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Meta财报分享会摘要-鹿可家族办公室

鹿可家族办公室8月15日举办了Q2财报季Facebook专场分享会。

鹿可CEO、前美林分析师Daisy认为，Facebook当前面临的最大问题是用户数见顶、收入下滑以及元宇宙仍缺乏确定性。这里我们把分析过程摘要分享给各位。

Facebook（现在叫Meta，但还是习惯叫Facebook），全球最大的社交媒体公司。公司本季度收入283.7亿美金，其中，广告收入略好于市场的担忧预期，但是净利润66.9亿美金低于预期，同时管理层的下季度的指引也低于预期，引发了分析师对于Facebook未来收入整体的预期下调。

Facebook腰斩的过程中最伤的一次是今年1月份公布去年Q4财报，日活环比首度下降，当天就暴跌了26%。

随着日活的首度下降，它的收入增长率也一直在下滑。去年Q2还有50%+的年化增长，然后一路下滑到最新刚刚公布的Q2收入首次同比负增长，下降了1%。

- 用户层面

整个移动互联网已经从巨大的增量时代进入到了存量时代，尤其是发达国家的用户数已经基本见顶了。从2016年到2020年，全球移动互联网除中国外，用户数增速是一路下滑的。2021年靠2020年相对低的基数以及疫情催生出来的线上需求爆发才冲高了一波。这个过程中，Facebook的渗透率一直都非常高，从16、17年开始就在55%左右波动。

所以Facebook的用户数其实是差不多见顶了，很难再往上大幅增长了。

既然人数见顶了就得看时长。时长上Facebook面临一个非常强大的竞争对手：美国Q2 TikTok的人均使用时长已经有82分钟，大于Facebook的41分钟和Instagram的38分钟之和。

为了应对短视频带来的冲击，Ins也上线了自己的短视频的模块Reels，并且给了Ins底部栏的一级入口。这个季度Facebook也在Reels身上下了很大力气，Reels的时长增加了30%，广告年化收入已经超过了10亿美金。

但是一个核心问题是，Reels在时长上的增长很大一部分其实是来自于流量在Facebook内部的转移，这对Facebook整个生态的时长来说其实是没有什么增量的。

- 广告收入

Facebook的广告收入有一个拐点：2021年4月，苹果在上线的新版IOS系统中有一个隐私政策，就是只有经过用户同意，App才能收集跨应用的数据标签。这就导致Facebook本来非常依赖跨App标签的广告算法在很大程度上失效了。

这件事对Facebook的影响非常大，因为Facebook上面大部分都是效果广告，转化率非常依赖Facebook在用户设备上采集到的信息。比如你在某个App上浏览了一个广告，又做了一些点击，这个数据之前Facebook是可以拿到的，但是在IOS这个新的隐私政策上线后就拿不到了。这直接导致了它的广告收入增速下滑。

这不仅仅是苹果的问题，安卓也在计划一个类似的隐私保护政策，而且大家对于隐私的保护意识越来越强了，这是一个不可逆的趋势。所以为了应对这个冲击，Facebook一方面只能重新构建自己的广告系统，利用算法、信息流推荐来让更多的展现的内容来自于AI推荐而不是社交关系，这样它可以去采集用户更多的标签。第二是它也在想办法建立一些其他符合规定的标签共享机制，来拿到跨App的数据。

至于最终结果如何，到底还能不能实现原本的Facebook广告效果我们还不知道，但是美国另一家社交巨头Snapchat的总裁表示，他们发现有些数据拿不到，从而导致的效果丢失可能是永久性的。

这就是过去一年Facebook遇到的最大问题。当然，现在宏观大环境也不算好，而广告的开支跟宏观环境息息相关。在经济衰退的担忧下，广告主的预算也会有相应的削减，这又是一个挑战。所以我们看到Facebook在对下一个季度的展望中调低了对收入的预期。

- 元宇宙

Facebook今天叫Meta是因为元宇宙，那Facebook的元宇宙探索进展怎么样呢？我们从两个角度来看看现状。

首先硬件的角度。Quest 2的确是VR头显中一款非常成功的硬件，年出货量确实也有非常可观的增长，已经到了1500万这个量级，占据了市场上90%的份额。但是有一个问题，就是Facebook其实是赚吆喝不赚钱的，基本是以成本价甚至是亏本在出货。

目前它的整个元宇宙业务部门Reality Labs每个季度的收入占比是2.5%，与此同时每个季度都有巨额亏损，Q2亏了28亿美金，已经累计亏了100多亿美金。

所以硬件这边我们认为并不是一个很大的增长点，当然小扎应该也不是想去赚硬件的钱，还是希望通过硬件把生态铺起来，然后通过软件去赚钱。

软件方面，Meta搭建的元宇宙世界现在改名叫Horizon Worlds。它期待的收费模式很像苹果的Apple Store，在Horizon Worlds上销售的所有虚拟产品和服务，Facebook会收17.5%的Horizon Fee。与此同时，如果通过Quest头显版本销售的话，还会再加收30%的硬件平台服务费，加起来是47.5%，费用相当高。

今天Horizon Worlds的发展怎么样在财报中没有提及，能找到的最新官方数据是今年2月份Meta说月活突破了三十万。我也去Quest Store上看了一眼Horizon Worlds的评价和打分情况，共有1700多个打分，而且增长还挺一般的，没有特别喜人的增长趋势。

所以从今天Meta元宇宙业务的进展来看，我们觉得它想支撑起公司的收入或利润看起来还是比较遥远的。核心的不确定性在于整个生态能否构建起来，以及当生态构建起来的时候，Facebook是否能如Apple、安卓这样实现一个近乎垄断的寡头效应。

鹿可介绍：鹿可是一家聚焦于新经济领域的联合家族办公室，服务的客户是美团、快手、阿里、腾讯等公司的早期员工和高管。致力于发现和投资全球顶级基金和科技独角兽，帮中国新贵用资本和智慧为更美好的世界投票；用极致的透明 + 极致的用户参与，陪伴中国科技新贵从财富自由走向自我实现