港股解盘 | 等待美联储会议进一步指引 英伟达催化算力需求

(全文约2800字,读完需要9分钟)

【解剖大盘】

海外银行股风险如期得到控制,美国财政部长耶伦指需要时或要采取进一步措施保护美国银行存户,各部门都在力挺,投资者焦虑心态得到缓解,挤兑风险暂时消除。美股继续涨,港股今天也跳空往上,全天走势平稳。

北京时间周四凌晨2点美联储将公布3月利率决议,这次会议非常引人注目,因为这段时间突发了硅谷银行及欧洲瑞信银行事件。欧洲的态度是继续加息,毫不理会瑞信的负面冲击,实在也是没有办法,因为欧洲通胀实在是太高了,而且还看不到拐头迹象。对于美国而言,情况不太一样,因为通胀数据已经在往下,劳动力市场也强劲,硅谷银行冲击也有限,这次救助也相当迅速而且到位。所以,从这个角度来说,美联储也是有底气的。说不加息甚至就减息的说法都是博眼球的。而加50个基点,肯定是不敢的,硅谷银行已经敲响了警钟。这个锅美联储可不想一直背着。标配25个基点应该是没有悬念。

当然,市场最关心的并不在加息本身,鲍威尔释放何种信号才是重点。笔者认为,一边倒的认为美联储会释放鸽派言论感觉未必。如果美联储给人印象是经受不住一点风雨的话,反而让市场会有不好的预期。因此,发布会估计起码看上去还是“鹰派”,先试探一下市场的反应,然后再慢慢修正。不管怎样,事件落地,市场继续按照自己的节奏走。

3月21日,在英伟达举办的年度GTC开发者大会上,英伟达不仅发布了可为ChatGPT提速10倍的专用GPU芯片,还向芯片制造业甩出一枚技术“核弹”—针对算力需求巨大的ChatGPT,英伟达发布了NVIDIA H100 NVL,H100 GPU的处理速度比A100 GPU快10倍,可以将大语言模型的处理成本降低一个数量级。对于H100早有耳闻,这是目前最强算力GPU,会在今年下半年正式推出。国内应该是没办法用到。不说这个,连A100都不可能。阉割版的A800或许有点希望。

这次会议的意义在于算力的提升对于整个应用端会有巨大的推动,比如云端方向的应用。反过来会刺激国内这块对算力的需求会大增。这是一种良性的循环。最直接的刺激就是AI服务器,中兴通讯(00763)无论作为5G、6G、数字经济等等,都是不可或缺的标的。另外,最底层的长飞光纤(06869)运营商3-5月密集招标催化,海风海缆23年有望迎来招标与装机高速增长。

近日,有消息称,有超过760亿美元和1650亿美元的华人资产从美国和瑞士撤离,主要流入新加坡及中国香港地区。随后,香港银行员工停止休假、汇丰分行一周7天连续营业等传闻也受到市场关注。对于这种言论我们不加评论。但汇丰香港业务确实繁忙,因为访港人数激增,刚刚过去的周六(3月18日)内地访港游客达102458人次,是“通关”以来内地访港游客首次突破单日10万人次。汇丰今年初进行的调查显示,打算在全面通关后短期内访港的内地旅客中,有六成表示来港目的是处理个人财务,仅次于休闲旅游。业务办理有不少是办理保险业务,通关之后会有一个爆发期。如众安在线(06060)、保诚(02378)等。

地产股今天的表现不错,上海易居房地产研究院发布的报告显示,当前库存指标出现了积极的信号,即51个月来库存规模首次出现同比下降态势。报告认为,百城库存的最大压力期已经过去,充分体现了各购房政策是积极有效的。从目前的反馈来看,地产的逻辑主要是炒本身的边际改善,作为跌得灰头土脸的行业,只要基本面有一点改善,都会引来抄底资金的抢反弹。如宝龙商业(09909)、龙湖集团(00960)、融创服务(01516)等。

