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因为手机市场趋于饱和，换机需求及周期相比过去下降和延长了太多。

所以，苹果的成长性如何就变得尤为关键。

我罗列了苹果近十年的营业收入、净利润及相应的增长率，如图——

从图中看出，苹果的营业收入和净利润在10年的时间里整体还是持续上涨的。

其中，营业收入的平均增长率为10.3%，净利润的平均增长率为11.21%。

然后，对比之前特斯拉的营收及净利润平均增长率：80%及37.36%。

你会发现，苹果近十年里表现得是更为平稳与成熟。

苹果的成长来源显然是来自于产品的销量——

从最早的Mac到iphone再到现在，以iphone为核心，可穿戴设备及服务业务都在占比提升……

苹果有了更全面更健康的产品生态。

关键问题是，这种平稳增长是否能持续维持？

这是决定苹果未来的首要前提。

同样，我也整理了小米的数据——

因为披露的数据有限，所以在苹果的时间轴上，小米只呈现了部分年份的趋势。

不过，尽管营业收入增长高于苹果，但净利润的情况显然还是差强人意——

小米16年-21年的营业收入平均增长率为32.2%。

这个相信大家并不陌生——

当小米横空出世，基本上把原来国产的双卡双待大喇叭无品牌机型全部扫荡出局。

小米在中低端市场的发力，以及其优秀的产业链整合能力，确实做到了“国人之光”。

但是，在高端成熟的全球市场与苹果、三星的交锋，显然暴露了经验不足以及沉淀不够的短板。

小米的营收尽管很快，但利润却并不理想——

上篇文章说到，这就是两个重量级选手的悬殊较量。

苹果在高端市场的定位和占比依然稳如泰山。

同时，我也做了苹果的百分比利润表，展示内部数据——

图中可以看出——

尽管苹果的营业收入在增加，但是销售成本占比在下降，销售的毛利率在提升；

市场、销售和管理的费用占比相对平稳；

——这些，都说明苹果的销售更好了，在往更好的方向走。

而研发费用占比随着营收的增加，比例还在增大。

我认为这是在芯片、头显和造车上面的发力导致，当然，也有全球领先的手机投入。

造车和头显，我们放到后期文章再聊。

从经营现金流净额与净利润的比值来看——

苹果确实在赚钱，这毋庸置疑。

要不然也不能入得了巴老爷子的法眼，毕竟，苹果的问题不是赚不赚钱，而是账上钱太多！

而苹果同时也有长期持续的股息发放记录——

苹果的分红一年四次，分红的整体金额一直在提升，但是单价一直在减少……

同时，最重要的是，苹果也在【回购股份】——

为什么？

现在，有关苹果财务上的问题已经积累了不少：

高ROE、高杠杆还有回购……

实话讲，这些也是触及到了我的盲区（毕竟没见过100%以上的ROE）。

为了解决这些问题，正好我们可以放到下篇——

和苹果的财务健康一起来剖析，敬请期待~

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