苹果2023年Q2季报解读—高胜率,但不是高赔率

今天凌晨美股盘后 $苹果(AAPL)$ 财报出来了,整体数据还是超市场预期,盘后也涨了2个点。 苹果主要业务分五大块:硬件部分有4大块手机iPhone,电脑Mac,平板Ipad,可穿戴及其他硬件,以及软件服务。对于本次财报其实能解读的不多,因为苹果真的太稳了,是典型的高胜率型公司(不是高赔率),为了方便大家加深对苹果的了解,我还是详细分析下苹果的财报数据(按苹果财年本次是23年Q2,本文按实际时间Q1描述)。

一、整体财务数据:营收连续2个季度下滑,但仍高于市场预期,iPhone表现不俗

1.营收:苹果Q1总营收948.4亿美元,同比下2.5%,连续2个季度下滑,主要还是市场需求萎靡。但高于市场市场预期的929亿美元。

其中最主要的iPhone收入513.34亿美元,同比增长1.5%,占总收入54%,高于市场预期的489亿美元。要知道Q1全球手机市场都是下滑的,苹果可谓是逆势增长,所以iPhone业务的表现算是非常不错的了,苹果的基本盘还是很稳。

2. 净利润:苹果Q1净利润为242亿美元,同比下滑3.4%,但高于市场预期的226.4亿美元。大环境如此,苹果能有这个表现也不错了。

3. 毛利率:苹果Q1毛利为420亿美元,同比下滑1.5%,毛利率44.3%,还是比较稳定,这么高的毛利只能说是稳。

 二、iPhone业务经营情况:Q1丢掉榜首位置,但是唯一同比增长的厂家

下图是canalys 口径的Q1全球手机出货量榜单,Q1苹果被三星夺走了榜单第一的位置,但Q1全球手机出货量下降13%,所有厂商同比都有下滑,苹果则实现了逆势增长,从这个角度来看,苹果手机Q1表现还是挺不错的,主要得益于iPhone 14系列出色的表现吧,随着iPhone 14系列销售时间越来越久,Q2/Q3不一定能延续这个表现了。

从收入上来看,Q1 苹果iPhone入513.34亿美元,同比增长1.5%,占总收入54%,仍然是苹果的基本盘。从市占率角度来看,苹果Q1已经拿下全球18%的份额,排名第一的三星为24%,这个行业的增长空间已经很小了,全球手机格局基本已经确定了,目前头部5家,互相之间虽然竞争激烈,但谁也干不死谁,每家基本都能活下去,别的新厂家基本也进不来了。指望手机每年能以20%的速度增长基本是不可能的事了,除了个别季度可能会有消费需求反弹。所以这些厂家必须要有新的第二增长曲线才能实现增长,这也是为什么小米不惜一切代价要造车的原因。对于苹果,手机,IPad,Mac,软件服务已经很难再有高增长了,目前看VR可能是一个新的增长点,至于苹果造车这个暂时还看不清。

三、iPad,Mac及可穿戴硬件收入:MR/VR还需等待

1.iPad:Q1 iPad 业务收入67亿美元,同比下滑12.2%,跟市场预期差不多,疫情放开了,居家办公和上网课的减少了,需求也减少了。

2.Mac:苹果Q1 Mac电脑收入72亿美元,同比下滑31.1%,低于市场预期的79亿,需求疲软。

3.可穿戴硬件:苹果Q1可穿戴等其他硬件业务收入88亿美元,同比下滑0.6%,超过市场的预期的83.5亿美元,这部分已经是苹果硬件产品里面仅次于iPhone手机的第二大收入来源了,尤其是VR/MR产品未来有望成为苹果的第二增长曲线,只是目前还是要等待。

 四、软件服务:毛利高但增速放缓

苹果Q1软件服务收入208亿美元,同比增长5.6%,低于市场预期的211亿美元,这部分也就是苹果毛利最高的业务,毛利率高达71%。

软件服务增速从21年Q1的25%一路下滑到10%,到本次的5%,可谓是一路下滑。这部分赚钱容易高增长有点难了,主要还是受限于硬件设备的增长。

 五、财报总结及个人看法:苹果是个高胜率机会,但不是个高赔率机会

1. 财报总结:

整体财报来看,主要数据是超市场预期的,毕竟大环境不好,市场预期会降低。苹果的财报数据体现了苹果的“稳”,比如手机市场需求这么萎靡,iPhone还能逆势增长,毛利仍然维持在44.3%这么高的水平,净利润只是下降了不到4%。要挑毛病的话,我觉得可能是苹果虽然很稳,但是难有高增长(连续5个季度营收增速低于10%),因为苹果暂时还没有出现新的第二增长曲线业务,这个业务未来有可能是MR/VR产品,但是需要时间以及行业发展空间,苹果汽车目前还没看到影子。

2. 个人看法:

去年Q4财报的时候,苹果股价在150块左右,市盈率20多点,当时财报我曾给我的结论:从投资角度来看,我个人觉得苹果是个高胜率的投资机会,但不是个高赔率的机会。目前我仍然坚持这个结论,苹果股票买了持有后大概率是能赚钱的,但是你指望苹果翻倍,或者是5倍股,这个就非常难,毕竟没有第二增长曲线之前苹果增速确实不高,也就是苹果赔率不高。所以对于大资金或者长线投资者,像巴菲特,段永平那样配置苹果确实是一个不错的选择,胜率很高。对于想找翻倍股,5倍股的,那就要去找高增长的公司了。

最后对于看好苹果的稳定,又想提升赔率,除了期权外,还有个方法就是买入美股1.75倍做多苹果EFT(AAPB) $GraniteShares 1.75x Long AAPL Daily ETF(AAPB)$ ,理论上苹果股价涨10%,这个ETF可以涨17.5%,相当于赔率提升1.75倍,在苹果股价合适的时候如果持有正股,可以选择这个。

附:苹果财报数据整理: 

 

# 苹果财报超预期,你看涨吗?

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评论8

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  • 抄底剁手啊
    ·2023-05-05
    精彩

    始终不理解为什么有那么多人还在用苹果

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    收起
  • tiger迷
    ·2023-05-05

    就买谷歌和苹果的股票,极其具有技术实力

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  • 考股学家
    ·2023-05-05

    只想说能把14寸的颜值恢复了吗

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  • 一个人发呆
    ·2023-05-05

    强烈怀疑苹果MR会使用苏大维格的技术

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  • 主要是Mac在该季拖了太大的后腿

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  • 抄底大将军
    ·2023-05-05
    这篇文章不错,转发给大家看看
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