丝企业产销率为31.9%，涤纶短纤的开工率近期小幅上涨，聚酯产能利用率小幅提升。6月涤纶长丝库存小幅累库，7月小幅去库，但库存水平仍较高，8月份涤纶长丝库存仍主要是以去库为主。总之，下游聚酯需求偏弱，下周国内部分聚酯装置计划重启，如东南、逸坤、赛胜等，聚酯行业产出水平将小幅上涨。8月以后随着秋冬订单的增多，需求可能会略有提升。

总结

乙二醇本周的减仓反弹主要原因在于出现多个MEG装置临时停工检修以及国际原油价格上涨的情况。装置检修主要集中在7月底和8月，在供应大幅缩减预期下，乙二醇下方支撑较强，估值存在短期向上修复的需要，但高库存下反弹高度受限。7月28日美联储加息75个基点，国际油价上涨，也将为乙二醇提供成本支撑；需求方面，聚酯有提升预期，下周供需情况或出现一定好转，但在产能过剩的大格局下，长线依然承压。后期重点关注下游聚酯开工等情况。

交易策略：鉴于本轮反弹力度和幅度具有高度不确定性，前期多单可（部分）止盈，先落袋为安，若此轮反弹结束，继续下跌，等待回落至下方均线支撑位，择机在远月2301合约建立多单。