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文|天峰

来源|财富独角兽

近日一篇名为《以不败力争“长”胜，来认识下这位均衡价值投资妙手》的文章引起笔者关注，浅看一下以为是讲述价值投资的网文，细看之下才知晓，原来是宣传中欧基金经理蓝小康的文章。难道中欧基金又要发新产品了？笔者翻看天天基金网发现，蓝小康还真有一只基金在发行。

据了解，3月份中欧基金发行一只基金名为中欧融恒平衡混合A/C，该基金计划募集期为2023年3月6日——2023年3月17日，拟任基金经理为蓝小康。不过，在过去的一年中，中欧基金并不顺利，基金规模大幅下滑的同时，基金经理周蔚文所管理的基金业绩也出现大幅回撤。

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周蔚文抱团持股现象严重 基金规模一年狂降325亿元

今年年初至今，公募基金暗流涌动，明星基金经理频繁变动。据数据显示，截至2月底，今年以来已有40位基金经理离任，其中不乏百亿规模的明星基金经理。一直以来，基金投资者都秉承选基金就是选基金经理，而一旦基金经理换人，基民就会担忧持有的基金业绩是否会回撤？

近年来已经有不少案例显示，随着基金经理离任，他们曾管理过的基金的业绩也随之出现大幅变动，有些基金甚至出现亏损。近期中欧基金的几则基金经理变更公告，自然也引起笔者的关注。中欧新动力E基金2月18日发布公告，自2月17日起，许文星不再担任该基金之基金经理，离职原因为公司内部调整。

截止3月10日收盘，中欧新动力E基金单位净值报3.1504元，较上日下跌1.24%，近六月来收益率-2.83%，近一年来收益率-6.43%。笔者发现，现在该基金由王健独立管理，但从王健管理的9只基金中，其业绩并不理想，其中跌幅最大的是中欧嘉选混合A/C分别跌幅12.26%、12.96%；要是把时间周期拉长，跌幅分别达23.15%、24.37%，而许文星的整体业绩却明显优于王健。

（数据来源于天天基金网）

值得关注的是，中欧基金经理桑磊也从与侯丹琳共同管理的产品中退出，侯丹琳开始单独掌舵该产品。然而，从侯丹琳所管理的三只基金中看出，其业绩并不好，而且自2021年11月26日才开始任职基金经理，截至目前累计任职时间只有1年又104天，目前管理规模27.46亿元，但任职期间基金回报仅0.26%。

与此同时，笔者发现，侯丹琳管理的27.46亿元，中欧睿智精选一年混合(FOF)基金规模为25.43亿元，这仍是与桑磊共同管理。从近期中欧基金的人员调整，虽然在基金经理的梯队建设上较为用心，不过，对于身处一线的基金经理，其业绩表现却并不理想。

据统计显示，截至2022年底，资本市场剧烈震荡，权益类产品回撤较大，公募基金161位百亿基金经理中，仅有33位的管理规模同比增长，其余128位都出现不同程度的下滑。值得关注的是，中欧基金基金经理周蔚文管理的基金规模出现快速下降，仅在2022年年初至年末，一年时间下降了325亿。

据悉，2021年底市场传出，周应波即将从中欧基金离职，经过一段时间的酝酿，最终周应波于2022年3月从中欧基金离职。中欧基金也为此派出周蔚文等基金经理接管5只基金，而周蔚文的基金规模也因此出现急速攀升至924亿元。然而，经过一年多运作，这些基金的业绩却全部处于亏损状态。

据天天基金网显示，周蔚文是中欧基金的老将，毕业于北京大学管理科学与工程专业硕士，累积任职时间15年又354天，现任中欧基金管理有限公司副总经理、投资总监兼、事业部负责人。任职期间回报328.41%，从任职期间的回报上看，周蔚文总体业绩算较为优异的了。

（数据来源于天天基金网）

然而，笔者发现，作为中欧基金的老将，周蔚文近年来的业绩可是有点尴尬，所管理的产品业绩一片绿意盎然，无论从短期来看，还是长周期来看，全是亏损状态。我们以长周期为例，其中规模最大的，中欧时代先锋股票A/C，近两年来收益率分别为-15.44%、-16.79%；以及中欧新蓝筹混合A/C/E，近两年来收益率分别为-11.44%、-12.84%、11.44%。

