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视频流媒体服务提供商爱奇艺的股价从2022年10月的52周低点1.65美元上涨了300%以上。然而，尽管该公司取得了一些积极的进展，比如逐渐接近盈利，但仍有几个风险对该股成了威胁。

尤其令人担忧的是 $爱奇艺(IQ)$ 爱奇艺的利润率较低，增长轨迹缓慢，资产负债表状况不稳定。因此，我不看好爱奇艺的股票。

在我看来，爱奇艺令人印象深刻的股价反弹可以归结于两个主要因素——该公司运营方面看似积极的发展，以及去年年底该公司股价已经处于低估值水平。

关于最近的进展，爱奇艺第四季度的业绩报告了不错的收入和利润，这与前几个季度相比有了显著的改善。具体而言，第四季度爱奇艺总收入达到11亿美元，比2021年第四季度增长3%。虽然这一增长并不令人振奋，但市场显然看好该公司，这可能是因为在连续四个季度营收同比下降之后，这是该公司实现营收正增长的第一个季度。

该公司在第四季度还录得超过1000万的净用户增长数字，其平均每日总用户数量增加到1.116亿。相比之下，2021年第四季度为9700万户，2022年第三季度为1.01亿户。

另一个令人高兴的进展是爱奇艺实现了利润率的增长和正的净收入。第四季度，该公司的营业收入为1.136亿美元，营业利润率扩大至10%。相比之下，该公司去年同期的营业亏损为1.53亿美元，营业利润率为-13%。因此，这是该公司有史以来第二个盈利的季度。

由于收入稳定、用户基数不断增长、利润率不断提高，以及该股的估值倍数在2022年底降至0.4倍，在爱奇艺取得乐观的进展之后，该股的估值倍数大规模扩张。

尽管最近爱奇艺取得了上述积极进展，但一直阻碍该公司发展的核心问题仍未解决。虽然最近的财报看起来很有希望，但在该公司整体下滑的趋势下，这只是向前迈出的一小步。

更具体地说，尽管爱奇艺在第四季度的收入为正，但整个财年的收入实际上下降了5.1%，这是该公司营收增长最糟糕的一年。此外，尽管爱奇艺的利润率和盈利能力确实一直在改善，包括该公司在2022财年首次实现两个季度盈利，但该公司仍在亏损。爱奇艺在2022财年的净亏损为1740万美元，尚未实现盈利。

作者：Nikolaos Sismanis

【本文为BT财经金融分析师简版文章，从2022年10月25日起，BT财经除BT财经数据通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。​