2022年快手Q4：三维一体生态系统稳步推进_老虎社区_美港股上老虎

2022年快手Q4：三维一体生态系统稳步推进

在我们看来，快手有三维生态：

第一维，是内容生态；

第二维，是社区生态；

第三维，是产业生态。

内容是最薄的一层，但是它穿透快，发展速度也快，属于信息分发范畴。

社区有交互，但不同于社交，社交是封闭的、私密的，社区是半开放、半封闭状态，是文化认同、群体归属，他会比内容更厚实一些，护城河也更深一些，相对更稳定。

产业是由虚向实，从网络通往实业，连接各行各业的供需，比如商业零售变成直播电商，招聘就业变成直播招聘，买房交易变成直播卖房等等，这将把互联网与实体紧密联系在一起，通过短视频、直播这一新生媒介，构成更繁荣、稳定且持久的生态。

用户、创作者、源头工厂、打工人各行业人群在这个生态中互为供给，又互生需求，形成一个三位一体的生态系统，这是快手最独特的地方，也彰显其平台价值。

3月29日发布的2022年四季度财报，进一步向我们展示了，快手三维一体的生态系统稳步推进的趋势。

1. 内容生态变厚

从财报数据来看，2022年四季度，快手日活、月活数据都创造了历史新高。

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其中，日活3.66亿，环比增长300万，同比增长13.3%；月活6.4亿，环比增长1400万，同比增长10.7%，日活月活比值达到57.2%，较去年四季度提升1.3个百分点，说明用户活跃度在提升。

当然，日活月活比值较前两个季度略有下滑，更多是季节性因素以及公司在拉新方面采用了更积极的态度的结果，我们通过年度数据能更准确把握这一提升趋势。

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2022年年均日活、月活持续提升，年度日活月活比值也提升到58.1%的历史最高水平。

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在用户规模持续提升的同时，快手用户的日均使用时长也在持续增长，四季度达到133.9分钟。

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按年计，这一数据达到了129.2分钟，不论是按年还是四季度内，用户日均使用时长都创造了历史新高，用户年度日均使用时长同比增长约34%。

用户规模和日均使用时长的大幅增长，表明快手社区对用户的吸引力持续稳健增长，最直接的原因，就是平台创作者生态的日渐繁荣和专业内容质量不断提高，内容生态逐渐变厚。

根据快手财报，其月活用户中超过25%的比例为创作者用户，这意味着四季度有大约1.6亿用户在快手发布过视频作品，同时，2022年6月披露的数据显示，平台上粉丝量超过1万的创作者规模达到了200万以上。

快手早期是GIF图片分享社区，后来发展成短视频平台，整体而言它是基于用户娱乐内容消费需求诞生的。

随着短视频、直播行业不断发展，今天它已经介入内容行业里的各大细分行业，并在各类重要时间节点产生巨大社会影响，这将使得内容生态变得具壁垒。

2022年12月底，快手推出的跨年活动中，直播总观看人数2.8亿，用户发布跨年作品2270万，总播放213.9亿。

短剧垂类，过去一年快手星芒短剧全年播放量破亿的项目超100个，总播放量超500亿。短剧创作者中有电商收入人数增长35%，百万粉作者短视频带货GMV同比增加143%。

音乐垂类，快手音乐已经与网易云音乐达成合作，双方将在版权合作、歌曲推广、音乐人共建等领域深度联动。去年11月19日晚，周杰伦线上“哥友会”在快手平台开启，吸引了2883万人预约，直播同时在线人数最高达到了1129万人。

体育领域，快手已经与NBA达成战略合作，并培育了“村BA”这一风靡网络的体育IP，吸引普罗大众回归体育、健身，此外还搭建了专业的NBA、足球、健身、MLB、CBA等多个二级内容频道，深耕体育内容。

知识内容垂类，“快手新知”目前已覆盖财经、科技、教育、人文等10余个领域。

随着各类细分行业内容和创作者日渐丰富和精进，用户增长的成本有望持续下降，用户生态的稳定也将得到保障，这是快手生态繁荣的基石。

但是，内容消费的变迁在过去20多年发生了多次，从门户到搜索，从搜索到微博，如今又从微博变迁到了短视频平台。

我们认为基于内容建立的生态壁垒仍然不够持久，基于社区的文化认同和精神归属会强化生态的生命力，而快手恰好在这方面引领短视频行业发展趋势。

2. 社区生态做实

快手诞生于社区的基因决定了，它的社区属性是吸引新用户的独特武器，也是留住老用户的重要抓手。

更重要的是，用户进入快手生态后，逐渐建立了自己的社交关系网。

截至2022年底，快手应用的互关用户对数累计达到267亿对，同比增长63.4%。

此外，2022年第四季度的短视频日均互动（包括点赞、评论和转发等）总量同比增长超50%。

这些都表明，用户进一步融入社区生态。

所谓互关用户对数，是指A、B两个用户互相关注成为好友的总数量，我们可以反推出快手平台所有用户的好友总数为267*2=534亿个，其月活数据为6.4亿，加上一部分流失用户，按照70%长期留存率，总注册用户大约9亿，可以计算出平均每位用户的好友数量大约是58.4位。

很显然，对于社区来说，平均每用户的好友数量越多，平台之于用户的价值则越高。

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过去7个季度，平台互关用户对数分别是：110亿、126亿、140亿、163亿、188亿、200亿、235亿、267亿。

