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导读

俗话说，丑媳妇总得见公婆。

今年的永清环保就是这样一个“丑媳妇”。

4月25日，备受环保行业关注的永清环保，终于公布了2022年报：巨亏3.87亿元，其中仅商誉损失就高达3.57亿元。

不知，作为永清环保董事长王峰作何感想，寄以厚望的实控人刘正军，又是否后背有回天乏术的悲凉。

去年，湖南三家环保企业军信环保、艾布鲁、赛恩斯相继上市，一路高歌猛进，瓜分市场。而当初得风气之先的永清环保，如今却被远远甩在背后。

究其原因，业内人士称，无外乎是：实控人刘正军被抓，官员避而远之，大单尽失；土壤修复和大气治理主业萎缩；城市垃圾、农村生活（生态、生产）环境治理、重金属污染治理市场被军信环保、艾布鲁、赛恩斯大部分瓜分；卸磨杀驴，高管频频离职，没有归宿感，企业治理泛善可陈；拆分上市的深圳水务受业绩和政策多方面影响，突围遥遥无期……

前有猛虎，后有追兵。2011年就登陆资本市场的湖南环保第一股，正在加速坠落。

信批违规的“老手”

挂着湖南环保第一股的名头，永清环保曾经风光无两，但公司的转折很早就透出端倪。

如果要细说永清环保的发展史，2018年绝对是公司的分水岭。

2018年9月，因涉嫌单位行贿罪，时任公司董事长刘正军身陷囹圄。永清环保居然在一年多的时间内秘而不宣，这也导致2020年1月，证监会以涉嫌信披违法违规对永清环保及控股股东立案调查。

而在之前的2018年2月，永清环保斥资3750万元收购甘肃禾希75%的股权，推动建设甘肃河西地区危废处置中心，对于这桩收购的过程，公司当时完全没有披露，后来在2018年年报中才体现，并由此引发了交易所对其决策合理性的质疑。

当年4月至5月期间，公司控股股东永清集团累计非经营性占用上市公司资金19886.97万元，直至2018年12月，永清集团才清还资金占用本息。永清环保成了母公司的“提款机”。如此信息披露违规，湖南监管局毫不手软对永清环保出具警示函。

装哑巴的事情可不止这一幕，永清的信息披露一直是个“谜”之操作。

永清环保2016年4月13日公告，永清环保控股子公司深圳永清爱能森新能源工程技术有限公司于2016年4月12日与中科蓝天（包头）风电投资有限公司签署了《达茂旗100MW 风力项目成套设备采购和技术服务合同》，合同金额为5.36亿元。

此时的中科蓝天（包头）风电投资有限公司从明面上看，注册资本仅1000万，仅有的唯一股东是深圳中科蓝天风电投资有限公司，到合同签订后，2016年的5月26日注册资本从1000万变更为2.4亿元。

2016年6月15日，湖南永清长银环保产业投资管理企业首次参股深圳中科蓝天风电投资有限公司，认缴金额2.3亿元，刚好是20天前，中科蓝天（包头）风电投资有限公司注册资本的增加金额。

湖南永清长银环保产业投资管理企业的成立日期是2016年3月16日，嗯，成立不到一个月，就签订了前述巨额合同。在这个公司中，永清环保的认缴出资额是4.45亿元，当然，该公司目前已经是注销状态。

把这个逻辑捋顺一下，很显然，永清环保用自己的左手和自己的右手做了一笔生意，但却没有对此做任何说明。

且不论这么做是为了做大业绩还是掩饰资金流向，反正它在一众中小股东面前，又一次装了哑巴；在在监管层与法律面前，又一次直接踩过了红线。

卸磨杀驴的“熟手”

刘正军吃官司之所以成为永清环保的滑铁卢，与其断裂的人脉息息相关——这也是环保行业绕不开的潜规则。

刘正军深度捆绑上市公司业务拓展，成了永清环保名副其实的“超级业务员”。据相关司法文件披露，刘正军案曾牵涉多名高官，显示出其私下布局政商网络的能力确实不俗。

2018年栽的这个大跟头，不仅将刘正军过去精心编织的政商关系网戳破一个大洞，甚至原先的推力反过来成为阻力，失去了在招投标项目中可能获得的优待机会。毕竟“名声在外”，很多明里暗里的“老熟人”都不敢沾边了。

有一些细节可以佐证刘正军事件的影响，最先在业务合同上表现出来：2016年公司新增EPC订单32个，合同金额19.88亿元，件均合同标的超过6200万元；到2017年，新增订单31个，合同金额9.57亿元，虽然合同数量下降不大，但件均标的金额掉到了3000万元；到了2018年，也就是刘正军被羁押当年，公司的新增订单直线掉落到13个，合同金额仅3.9亿元；2019年，新增EPC订单仅为10个，金额只有1.22亿元，件均仅有1200万元——不但接单量少了，很明显大单也消失了，与高峰期不可同日而语。

