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英国央行意外宽松解读: 全球股汇市反弹，可惜市场理解错了 周三全球市场最重磅的消息就是英国央行突然宣布了要放水搞宽松了。 然后全球股汇债都在大涨，这是什么情况啊。 第一： 这次不是一次普通的央行QE放水。根据英国央行的宣布，他们是从9月28日起到10月14日一共13个交易日的无限量的购买英国超过20年期的长期国债。这里大家注意有三个和以前不一样的地方。一是以前放水都会规定一个最大放水购债的数量。 这次是只定时间不限量，二是央行放水只买20年以上的长期国债而不是近期的。 三是英国央行在宣布接下去两周无限放水的同时又说原来的缩减800亿英镑的紧缩政策不变。 只不过往后推迟到了这次临时宽松政策结束后的10月底了。 第二： 大家看到这三个不同有没有觉得很奇怪。 这次不像是一次普通为了刺激经济的宽松放水而更像是不得以而为之一次性事件对吧。 这么想就对了。 真实情况就是为了要救英国正在面临被追加保证金要爆仓的养老金。接下去的问题就是养老金投资不是很保守吗为什么会带杠杆还有爆仓问题。这就是涉及到现代资产配置理论了。简单的说， 大家知道养老金是用来支付老百姓的退休金对。 从退休到死亡要很多年的。 所以需要支出的现金流的时间线是很长。 而养老金通常通过买债券获得定期现金流入收入来匹配这种退休金现金流的支出。这里面就经常会发生现金流时间不匹配的情况。 说给老百姓付退休金的支出比较长期， 而且债券利息收入现金流相对短期一下 。 这就是金融学里面所说的久期风险。 解决的办法就是买更多一点的债券也就是债券上加杠杆。增加整个养老金组合的久期使得养老金现金的收入的时间去匹配上支出的时间。 所以全世界国家的养老金基本都在债券配置这边加了杠杆的。 我们中国的也是。 那现在问题就来了。 英国最近债券价格大跌，尤其是特拉斯政府上周宣布要财政放水搞历史最大的减税及以后债券价格更是跌出来了历史的最大幅度。这个在我前几天视频里面还有讲。 那英国养老金带杠杆的债券这边跌太多自然有可能被要求追加保证金否则就得爆仓。 所以这次就是英国短期采取的一个不得不救市的临时举措。 第三。了解了这个原因。 对因为英国宣布这个定期无限QE后引起的全球股市和债市大涨我们应该有个清醒认识了。 这不是金融环境的改善。 而是更恶化快出黑天鹅了对吧。并且大家想，英国养老金因为英债大跌要爆仓。 其他很多国家尤其是欧洲国家不也是一样吗？ 所以大家不要认为是市场反转了。而且应该更加谨慎的看待接下去的市场走势。