回复 @吴知中:是的,之前看过这个标的,还不错//@吴知中:线哥是不是原来就研究过爱回收啊?

万物新生财报点评:龙头还是那个龙头 向多品类进发

@投资本科生
3月13日晚间,中国二手消费电子交易和服务平台万物新生公布了2022年财报。数据显示,公司总营收增长26.9%至98.7亿元人民币,逼近百亿大关;Q4营收达到历史新高的29.8亿元,同比增长22.4%。 分业务来看,其中大部分营收由1P业务贡献。1P(自营)产品收入同比增长超30%至86.8亿元,Q4仍保持了29.5%的较高增长,达到26.9亿元,体现出自营业务的高度确定性和逆周期性;3P(平台)服务收入全年增长6%至11.3亿,其中Q4为2.9亿元,平台综合收费率为4.8%。 从盈利情况来看,公司2022全年non-GAAP经营利润为690万元,non-GAAP净利润为5084万元,首次实现了non-GAAP层面全年盈利;其中Q4取得non-GAAP经营利润3457万元,同比增长257.6%,也是本财年第三次实现单季度运营盈利,季度经调整经营利润率从2021年同期的0.4%提升至1.2%,创历史新高。 毫无疑问,万物新生交出了一份令人满意的业绩答卷,让人不禁感叹,龙头还是那个龙头。面对如今内外部复杂环境和经济复苏的不确定性,线哥认为万物新生是难得的中概优质标的,主要逻辑如下: 1、 作为国内3C领域数字化循环经济的龙头,万物新生的基本盘1P业务增长稳定,具有极强的抗周期性,尤其在去年疫情频繁爆发的前提下,公司依旧保持稳健的增长态势即是最好的证明; 2、 公司依旧处在成长周期,线下门店有序扩张。截至去年底,公司线下门店已覆盖全国266座城市,环比增10座;全年新开门店612家,Q4新开店116家,门店总数达1920家。 3、 连续三个季度实现单季度运营盈利,说明公司线上+线下生意模式已经跑通,拥有自身造血能力;另一方面,尽管宏观经济承压,但公司全年实现正向经营性现金流8.8亿,现金流净流入2亿,良好的现金流说明公司拥有良好的经营韧性,在不确定性因素增加的情况下,公司或受防御性资金青睐。 4、 自动化运营体系推动降本增效。年内规模最大、自动化程度最高的运营中心华南(东莞)自动化运营中心正式投入使用,实现了non-GAAP履约费用率的逐年下降,从2020年的13.7%降低至2022年的10.9%;另一方面为消费者和商家提供更便捷、高品质、快时效的二手电子产品交易体验,同时推动二手3C行业向智能化、规模化、低碳化运营升级。 5、 中概ESG第一股,极具稀缺性。近年来ESG投资如火如荼,未来ESG指标会越来越被资本所重视,这或许是公司价值打开的一个重要契机。 6、 多品类战略。这也是线哥最看中的,虽然二手3C生意是一门不错的生意,但说实话还有更大市场空间可以去吃,如今,万物新生依托线下门店优势,开展摄像器材、箱包、腕表、黄金、名酒、鞋服等多品类回收,进一步打开公司发展的天花板,尤其是腕表等奢侈品类,空间非常大。 7、 展望,根据公司业务指引,2023Q1公司将继续保持20%的规模成长速度。随着疫情逐步放开,经济复苏,万物新生有望加速扩张。资本市场上,公司目前市值仅6亿美元,未来随着外围形势转暖,公司有很大的成长空间,此外,值得注意的是,公司还有6600万美元回购未执行,非常值得参与。 $万物新生(RERE)$ $京东(JD)$ $FlexShares STOXX US ESG Select Index Fund(ESG)$
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