值得关注的是，周蔚文管理的基金中，近两年来跌幅最大的基金是中欧匠心两年持有期混合A/C收益率分别为-20.14%、-20.78%。

（数据来源于天天基金网）

笔者选取了周蔚文管理规模较大的几只产品后发现，在四只产品中，牧原股份总处于第一大重仓股，而且四只产品中相继出现春秋航空、通策医疗、法拉电子、立讯精密、阳光电源、温氏股份、中国船舶。如此密集的持有同类型的股票，只会导致两种结果，赌对了这些产品受益，赌错了满盘皆输。这也就不难看出，为何周蔚文的产品近年来的业绩全是亏损的原因，抱团持股现象严重。除了上面四只基金，笔者还随机查看了中欧洞见一年持有混合基金，规模30亿，但持股的风格与上述四只产品类同。

（数据来源于同花顺）

从持股来看，近年来周蔚文对牧原股份极为感兴趣，从上述几只基金产品持仓看出，第一大重仓股都有牧原股份的身影，但从总体节奏看，好像又滞后于市场的节奏，从现在牧原股份形态上看，还不适合大举抄底，总体还是处于下行周期。

其实，牧原股份最好的上升周期在2018年到2020年一季度，2018年9月当时股价在20元/股，周应波也是在牧原股份价格最低时买入，之后多次大幅加仓，直到2020年二季度才开始减持。此次，周蔚文再次大举押注牧原股份，是否也能获得大幅收益呢？咱们只能拭目以待了。

（数据来源于天天基金网）

从抱团持股的风格大致判断出亏损的原因，我们再看看基民是什么态度吧。从基民角度看，全是对周蔚文的抱怨。有基民表示，入场几个月了还在回本的路上。也有基民表示，今年年初还行啊，大家觉得还能涨多久呢，差不多我就卖了，我看这亏20%是回不了本了。也有基民表示，能不能换个基金经理，3年前买1万到现在还赔2000多呢。

（数据来源于同花顺）

值得注意的是，由于业绩大幅下降，周蔚文管理的基金规模也出现大幅下降，截至2022年四季度，周蔚文基金规模599.25亿元，相较于2021年四季度的924.53亿元，一年时间下降了325亿。中欧时代先锋在2021年9月底规模有235亿，到了2022年底仅剩154亿，缩水了近三分之一。

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医药股葛兰的执念之道 权益类产品大幅回撤

（数据来源于同花顺）

自2018年二季度，中欧基金进入高速发展期，基金规模一路上行，从1553亿元上升至2021年四季度的5708.9亿元，排名也从47位升到16位。然而，自2021年四季度规模创出5708.9亿元高位后，中欧基金的规模出现大幅下降，截至2022年四季度4690.67亿元，较2021年四季度下降了1018.23亿元。

近日，有报道显示，华平投资拟通过旗下的华平亚太投资二号有限责任公司作为出资主体，入股中欧基金。虽然目前中欧基金未公开回应，不过，对于基民来说，买基金就是为了赚钱，特别是此前一些明星基金经理发布的产品，如果一买基金就被套住，自然会降低基民持续购买基金的热情。

值得关注的是，从业绩上来看，中欧基金主动权益类基金表现不佳。据天天基金网显示，2022年中欧基金股票型产品收益率-12.38%，低于同类平均的-9.21%；混合型产品收益率-7.57%，低于同类平均的-6.58%。有公募基金人士称，中欧基金规模下降如此之多，与旗下明星基金经理业绩下降有关。

除了上文所说的周蔚文规模下降325亿元外，还有顶流基金经理葛兰，也曾因为基金业绩下滑遭遇基民抱怨。据了解，自2020年以来葛兰管理规模持一路上行，2021四季度末基金规模曾达1103.39亿元。然而，进入2022年葛兰管理基金规模出现下降，截至2022年12月31日其基金规模已经降至906.53亿元，相较于去年年末下降了196.86亿元。

（数据来源于天天基金网）

从业绩表现来看，葛兰旗下基金业绩并不理想，与周蔚文类似，葛兰管理基金业绩全部处于亏损状态。据天天基金网显示，近一年来五只基金均处于下跌状态，最大跌幅的基金是中欧明睿新起点混合基金亏损22.30%，还有三只基金均跌超10%。葛兰管理规模最大的中欧医疗健康混合A/C收益率也分别-8.27%、9.03%。

