俩天倒闭仨银行,市场仍显略恐慌

这里是汇智滴滴《阿满侃股》栏目,现在是2023年3月14日周二美股盘前。按照惯例,我们先对上个交易日,即周一美股市场情况做个总结。然后针对今天的行情中,需要大家注意的地方予以提示。

周一夜盘,也就是美东凌晨时分,股指期货出现猛烈拉升,因为说是美联储、财政部联合救银行。但在盘前交易开始后,股指期货就急转直下,回吐了夜盘的全部涨幅,并且再次探前低。主要是欧洲那边又出事儿了,有些跟 $硅谷银行(SIVB)$ (台湾地区称:矽谷银行)的欧洲金融机构受到了牵连。但没有人给出具体情况。德国直接关闭了硅谷银行在德国的分支机构。而第一共和银行也开始出现挤兑,不得不在美联储的安排下,请求摩根大通提供流动性支撑。正如阿满上期节目中给大家的提示,阿满从2月初就开始做空区域银行三倍看多ETF,就是因为看了IMF的一份报告,连他们都搞不清楚银行间的表外业务和加密币之类的交易到底有多少。所以硅谷银行虽然是个案,而且爆雷的是表内业务,但我们不知道的是还有哪个银行的表外业务会再次推波助澜。这是我在金融领域看到的自 2008 年以来最大的恐慌之一。开盘即遭破坏,但激进的抛售主要限于小型区域性银行。

这让阿满没有吃到红圈内的全部跌幅带来的利润,因为阿满已经按照计划,在低8的位置把DPST这个三倍做多区域银行的空头仓位全部平仓,换成了K.R.E.,也就是单倍看多区域银行的ETF。当然阿满还是融券卖出,而不做多。知道尾盘该ETF收出十字星,似乎利润不多了,阿满现在系数平仓了全部银行做空头寸。只保留大盘的做空仓位。

阿满之所以还持有大盘的做空头寸,第一是今天有#CPI#公布,第二就是硅谷银行的倒闭虽然是它自己的个案,但这预示着很多科技初创企业要报废了。所以阿满认为应该还有一波估值杀。至于这个估值杀什么时候来,以什么为催化剂,阿满不得而知。但起码我要看看CPI后的走势再说。

虽然大银行确实看到了一些疲软,但并没有像小银行那样出现恐慌。因此,整体市场得以反弹。周一有很多相互拉扯的消息,以至于我需要更多的交易日才能完全理解这一切意味着什么。目前,由于政府基本上保证所有存款人在硅谷银行中存款,同时在早盘疯狂下跌是,拜登也出来讲话提振信心,避免了重大灾难。

因此,标普500指数仅下跌 0.15%,而纳指100反而上涨 0.79%,道琼斯下跌0.28%。

硅谷银行的这次破产,大家都知道是因为它用储户的钱购买了长期债券。通常情况下没什么大不了的,但他们是在利率较低时买入,并在利率上升时受到利率风险的严重打击。该银行没有对冲,那些证券按市值计价时,他们出现了暂时性的资不抵债。通常银行不必承担未实现的损失,通常会等待债券到期。但随着银行挤兑,他们被迫认赔损失。他们试图筹集资金但最终失败。而这些阿满侃股在开年的节目中就说过,美联储应该快速先把他的资产负债表缩小,否则利息加太高,而资产负债表没缩下来,结果是美联储的也会出现亏损。当然美联储是不可能倒闭的,但它的示范效应很强。很多银行还停留在借短贷长的老套路上,而现在美联储加息影响的主要是短期利率,这直接就让这项业务成为只亏不赚的买卖。而硅谷银行面对的创业公司,现在融资也困难,所以他们在硅谷银行的资金也是入不敷出。从而让硅谷银行的资本充足率直接压线,导致流动性危机,42小时就宣告破产了。

现在,主要的问题是,其他可能采用相同方法的银行开始蔓延。这是阿满为大家总结的可能存在风险的区域银行代码列表:WAL、FRC、PACW、WTFC、EWBC、MCB、FITB、KEY 等等。

看到这种破坏令人难过,因为所有这些银行都有实干的人,在实体的社区中,从事真实的工作。周一早上发生的事情很重要,但接下来几天发生的事情更重要。我们现在只能期待美联储和财政部的更多消息。

