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今天，港股又大涨，媒体铺天盖地开始推送港股进入技术性牛市！

半个月前，港股还一片哀嚎，我关注的某个私募基金经理还被迫清盘，短短数日间，超级熊市变成快牛，让人有一种恍惚感。

So，港股进入技术性牛市的判断有没有参考价值？

一般而言，当指数从底部反弹20%之后，称之为技术性牛市，同理，如果从高点下跌20%，称之为技术性熊市。

所以，牛熊的说法都是后视镜得来的，本身并不靠谱。

而要论证牛市是不是可持续，有必要聊聊这次港股反弹的原因是什么？

首先，引领11月初的暴涨是因为市场屡屡有传言疫情管控即将放松，传言有2个代表，一个是著名分析师洪灏在推特称明年3月会放开，另外一个是曾光接受花旗调研时透露，放开的时间点比预期的要快。

洪灏的传言实际上是自己的小作文，属于意淫，完全是按照两会召开时间在推测，从实际放开结果来看，他的判断完全错误。

但市场为什么会相信他？

实际上并不是相信传言，毕竟入场抄底是需要真金白银的，这不是儿戏，怎么可能因为一个分析师YY就跑步入场。

之所以大资金选择相信，是因为近期确实有很多放开的苗头，比如大老板开始密集出访，比如北京马拉松开跑，这些迹象在疫情三年中并不寻常，因此，市场对放开开始形成预期。

曾光的传言流传到市场后，虽然短时间引发大涨，但很快被卫健委的记者会打消了，因此，11月7日，恒指有小幅低开。

这个低开的幅度是超出预期的，毕竟卫健委那场会议浇灭了放开的预期，但谁能想到，港股不跌甚至大涨，11月7日恒指收涨2.7%。

11月7日之后，港股连续回调，相信放开的人越来越少，但万万没想到，利好来的那么突然，20条优化彻底激发了市场放开预期。

疫情管控取消为何会对市场有如此大的影响？大投行高盛甚至在研报中预言，一旦取消管控，指数将上涨20%。

因为今年疫情严重，很多上市公司业绩受到巨大影响，拿恒指行业权重分布来看，第一大板块是金融，金融加地产合计占比42.3%，考虑到房贷是银行最佳贷款类型，因此，银地保实际上属于一家。

因为疫情的存在，居民收入受到影响，且不少个体工商户及疫情受损行业的人收入下降了多少，其他行业的人因为对未来悲观，也选择把钱存起来，而不是消费，查询数据可知，今年的居民存款在快速提升：

你看，老百姓的手中是有钱的，但他不去买房，一方面是房地产行业在暴雷，另一方面，对未来预期悲观也极大的打击了信心。

信心比黄金重要，这是2008年金融危机时出现的高频词汇。

因此，疫情放开之后，各行各业复工复产，人民再也不用担忧随时的管控会让收入减少，对未来的信心大幅提升。

20条优化之后，拯救房地产也出台了实质利好，最大的就是放开民企发债融资。

地产是高杠杆行业，开发商不借钱很难运营项目，但2017年房价大涨，引发人民群众不满，房住不炒成为高压线，后续地产融资越发困难。

2020年疫情之后，地产销售下滑，开发商开始暴雷，恒大、融创，一个接一个，以至于地产投资者人人自危，谁也不知道下一个暴雷的是谁，于是纷纷抛售地产股和债券。

如今，各地取消限购，开发商也可以融资避免陷入流动性危机，期房能够如此交付，也打消了购房者的疑虑。

再来看恒指第二大行业构成——可选消费，占指数权重25.6%。

如地产所言，疫情对居民消费的打击是巨大的，这个大家都有真实感受，不再赘述，因此，放开之后，可选消费也将迎来业绩恢复。

恒指第三大行业是信息技术，占比12.5%，主要是互联网行业。

这个行业在过去的一年中跌幅巨大，原因主要是政策限制和基本面恶化，拿腾讯为例，政策因素抛开不谈，且说疫情对业绩的影响。

腾讯的主业中，主要为广告、游戏和金融，广告业务因为疫情，企业缩减开支，该业务收入自然大幅下降。

金融业务因为封控，线下消费场景消失，疫情前该业务增速高达30%，而今年，基本哑火了。

因此，疫情放松对互联网公司而言也是巨大利好。

经过大跌之后，各个公司的估值奇低，恒生指数市盈率跌至2008年金融危机时的低点，若后市业绩恢复增长，显然会带来业绩+估值双提升，即戴维斯双击！

现在回过头来看港股是不是进入牛市，从背景上看，疫情放开正在逐步实现，上市公司业绩仍需时间恢复，此时断言反弹见顶，大概率是错误的。

至于牛市会不会来，只能说从估值上看，你买不了吃亏，买不了上当，剩下的只能交给时间。$腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ $美团-W(03690)$ $香港交易所(00388)$ $快手-W(01024)$