社区

这是芝士虎的第44篇文章。

虎友，你好~

前几课我们讲了一些比较常用的金融工具，今天我们来讲一种杠杆性很大的工具——期权。

在基础阶段，我会从以下三方面为你介绍期权。

第一，期权的概念

第二，期权的分类

第三，期权的优点

第一部分：期权的概念

期权最早出现在18世纪的美国和欧洲市场，代表的是一种选择权。

怎么理解这种选择权呢？

我们先从字面来看“期权”。这里的期代表了期权，权是代指权利。

所以，期权是指买方向卖方支付一定数量的权利金后（期权的价格），期权买方有权在约定的时间，按照事前确定的价格(行权价格)，买入或者卖出一定数量标的资产，但不负有必须买进或卖出的义务。

这么讲比较抽象，我们举个日常生活中的例子。

比如说，你找到一套看起来不错的房子，想要买。但不幸的是你在3个月内没有足够的现金。于是你跟房主商量，希望房主给你在3个月内以20万美元买入的选择权(option)。房主同意了，但是为了获得这个权利，你需要支付3000美元的价格。

在这个案例中，你就是期权买方；房东就是期权卖方，$3000就是权利金。

你们约定的周期是3个月内，约定价格是20万美元。

这下期权的概念你清楚了吧，它本质上就是给你一个某个时间交易的权利。

前面我们讲过股票有种类，期权根据不同划分维度，也有很多种类。

第二部分：期权的种类

按期权的权利划分：看涨期权（call option）、看跌期权（put option）。

按行权时间划分：有欧式期权、美式期权、百慕大期权三种类型。

按合约的标的划分：股票期权、股指期权、利率期权、商品期权、外汇期权等类型。

在基础阶段，这篇文章，我重点给你介绍最为常见的两种，看涨期权（认购期权）和看跌期权（认沽期权）。

我们先来说下看涨期权。看涨期权其实就是拥有未来买入某个东西的权利。

比如，香港房地产市场以前有一个名词叫楼花。楼花的发行人往往是房地产商，他们为圈定客户发售楼花这一产品，规定楼花的买方只需支付一笔定金，比如说10万，就能锁定房子在未来某时刻（比如一年后）的买入价格（比如300万）。

你想，如果这栋房子的价格在一年后涨到350万，楼花的买方就会行使权利，依然按300万来购买这栋房子，对买方来说是划算的。如果这个房子的价格一年后跌到200万，楼花的买方就不会行权了，因为几乎没有人会愿意以300万的价格买入市价只有200万的房子。但需要注意的是，即使楼花买方不买这栋房子，这10万的定金也是不会退回的。这就是认购期权在现实中的例子，花一笔权利金（本例中是10万）锁定了未来的买入价（本例中是300万）。

那么，什么是看跌期权呢？看跌期权其实就是拥有未来卖出某个东西的权利。

现实中同样有实例。政府有时会向农民公布粮食最低收购价，而这就是政府免费赠送给农民的认沽期权。比如，政府规定今年以每斤3元的单价收购农民手中的小麦。我们试想一下，如果三个月后小麦市场需求非常旺盛，市价达到每斤5元，农民自然就会把小麦卖给市场上的客户。但是，如果市场低迷，市价低于3元（比如2.5元），那么农民就可以按3元的价格把小麦卖给政府，从而锁定了每斤最低3元的卖出价。这就是看跌期权在现实中的例子。

看到这，是不是感觉期权非常好？确实，除了杠杆性高收益高外，期权还有很多优点，下面我们具体来介绍介绍。

第三部分：期权的优点

简单总结下期权优点，主要是想给各位虎友一点学习动力。

1)安全不爆仓。

期权的买入方是权利方，他的最大的损失只有权利金。

比如买机票延误险就是一个典型的买入看跌期权的例子。你在买机票的时候，顺手买了一个10元的延误险，以对冲飞机延误给你带来的损失。

如果飞机真的延误了4小时，保险公司会赔付你400元，你的收益率是（400-10）/10=3900%，这就是期权的杠杆性；但如果飞机没有延误，你最大的损失就是那10元的保险费。

对于股票期权来说，只要行权日那一天没有到，你永远可能有翻身的机会。因为股价是波动的，现在看上去不可能下跌，也许下个礼拜暴跌就来了，你买的看跌期权就会大赚一把。

2)不用care行情，期权都能赚钱

行情通常来说有三总，上涨，下跌和震荡。

你可能对上涨和下跌好理解，好奇震荡怎么赚钱？

其实很简单，比如你要卖出50ETF的看跌期权，如果未来一个月50ETF依然窄幅震荡，没有跌破行权价，那买方就不会行权。你是不是在震荡行情中赚到了权利金？

3)策略多样化

期权策略可以做出很多种，特别是结合自己的持仓，玩法多变。期权策略一个很重要的特点是知道自己最大收益是多少，最大亏损是多少，而股票或期货很难做到这样。

写在后面：

不少老韭菜总是把期权当成押涨跌，猜大小的赌博工具，这类人最终大多是血本无归。

期权有一定的开户门槛，而且开户前要考试。我到时候觉得，资金门槛不足为奇，到时候学习门槛。要是连一个普通的几十道入门题都不会，还想做期权赚钱吗？

所以，尽管期权优点多，还是奉劝新玩家，谨慎入局。

好，关于期权的介绍就先到这里了，明天我们来介绍另外一种衍生品——期货，不见不散～