如果把时间周期拉长，葛兰旗下的五只基金亏损更大，除了刚成立不久的中欧研究精选混合A/C外，近两年来有三只基金跌超20%，中欧医疗创新A/C甚至跌超29.27%、30.29%；有一只基金跌超12%。规模最大的中欧医疗健康混合基金A/C跌超23.50%、24.73%。

（数据来源于天天基金网）

我们以中欧明睿新起点混合为例，自2018年7月起，葛兰开始接管中欧明睿新起点混合。截至3月10日，中欧明睿新起点混合净值为 1.5711元。今年来业绩跌幅4.49％，跌幅大于同类产品，同类排名3319|3543；近6月收益率-20.84%，近1年收益率也降至-22.30%。即使把时间周期拉长，近2年来收益率也-12.72%。

自2019年就开始重仓新能源，特别是宁德时代于2019年四季度进入前十大重仓股，此后2021年四个季度，宁德时代一致位列该基金第一大重仓股，持仓市值超3.46亿元，占基金净值比为9.56%。由于上述基金持有大量宁德时代的股票，宁德时代的股价一旦出现大幅变动，自然对其净值会有很大的影响。

（数据来源于天天基金网）

进入2022年以来，中欧明睿新起点混合十大重仓股中并没有半导体身影，前三个季度几乎都是以新能源股票为主，只是到了四季度，葛兰又把北方华创和禾迈股份加入前十大重仓股的行列。然而，面对新能源板块估值下降，葛兰又该如何应对？

（数据来源于天天基金网）

除了中欧明睿新起点混合基金外，我们再看看中欧医疗健康混合A，截至3月10日，该基金单位净值为2.3281，今年来业绩跌幅1.53％，跌幅大于同类产品；近6月收益率降至-2.37%，近1年收益率也降至-8.27%，近2年来收益率-23.50%。

从中欧医疗健康混合A的持仓看，医药股一直是葛兰的心头好，而药明康德也是葛兰重仓股之一。2019年4季度药明康德首次出现在前十大重仓股中，持股328.28万股，到了2020年4季度，该基金对药明康德持股达1383.47万股。当药明康德股价涨至171.97元的顶峰时，2021年3季度该基金持仓高达4090.94万股，并成为基金的第一大重仓股。

值得关注的是，2021年4季度中欧医疗健康混合A再度加仓了药明康德2481万股至6571.61万股；加仓爱尔眼科3165万股至1.4亿股；对泰格医药、康龙化成、通策医疗等也有不同程度的加仓。然而，进入2021年三季度后，药明康德股价已经出现持续下跌，而葛兰并没有减仓迹象。

进入2022年中欧医疗健康混合A对药明康德的持仓又增至6188.5万股，而股价在这期间最大跌幅已超60%，然而，笔者发现，自2022年二季度开始，第一大重仓股变成了爱尔眼科，也是自第二季度开始该基金逐步在降低药明康德的持股。

截至2022年四季度末，该基金前十大重仓股依次是爱尔眼科、药明康德、迈瑞医疗、泰格医药、康龙化成、恒瑞医药、凯莱英、同仁堂、通策医疗、片仔癀。与三季度相比，但爱尔眼科被减持了518.19万股，但仍位居第一大重仓股。去年四季度泰格医药和凯莱英的持股数也分别减少了6.35万股、22.93万股。可以说，该基金整体调仓幅度不大，并且在2022年四季度没有新晋重仓股。

随着业绩大幅回落，基民也是怨声四起，有基民表示，不是大妈水平差，是中欧整个公司水平巨烂无比，所有的票全部都是高位接的，以后再不关注中欧这种三流公司。也有基民称，这葛兰做的确实垃圾！医药股涨了还在跌！今年买进都能跌百分之十几！！好意思收管理费不？真是无语了，看来解套遥遥无期了。

然而，葛兰似乎并未受到影响，还在四季报中表示，展望2023年一季度，相关公司将会回到长期增长的趋势中。医药行业的长期增长逻辑没有发生根本性的变化。从2023年近两个月的表现来看，除中欧明睿新起点混合亏损之外，其他基金均获得了正收益。