恒指今天的反弹已经预估了美联储加息25个BP的预期,后面等待鲍威尔讲话进一步指引。热点方向主要看AI发散,其它是抄跌加预期好转。

【板块聚焦】

根据DSCC预测,在更低价格、更好性能以及摄像头、屏幕改善等因素催化下,2023 年全球折叠屏手机出货量将同比增长 45%至 1860 万部,全球折叠手机 OLED 面板出货量将同比增长 52%至 2320 万片。同时,2023 年将会有更 多折叠手机采用无偏光片技术(CoE),DSCC预计 CoE 方案渗透率将从2022年的 24%上升到 2023 年的 38%。

消费电子需求有望回暖。Prismark预计手机/其他消费电子2022-2026年CAGR分别约7%/4%。预计手机出货量在2023年将迎来弱复苏且呈现“前低后高”的走势。

消费电子有望引来复苏,2024年在5G换机等驱动下料迎来需求强复苏,同时智能手表、AR/VR的蓬勃发展也助推行业走向修复。

港股市场主要品种有:舜宇光学(02382)、瑞声科技(02018)、比亚迪电子(00285)。

【个股掘金】

中国电信(00728)第四季度单季净利润同比增16.15% 去年5G用户达到2.68亿户 产业数字化收入超千亿

2022年报显示,公司主营收入4749.67亿元,同比上升9.4%;归母净利润275.93亿元,同比上升6.32%;扣非净利润271.89亿元,同比上升8.56%;其中2022年第四季度,公司单季度主营收入1171.24亿元,同比上升8.83%;单季度归母净利润30.5亿元,同比上升16.15%;单季度扣非净利润26.02亿元,同比上升11.39%。

点评:截至去年底,公司移动用户达到3.91亿户,净增1875万户;5G套餐用户达到2.68亿户,渗透率达到68.5%,同比提升18.1个百分点;公司产业数字化收入达到人民币1178亿元,可比口径同比增长19.7%。新兴业务能力布局,推动第二增长曲线快速发展,赋能数字经济高质量发展。其中,天翼云进入4.0全面商用阶段,市场份额持续提升收入,达到人民币579亿元,同比增长107.5%,网络安全服务收入达人民币47亿元,同比增长23.5%。

阅文集团(00772):海外授权单价飙升 各项业务稳步推进

在3月13日至16日举办的2023年香港国际影视展上,阅文集团旗下新丽传媒国际部携《潜伏者》《骄阳伴我》《平凡之路》等多部作品,与来自10余个国家和地区的50多个客户洽谈海外业务合作。

点评:公司是国内网络文学市场龙头,拥有强大的创作者阵营和丰富的作品储备。公司2021年下半年联合行业和作家,开发了一套更为主动和高效的反盗版体系,在2022年取得了较大进展,带动公司精品内容快速增长。继续大力推进IP可视化,2022年推出了《人世间》《这个杀手不太冷》等爆款作品,《斗破苍穹》《星辰变》等新一季动画继续保持领先地位。海外方面,五年来,新丽电视剧海外授权的单价已经从每集近万美元,增长到每集十余万美元,海外收入在整个电视剧项目回收中的占比也有了显著提升。广发证券指,预计23~25年付费阅读收入相对稳定,广告业务逐渐回升,在线业务低个位数增长,版权运营及其他业务收入增速在10%以上。

北京首都机场股份(00694):首两月旅客吞吐量增近九成 机构预测今年迎来EBITDA拐点  

北京首都机场此前公布,今年前两个月,该机场累计飞机起降架次为49,430架次,同比增长31.1%;旅客吞吐量为6,416,000人次,同比增长88.9%;货邮吞吐量为127,980吨,同比减少33.1%。

点评:建银国际发研报,预计未来几个月的客流量将上升,特别是国际旅客量,推动公司业务逐步正常化。公司估值稳健,交通量的进一步增长将带来重估。出入境客流快速回暖,机场免税人均贡献和销售额或超预期回升,带动机场业绩快速恢复。该行现预测公司将在2023年迎来EBITDA拐点,并在2024年实现盈利14亿元。股价催化剂为旅游和交通的正常化以及免税业务和盈利能力的恢复。

文/万永强(智通财经研究中心总监)

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