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刚刚，京东发布了一季报，财报公布之后，美股盘前股价瞬间拉升：

毫无疑问，京东这次财报超预期了。

与分析师的预测相比，京东一季度营收2430亿，超出分析师一致预期的2405亿；一季度营业利润64亿，同样超出分析师一致预期的48亿：

大超预期，难道是百亿补贴发力了？

京东CFO的说法貌似证实了这点，她在财报中表示：我们很高兴地看到在一季度里，服务收入增长至总收入的20%，不仅为我们健康的利润率做出贡献，也体现出我们在招商方面的巨大成功 — 加入京东平台的第三方商家数量达到历史新高！

在这次财报发布之前，市场一直担忧百亿补贴将加大销售费用的投入，进而造成利润下滑，从这次财报结果来看，百亿补贴并未侵蚀利润。

具体来看，京东本季度营收2430亿人民币，同比增长1.4%，增速创近年来新低：

分业务来看，京东零售一季度营收2124亿，同比下滑2.4%，是拖累业绩的主要部门：

京东物流一季度营收367亿，同比增长34.3%：

达达及新业务收入占比较低，这里不单独列出，由下图可知，达达业务大增，而新业务下滑明显，从分部间经营利润来看，京东零售盈利能力大增，由去年同期的78.9亿增加至今年一季度的98亿，而京东物流和达达的经营亏损则有所扩大：

聊完收入，再看大超预期的利润。

京东一季度的净利润高达62亿，而去年为亏损35亿，净利润大增主要有2点原因，一是降本增效，二是去年一季度完成收购达达前股价变动导致36亿亏损及投资证券的公允价值变动。

第一点原因是京东早就在做的事情，第二点则属于一次性事件，不具备可持续性。

具体看看京东是如何降本增效的？

首先是销售费用，京东一季度为80亿，去年同期为87亿；履约费用一季度为154亿，去年同期155亿；行政管理费用25亿，与去年同期持平；研发费用42亿，去年同期为44亿：

看到没，为了降本增效，研发费用都可以省，不知道以前日子好的时候京东花钱过于大手大脚，还是现在为了利润不惜丧失未来成长性也要减少研发投入？

不管怎样，京东的经营利润是大幅提升了，而且还是在百亿补贴上线之下实现的，如果三费能保持当前态势，还能获得收入增长，那京东的降本增效无疑是超级成功的！

一季报里，公司并没有给出二季度指引，但京东CFO说，随着京东主动进行的业务调整的推进，二季度看到了更多财务上和经营上的向好趋势，这似乎预示着二季度的业绩会更好。

目前，分析师预计京东二季度营收增速将恢复至5%，一季度大概率将是业绩最低点。

京东现在的市盈率并不贵，只有17倍，未来能否在业绩回升之下走出戴维斯双击行情呢？拭目以待！

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