人脉损失不仅在刘正军本人身上，也体现在对于高管的竭泽而渔。

2018年10月，马铭锋成为公司董事长，申晓东为公司总经理。但此后不到一年，申晓东即辞职。

其后的人事变动也未平息，之后公司高管陈某某、陶某某、柯某某、熊某某、丁某某、潘某等也如走马换灯。以2021年上半年为例，永清环保高管就经历了连续三次变动，涉及总经理、副总经理、董秘等职位。

1月，马铭锋辞任总经理以及王峰辞任副总经理还可说是正常职务调整，但4月叶慧辞任副总经理后，不再担任公司其他职务，此后则是董秘严雷去职。

一家上市公司高管频频离职，放眼湖南资本市场，甚至国内资本市场，这种现象都是少见，更谈不上保证企业发展的稳定性了。

据接近永清环保的业内人士称，永清希望高管们能带来更多业务资源，资源挖掘完毕，就完成了个人的公司之旅，去职也成必然。但这种卸磨杀驴，过度采挖，真的是一种可持续的发展手段吗？也是不是吃相太难看了？

四面楚歌的“弱手”

注册制逐步落地，有志发展实业的优秀企业，加快了上市步伐。

2022年，军信股份、艾布鲁以及赛恩斯三家环保湘股接连上市，这是一个很好的注脚，而永清环保却给出了一个反面的例证。

当然，也不能说永清环保没有努力过，毕竟它曾是湖南环保企业这条街中最“靓”的仔，但是方向正确努力才有作用。诸如：120亿的邵阳龙须塘项目搁浅；实力不允许，并购江苏康博失败；后劲不足，股权激励一地鸡毛；蹭雄安热点，手中无粮；蹭“双碳”，又欠新打法；现在又开始与擅长财务造假的尔康制药开始蹭新能源，投资者估计只能“呵呵”了……

2016年，刘正军就表示，永清水务已经具备上市条件。然而，戴着“小巨人”的帽子，永清水务却始终没能敲开资本市场大门。

2020年，科力远集团曾经投资永清水务1亿元人民币，增资认购永清水务1000万元股权，一度将永清水务的估值抬高到每股10元，但从其后双方的法律纠纷看，钟发平显然后悔了，永清水务的资本梦想也沉寂下去，热闹只属于周边的小伙伴。

军信股份主要从事垃圾焚烧发电、污泥处置、垃圾填埋等业务，作为一家能冲击永清股份基本盘的竞争者，军信上市之后财大气粗，马不停蹄筹划收购湖南仁和环境，开启了2023年固废领域首宗收购案；而艾布鲁的募集资金将用于土壤修复药剂与污水处理一体化设备生产基地建设项目，意味着土壤修复的蛋糕，也被快速啃走。

仅就湖南市场而言，军信股份与艾布鲁只能说是走得较快的两家，其实追兵还不少：赛恩斯环保从重金属防治着手，凯天环保从空气净化入局，鑫远环境从污水处理进攻，华时捷环保从土壤修复蚕食，还有三友环保......

十面埋伏，兵临城下，在资本市场起了个大早的永清环保，已经被逼到了悬崖边。传闻中的盈峰环境并购之事，没能入眼，最终飘散风中。2018年刘正军出事之际，盈峰环境发布重大资产重组报告书，以152.5亿元收购中联环境100%股权。

刘正军被带走调查前，公司已经在筹划重大资产重组，拟收购江苏康博100%股权，但因实控人正协助调查增加了不确定性等原因，这笔数亿元的收购与2018年终止。当然此重组也被外界解读为“疑似幌子的重大资产重组”。

重组失败的永清环保，遭遇连续六个跌停，股价从9.29元/股跌至4.93元/股。投资者用脚投票，被资本抛弃得毫不留情。

从那以后，即便遇上2019年这样的“小阳春”牛市，永清环保的股价也始终被压制在这个区间内动弹不得，当年的伤害，岂是两三年时间可以抹平的。

公司的困境从财务报表看更显直观：从2017年到2020年的四年间，永清环保分别实现营收12.3亿元、9.5亿元、6.7亿元和7.5亿元，同比增幅分别为-20%、-23%、-29%和11%；归母净利润分别为1.4亿元、-1.7亿元、0.6亿元和0.3亿元，同比增幅分别为1%、-216%、134%和-44%。

而从市场的大环境来看，环保上市企业也是哀鸿遍野。从已发布的2022年年报和预亏来看，据不完全统计，七成企业亏损，成为亏损的“重灾区”。诸如：除了东方园林预亏46亿元以外，亏损额较大的企业还有启迪环境（亏损6.5亿元-9.7亿元）、兴源环境（亏损4.8亿元-5.8亿元）、东江环保（亏损4.3亿元-5.1亿元）、博世科（亏损4.49亿）、聚光科技（亏损3.2亿元-3.9亿元）。

当然在业绩里面，“矮个子中也有高个子”。比如，净利润增幅较大的企业有：复洁环保（72.14%）、格林美（30%-60%）、赛恩斯（48.39%），以及雪迪龙（27.89%）等。而增幅最大的要属博天环境，他们的净利润为15.97亿元，同比增长了231.44%，实现扭亏为盈。

可是，对于已经失速的永清环保而言，竞争者的每一次加速，都意味着自己被落下更远。巨亏的永清环保，还能保住在A股的一席之地吗？