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港股是个离岸市场，基本面看中国经济好坏，资金面却受美元利率影响，基本不存在走出自主行情的可能。

中国一季度经济数据发布，GDP同比增长4.5%，高于预期的4%，经济逐步复苏，所以基本面没有问题。资金面上，虽然美联储要到明年才开启降息，但是今年下半年就会式微，投资者现在看到的是在流动性钟摆在悲观时极端的一面，也要想起景气时极端的另一面。

由于港元汇价再次触及7.85的兑换保证，以致香港金管局自2022年5月12日起，第48次出手承接69亿港元沽盘，香港银行体系总结余跌至492亿港元，创近14年以来新低。

外资持续流出，导致近日港元同业拆息全线向上，这将推高资本市场融资成本。而内资今日净流入港股市场30亿，但恒指全天成交额仍跌至不足千亿。

经常看到媒体报道香港银行体系下降，投资者很容易产生两个误解。

一个误解：香港银行体系总结余下降到不足500亿港元，并不是是说香港市面上只有这么多港币供给了。

银行体系总结余，反映的是银行间市场流动性。

总结余降低，是由于美联储近一年来的暴力加息，香港市场上的美元回流美国，导致港币汇率多次承压。

由于香港实施联系汇率制度，每一次港币汇率下降（到7.85的弱方兑换保证水平），香港金管局都会下场，用美元储备买入港币，以支持港币汇率。

由于金管局主要通过银行体系进行买卖，所以银行间市场的流动性会逐步降低。

上一轮美联储加息周期，导致香港银行体系结余在2019年下半年下降到540并持续了半年，而美联储在2020年上市半年因为疫情放水后，香港银行体系结余迅速增加，到2021年初已经增加到4617亿港元。

这个数据会随着经济以及美联储货币政策周期起伏，无需过度担忧。

市场预测，美联储今年5月加息的概率大于85%，很可能是最后一次加息，也就是说这**力加息将在下半年进入尾声，届时香港银行体系结余就会企稳，并于2024年初美联储降息后回升。

还有一个误解：香港银行体系结余持续下降，也从侧面验证了之前“硅谷银行危机”、“瑞信倒闭危机”时有大量欧美存款转入香港的说法是不正确的。

欧美资金流入香港，流入的美元只有兑换成港币才会推升港元汇率，而现在美元存款利率比港元高，显然选择以美元形式趴在香港银行的账户上更有利，这样就不会推升港币汇率。