安信国际维持TCL电子“买入”评级,上调目标价至6.45港元

 

近日,港股上市公司TCL电子(01070)在发布2022年年度报告后,获机构安信国际看好。后者在3月15日更新研报,维持对TCL电子的“买入”评级并上调目标价至6.45港元。据了解,该目标价与3月14日的收盘价(3.07港股)相比,上涨幅度超过100%。

安信国际表示,TCL电子在2022年具有显示业务中持续高端产品策略、国内大尺寸显示表现亮眼、全品类营销业务和互联网业务增长、光伏业务从零到一突破等亮点,具体研报内容如下:

显示业务中高端产品策略持续:2022年面对市场环境带来的挑战,公司采取了中高端产品策略,持续推进「TCL+雷鸟」双品牌,取得了卓越成效。在TCL智屏的销售方面,2022年逆势上升0.8%至2,378万台,并且65吋及以上的TCL智屏出货量同比大幅增长75.7%。在MiniLED智屏方面,公司全球出货量同比增长26.8%,表明了公司持续推进高端化产品战略的成功,通过继续提高产品质量和技术水平,进一步扩大市场份额。

国内大尺寸显示表现亮眼:公司通过进一步深化产品结构升级和优化线上线下渠道,2022年在中国市场智屏销售收入同比增长了14.8%至151.94亿港元,毛利率同比提升了6.1个百分点至24.4%。而在海外市场,由于欧美经济增长放缓和通胀高企,市场需求承压,TCL智屏国际市场出货量同比下降了4.9%,销售收入同比下降了16.7%至300.0亿港元,通过逐步向高端化和大屏化发展,成功稳步提升了中高端产品的出货量,海外市场毛利率达到了15.9%,与去年同期基本持平,经营品质稳健提升。

全品类营销业务和互联网业务增长:公司充分发挥自身品牌影响力和渠道优势,加速智能产品进军国际市场,提升全球分销规模。在2022年,全品类营销业务收入达82.43亿港元,同比增长29.4%。互联网业务方面2022年公司录得收入22.98亿港元,同比增长24.3%,国内和海外互联网业务均保持双位数增长。

光伏业务从零到一突破:公司于2022年Q2开始运营光伏业务,已在国内九大重点省市获得了良好的市场覆盖。截至2022年底,光伏业务实现收入3.28亿港元。未来,公司将进一步推进分布式光伏业务的高质量发展,2023年装机量有望达到GW水平。

投资建议:2023年我们预计大尺寸、智慧商显、互联网及创新业务方面均有望实现同比业绩增长,光伏业务经历2022年内功打磨,2022年有望进入业绩爆发期,后续对收入的贡献比例也会提升。我们按2023年15xPE给予公司6.45港元的目标价,与最近收盘价有104%的上涨空间,评级为“买入”。

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