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海通证券发布研究报告称，2023年2月，锂盐价格呈现加速下跌态势，且价格下跌的情况向上游矿价传导。在锂价下跌，动力电池原材料成本大幅下降的背景下，车企将有一定的降价空间，进而刺激新能源汽车需求增长。在锂价企稳后，产业链也将在需求增长的预期下恢复正常原材料库存水平。考虑到锂矿价格相对于锂盐价格更为坚挺，拥有较高自有矿供给比例的锂行业公司的高盈利能力将更为持久。

▍海通证券主要观点如下：

锂业资本开支不断，环保检查持续发酵。2023年2月，锂盐价格呈现加速下跌态势，且价格下跌的情况向上游矿价传导。另一方面，江西锂矿开发的不合规现象引起了政府部门关注。

在需求方面，2月动力电池产量和终端新能源汽车销量已现起色，据Wind，2023年2月磷酸铁锂产量为26.81GWh，环比增长46.3%;三元动力电池产量14.55GWh，环比增长48.3%。2023年2月，中国新能源汽车产量51.70万辆，同比增长47%，环比增长29%。

在锂价下跌，动力电池原材料成本大幅下降的背景下，车企将有一定的降价空间，进而刺激新能源汽车需求增长。

该行认为，在锂价企稳后，产业链也将在需求增长的预期下恢复正常原材料库存水平。考虑到锂矿价格相对于锂盐价格更为坚挺，拥有较高自有矿供给比例的锂行业公司的高盈利能力将更为持久。

风险提示

锂价下跌风险，新能源汽车需求增长低于预期。

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