若每个季度月活对应的长期留存率均为70%，我们可以计算出彼时各季度的平均每用户拥有好友的数量分别为29.6个、34.8个、34.2个、39.4个、44个、47.8个、52.6个、58.4个。

线上好友无非两种来源，一种是线下好友如亲人、同学、同事、朋友线上互加建立紧密联系，另一种是线上结识的同好，无论那种情况，他们都意味着相似的背景、能力、爱好、价值观、认知等等，不是都相似，而是至少在某一个点上彼此是相似的，相似意味着平等，平等意味着更加包容、真实的氛围成为可能。

只有关注没有粉丝，意味着你把平台当做内容获取工具；只有粉丝没有关注，意味着你把平台当做内容输出工具。这种情况本质是媒介生态。

只有互关才是社区生态的数据表现，这也意味着快手社区属性在增强，相对应的它的竞争壁垒也在加深。

3. 产业生态扎根

基于繁荣的内容生态、扎实的社区生态基础，快手可以更为从容地进入各类实业领域。

比如商业零售、招聘、房产、汽车、本地生活等等。

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2022年Q4，快手季度GMV3124亿，同比增长30%，环比增长40.4%，这一表现均远超行业均值。

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2022年全年，快手GMV达到9012亿，同比增长32.5%，同期中国实物商品网络零售总额达到119642亿，同比增长10.7%，快手增速是行业均值的3倍。2019年快手GMV是彼时实物商品网络零售总额的0.7%，2022年这一比值已经上升到7.5%。

当然，电商平台包括快手的GMV统计口径与统计局的口径可能不尽相同，快手的实际行业占比估计还不到这个比例，但是基于同样口径差异下的比值趋势，可以反映出，快手电商业务在不断提升行业市场份额。

这得益于快手在电商领域不断做深、做实。

在供应链环节，快手除了持续招商引进优质供应商入驻外，还针对“快品牌”推出了“超级快品牌”活动，扶持有竞争力的快品牌迅速做大做强；对于不符合发展要求的快品牌，推出了淘汰机制，优胜劣汰下沉淀优质供应链能力。对于传统大品牌，则利用达人资源，帮助品牌冷启动，同时做好日常运营维护，推荐算法推动潜在用户与对应品牌连接，这使得越来越多的品牌开始将快手当做长期经营的阵地。

在消费侧，平台通过116心意购物节、年货节、38节等重要节点加强运营玩法，从用户倾听、用户权益保障、履约能力、平台治理、商家支持五大方面，快手持续构建信任电商生态环境，确保售前、售中、售后环节更趋完善，加强信任感。在2022年，快手累计推出20余项消费者权益产品，为消费者提供更全面的保障。仅退货补运费权益累计保障用户数超1.9亿，消费者信任保护基金累计支付金额超11亿。

在招聘领域，快手推出快聘一年多，2022全年快聘直播场次超500万场，提供岗位的企业总数已达24万家，已为比亚迪、宁德时代、理想汽车、中航锂电、歌尔股份、立讯集团、海信集团等众多制造企业进行“直播带岗”。2023年，平台的简历日投递量峰值达到了创纪录的50万份。

房产领域，快手推出了理想家，2022年快手房产业务GTV（总交易额）突破100亿元。截至2022年底，快手理想家房产已覆盖全国超67%的省份，深度合作城市已超70个，签约楼盘覆盖率超过50%，签约主播突破5000人，签约机构超60家。

此外，快手汽车、本地生活业务也取得了可观的进展。

随着快手将短视频、直播与各行各业进行嫁接、融合，平台对于用户来说创造的价值，将从内容消费走向吃穿住行等生活和工作领域，这个生态将创造更多的可用性价值，是短视频天然趣味性价值的延伸，这将进一步推动平台向产业链生态上移，扎根实业，回馈实业，相对于内容和社区生态，产业生态将创造更加牢固的护城河。

4. 财务数据跟踪

由于三维生态系统稳步推进，快手在2022年Q4取得了更加稳健的财务表现。

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四季度营收283亿，同比增长15.8%，环比增长22.5%，同比环比均显示出明显复苏势头，相较于已经发布财报的互联网同行，快手四季度环比增速更远超预期。

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按年计营收942亿，同比增速16.2%，超越彭博预期的14.8%。

分业务来看，三大业务中，广告业务表现尤为突出。

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四季度广告收入150.94亿，同比增速14%，大幅超越了彭博一致预期9.5%，较二三季度增速大幅提升，表明快手率先在广告行业阴霾中走了出来，这也使得四季度广告收入占收入比提升到53.4%。

广告收入是快手目前最重要的收入模式，也是毛利率最高的收入模式，它的表现不仅关乎快手营收、利润潜力，也是快手在资本市场表现的晴雨表。我们非常乐意看到它持续走出复苏行情。

同时，广告也是实体经济的晴雨表，快手广告业务率先复苏也给我们带来了更多一丝经济复苏的信心。

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直播业务是快手三大业务中最老的业务板块，2022年以来它连续四个季度环比增长，并在Q4达到创纪录的100亿规模水平，同比增长13.7%，这一表现超出了我们的预期。

从财务角度看，直播业务利润率一般，其增长得益于快手与公会的合作加强，同时这可能也意味着该业务的利润率进一步下行。但是我们认为直播存在被忽视的战略价值，因为短视频可以多平台分发而直播只能单一平台进行（同一时间内），这意味着更大直播业务规模可以聚拢更多的优质创作者——只有相对优质的创作者才有可能持续开启直播业务，且直播业务更能凸显快手社区生态价值，能进一步加强创作者与用户的连接。

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