我再次强调,我认为这种情况与 2008 年不同。这些银行的资产负债表上不存在毫无价值的不良资产。他们有美国国债,这种目前全世界信用评级依然最高的抵押品。所以在如何评估这个问题上存在巨大差异。2008年那会儿你不知道资产的价值,但今天我们可以很容易地为这些破产清算的资产定价。但是,阿满之所以认为还有一波跌幅,主要就是银行似乎又出现了很多表外业务,特别是周一比特币又嗨起来了,这似乎不是好兆头。阿满真正担心是这些不为人知的表外业务。要知道黄金是几百年的结算中介,而比特币这东西本身分歧就很大,如果以它计价清偿债务时,会不会跌的连裤头都不剩,我真不知道。因为2008年那会儿虽然有数字代币,但跟现在的规模完全不是一个量级。这是个暗雷。

周一的微涨微跌,阿满认为是在位今天的 CPI做准备。预期月度环比 0.4%  和年度同比 6.0% 。如果我们能得到低于该预期的读数,市场应该会反弹。这将为美联储提供很大的空间来放弃继续加息,这是他们在银行业混乱之后需要做的。但如果要是高于预期0.2%,那么加上本周是四巫周,估计就直接水银泻地了。

但这有关系吗?我今天看到野村的一则公告上面写道:

“为了应对迫在眉睫的金融稳定风险,我们现在预计美联储将在 3 月的联邦公开市场委员会会议上以 25个基点来加息,我们还预计美联储将停止量化紧缩”。但阿满对此表示怀疑。是的,美联储的决定将打破一起分析。但现在加息真的就结束了吗?这可能过于乐观了,我们看到美联储迅速出手解决银行问题,实际上就是它们还有紧缩的想法,所以才不让这种情绪继续蔓延。否则,他们大可以象征性的救一救,然后任由几个小银行倒掉,数家公司破产,挤一挤金融领域内的水。然后说,加息的已经让市场感受到了痛苦,我们就此停止加息。但他们没有,他们似乎还在为加息做准备。只是为了防止系统性风险,做些调整罢了。

周一的标普低点是从 2022 年10月低点到高点的 50% 回撤。这个 3840点是10 月下旬开始的行情,因此肯定有看到一些价值的买家出现,但如果CPI火热,那也依然组织不了下跌。因为现在标普的全部底部背离都遭到了破坏,这样短期内的反弹将是无力的,演化成下跌同步的概率正在增加。

本周将公布财报的公司有:

周二:LEN、SMAR

周三:ADBE、FIVE、PD、PATH

周四:DG、MOMO、SIG、WSM、PLBY

周一值得参考的经济数据是:纽约联储消费者预期调查:2 月 1 日通胀预期为 4.2%,而 1 月为 5%。

今天的值得关注的经济数据无疑是CPI和零售数据

周一重要的新闻是:

1,拜登总统出面安抚市场:银行系统是安全的,存款会在你需要的时候出现。但似乎很多人不买账。

2,英国首相苏纳克表示:英国银行业不存在系统性风险。这更是屁话

周一的市场交易量很大,SPY 的交易量超过 1.5 亿股。作为防御板块的,生物科技反弹,XBI 上涨 3%。金融板块集体下挫,XLF 下跌 3.5%。

当天的股票是 First Republic Bank ,中文名称:第一共和银行,股票代码: $第一共和银行(FRC)$。它看起来像是下一个要倒霉的银行,但股票交易了一整天并反弹。仍然存在很大的风险,但可能还有希望。

最后我们来为周一的市场做个总结,并对今天需要注意的事项给予一些提示。

当金融环境直线下降时,我很难给任何人提建议。我根本不知道硅谷银行是个意外,还是冰山一角,而冰山下面是什么,什么会浮出水面,没人能知道。出于这个原因,在事情平静之前,我会暂时停止做多仓位。我不会让自己冒险,第二天却因为银行倒闭而导致股票崩溃。

我希望这次银行的事情能尽快结束,就算暴跌一下也好。那样风险就得到了充分的释放。当然阿满的做空头寸也将大幅获利出场。但在那之前我会对看涨保持警惕。在目前的条件下,没有理由去逞英雄。这时想当英雄容易变为英烈。相信我,在 2008年到2010 年间,我看到大约 50 名高级交易员破产了,如果事情加速发展,本月将会有更多受害者。

今天的分享就到这里,感谢大家的观看!我们下期节目再见。

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