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酒吧里喝饮料的boy11
2023-01-06

说得英伟达，当时它的市盈率快70倍了，着实真的下了一跳。

2023的美股会更好？新的周期起点，或许就在今年！

煎熬的2022年终于过去，在这一年里，美股也遭遇了14年里最大的挫折。其中纳斯达克下跌33%，几乎可以与2008年的股灾相提并论。在过去，美股一直是世界表现最佳的资本市场，而美股公司大量的分红和回购，

2023的美股会更好？新的周期起点，或许就在今年！

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href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>这样的几千亿市值大象起舞，受益于俄乌战争和资源短期的供不应求，资源价格暴涨带动上中下游公司们的利润大幅提升，炼油、挖矿、油运等相关行业也都从中受益，在业绩的推动下，个个股价都大幅上涨。</p><p>在这个趋势下，又由于各类成长股的大跌，因此资源股的相对收益拉到了前所未有的高位。</p><p>不过资源股的牛市受益者少。</p><p>一方面，美股的信息技术、芯片、互联网等传统成长板块聚集了更多的长期资金，不愿意换仓。而资源股基本上是传统old money控制了比较高的股权，长期深度持仓资源股的资金少之又少，加之上涨幅度快，上涨时间集中，因此很多长期资金还没认清楚逻辑，资源股就已经到周期顶峰，所以并没有很多投资者搭上了这趟快车。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2e50015102b4d3780f71dee53be4180\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"529\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/152f0a5e34e644c488692d9b41d32749\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"249\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>当然，从历史的角度看，资源股的相对收益往往是短暂而不能持续的，因为资源过高的价格并不利于社会的生产力进步。</p><p>尤其是在2022年一年跑赢了其他股票接近1倍之后，往后看，目前已经处于业绩顶峰的资源股将很难继续维持长期的超额表现。</p><p>不看资源这种更靠天时地利吃饭的行业，2022年还能有超额表现的板块有大型医疗公司和军工公司。</p><p>其中，大型制药公司中<a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/LLY\">礼来</a>涨幅都超过30%，医药配送企业MCK上涨50%，而医疗健康保险企业CAH上涨50%。</p><p>军工股中，<a href=\"https://laohu8.com/S/LMT\">洛克希德马丁</a>和诺斯罗普格鲁门的涨幅都超过40%。</p><p>两个板块的市值都足够大，都有一定的赚钱效应。两者相似的是，在动荡的经济环境中，业务需求稳如泰山，其中医药并没有受宏观影响降低多少需求，而且加息环境，Biotech暴跌，更有利于大药企的外延扩张。</p><p>而军工在俄乌战争和局势动荡情况下，也没有订单减少的道理，再加上这两个板块常年估值维持在不高不低的水平，因此业绩稳定，估值被情绪带动稍微提升了点，也就成就了不错的涨幅。</p><p><b>二</b></p><p><b>保持增长</b></p><p><b>或前年超跌的个股有超额表现</b></p><p>而倘若不以板块归类，剩下的取得超额收益的个股，基本就剩下一些在自己赛道里做出优秀成绩，在大环境下逆流而上的公司。</p><p>如中概股里的<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>和瑞幸，都有着超过40%的涨幅，其驱动因素都是基于业绩的逆势爆发。利润都从去年初的亏损水平迅速兑现，实现了收入和利润率的快速增长。而又因为其逆势爆发，市场投资者认可公司的竞争力，从而又给回了原先的高估值，使得实现了戴维斯双击。</p><p>又比如美国的逆变器龙头ENPH、开发中枢神经药物的NBIX，也都是业绩继续高增长驱动高涨幅的公司。</p><p>但是，表现良好的公司也不只是业绩增长就可以的。</p><p>有些公司业绩继续不好，但就是靠估值反弹，预期的翻转的的力量就实现了大逆转。令人意想不到的是，如<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>等中概弃子，去年的收益也是正的，并且还很高，达到近70%。</p><p>归因起来，是2021年的下跌太狠，跌了90%以后，2022年的估值没有往下杀了，就顺其自然地跟随市场反弹，然后全年涨幅轻松为正。</p><p>而反过来看，尽管有些公司业绩依然维持高速成长，但由于过高的估值，仍然无法阻挡下跌。