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昨日，受5家中概股公司被列入《外国公司问责法》暂定清单的影响，中概股继续大幅回调，但是，一起教育科技公司却逆势大涨11%，股价回升至2.28美元，从近期最低点的0.88美元算起，一起教育涨幅已经达到159%，超过100%。再往回看，在“双减”政策压力下，教育股都已经经历了一波“脚踝斩”，跌幅达90%以上，但是，一起教育却在近期走出了一波困境反转的趋势，是什么带动该公司迎来一波上涨呢？

首先，业绩超预期，转型速度快。北京时间3月9日，一起教育公布了2021年Q4和全年的财报，2021年实现收入21.8亿元人民币，同比增长68.8%，其中Q4实现收入5.4亿元，同比增长11.5%，并且首次实现non-GAAP下的盈利，non-GAAP下净利润为1700万元。在 “双减”的政策压力下，公司能够实现盈利实属不易。

图：一起教育2021年业绩

在转型方面，一起教育转型速度非常快。根据财报显示，管理层预计在去除K12培训收入后，2022年Q1预计收入将达到2.0-2.1亿元，超过去年同期除去K-12教培业务后收入的10倍，且将继续在非美国通用会计准则下（non-GAAP）保持盈利，这说明该公司迅速找到了创收来源。

其实，，一起教育跟传统教培公司有着不一样的商业路径，这也为该公司在“双减”后能够快速转型奠定了基础。一起教育一开始是向学校提供智能校内解决方案，比如个性化作业、自动化课件等，覆盖全国超过7万所学校。校内解决方案的积累使得一起教育更像是一家科技公司，同时也积累了海量的用户，从而能够实现快速转型。

另一方面，一起教育的校内解决方案正好踩中了当前数字化的大趋势。数字化是当前我国建设的重点工作，其中，教育数字化也是重中之重。今年2月，教育部就提到“必须大力实施基础教育数字化战略行动！”，而且有机构预测，到2024年政府在教育数字化方面的投入规模将超过2000亿。

凭借长期校内合作的积累，一起教育可以说在教育数字化上迎来了发展新机遇。2021年12月，一起教育科技宣布转型，为校内教育提供SaaS软件服务。在过往的技术积累下，一起教育的教育SaaS服务表现亮眼，截至2021年12月31日，一起教育科技的递延收入和客户预付款为2.4亿元，取得了切实的成果。

图：一起教育递延收入

去年，一起教育科技就成功中标闵行区教育学院“基于智能作业的精准教学与自适应学习系统项目”，项目预算总金额超出预期，同时与北京西城、天津南开、四川成都等教育高地展开深度合作。

此外，一起教育科技还中标了几个小项目，包括广州市花都区语言、艺术学科素养提升项目，提供基于小学四年级、初中八年级的语文、英语、音乐和美术学科进行监测以及问卷调研；对参测学校的相应学科老师进行线上问卷调研；对学业数据和问卷调研数据的数据进行深度分析等服务。

一起教育还发布了一起作业3.0版，提供了五大SaaS服务产品模块，并进一步优化了功能配置，增加了“双减”政策实施情况数据可视化监管服务，提供了学科素养类和育人类的题目，完成了与政策的良好衔接。截至2020年底，旗下品牌一起作业服务了全国7万所中小学校，超过100万中小学老师运用一起作业平台，为全国近6000万的中小学生布置高质量的个性化作业，可以说丰富的数据和用户资源能够帮助一起教育在教育信息化上大展拳脚。

随着“双减”政策落地，教育数字化将迎来快速发展期。一起教育快速转型到这一领域并取得成果，其竞争力不容小觑，并有望凭借以往在校内的用户积累，进一步抢占市场份额。转型后同类型的龙头公司为科大讯飞，科大讯飞智慧教育业务营收占比超过30%，是公司营收占比第一的业务，而科大讯飞的估值则是一直处于高位，平均市净率达7.7倍。对比来看，一起教育的市值仅为1.13亿美元，公司账上现金超过1.8亿美元，市净率仅为0.68，可以说是处于非常被低估的位置。随着转型成果的逐步展现，一起教育的估值有望迎来持续回升。

$一起教育科技(YQ)$