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd29693a0c854d73b2c24cf7d0306a83\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"517\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>这一点在美股的网络安全板块体现的淋漓尽致，尽管行业景气趋势持续，收入增速也在所有行业中表现亮眼，如CRWD，仍保持了50%的收入增速，但无奈过去给估值太高，仍然发生了深度回调。</p><p>而<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>也差不多，2022年业绩怎么看都是汽车行业内最优秀的，利润的释放力度跟拼多多等也差不多，一下子都到近100亿美元以上的利润水平了，但作为一家车企，估值在20倍PS，似乎怎么杀估值都不过分，这也使得特斯拉成为了2022年业绩表现和股价表现分化最大的公司。</p><p>当然，最惨的莫过于估值开杀和业绩突然变差的个股，股价处于高位，甭管公司基本面多么优秀，基本上就是杀。</p><p>最典型的如<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>，芯片周期高位销售额开始环比下降，而估值刚好在2021年达到了巅峰，股价亦然，哪怕公司在芯片行业的竞争力无与伦比，那也无法阻止股价的腰斩。</p><p>多个明星板块也因此翻车，包括一大片的芯片公司，互联网公司，SaaS公司。也正是这些板块，2020-2021年的放水牛市表现最好，因此造成了大部分投资者已经爱上了这些板块，有长期持有的决心，也因此，跌下来时损伤最惨重。</p><p><b>三</b></p><p><b>2023关注业绩回暖和超跌</b></p><p>也因此，2023年在一个大跌过后，看到的情况肯定比2022年更好，毕竟2022年全年跌了这么多，2023跌更多的概率很小，就算继续下跌，这也意味着后续的反弹空间会很大。</p><p>首要关注的就是业绩的爆发，参照2022年的资源股，期待巨大的业绩整体性翻转。</p><p>板块性的爆发还是会出自强周期性板块。</p><p>目前看来，符合条件的是化工行业、交通运输行业等。它们处于资源价格的反面，当资源价格过高，不可避免地成本暴涨，利润暴跌，也因此，在资源股的周期开始转换之后，这些行业毫无疑问是存在着周期性爆发的力量的。</p><p>以周期性来看问题，那么芯片行业显然也类似，目前全球的芯片行业不景气，数字货币行业崩溃加这两年的消费电子行业景气，消耗了太多的需求，但也因此，以技术驱动，作为美国立国之本的芯片行业回到了前所未有的合理估值状态。只要需要靠科技推动生产力发展，芯片行业就必定是长期繁荣的。</p><p>这些行业的反转不一定是在2023年，至少现在往后看几个季度，供不应求导致的行业复苏还远着，但这些公司的低点，却很容易在2023年先行出现。</p><p>而作为跟着芯片股一起暴跌的美股互联网、家居耐用品、SaaS等公司，它们的业绩目前没有变差很多，周期性不算很重，更多的是估值的回调。也因此，它们更多地是跟随经济周期的低波动，所以它们的业绩大回暖倒是没什么预期，但更多地会像中概股一样，因为跌得太多，最后由估值的见底反弹一波不小的涨幅。</p><p>而美股基本面最差的数字货币相关的公司，有中概教育股类似的潜质。</p><p>商业模式也是一塌糊涂，数字货币在大家不承认经济价值的情况下，就是一堆空气。收入也已经暴跌了。</p><p>但也正因如此，这些公司的跌幅基本上是美股本土公司中最高，已经有跌90%的了，如果再度下跌，状态就跟当初的中概教育类似，跌了95%，反弹一倍到跌90%，不过分吧。</p><p>而如今的中概股在触底后的这几个月里猛烈反弹，实际上很多公司自高点以来的跌幅已经收敛很多，基本上自高点跌90%以上的中概股已经不多。而美股那些过去的成长大牛板块，现在跌90%的越来越多，也正因如此，还要博见底反弹，中概股性价比会越来越差。</p><p><b>四</b></p><p><b>结语</b></p><p>所以2023年的美股虽然开年不畅，但绝不悲观，中概股打响了超跌反弹的第一枪，也说明了，业绩和超跌两个因素只要有一，就能有不错的短期表现。</p><p>目前，美国通胀问题已经放缓，高利率环境下即使保持，那些业绩爆发的公司，美股有核心竞争力的公司，肯定能靠业绩走出漂亮的回暖，而深度下跌的公司，也会因此迎来大幅度的预期反转。</p><p>美股开年颓废，与A股港股表现分化严重，新低就在眼前，也不排除后面还有一次类似于港股10月底那样的快速暴跌，但这都构成了越来越大的上涨空间。不怕美股大跌，就怕它没有跌透，新的美股周期起点，或许就在2023。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>和瑞幸，都有着超过40%的涨幅，其驱动因素都是基于业绩的逆势爆发。利润都从去年初的亏损水平迅速兑现，实现了收入和利润率的快速增长。而又因为其逆势爆发，市场投资者认可公司的竞争力，从而又给回了原先的高估值，使得实现了戴维斯双击。</p><p>又比如美国的逆变器龙头ENPH、开发中枢神经药物的NBIX，也都是业绩继续高增长驱动高涨幅的公司。</p><p>但是，表现良好的公司也不只是业绩增长就可以的。</p><p>有些公司业绩继续不好，但就是靠估值反弹，预期的翻转的的力量就实现了大逆转。令人意想不到的是，如<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>等中概弃子，去年的收益也是正的，并且还很高，达到近70%。</p><p>归因起来，是2021年的下跌太狠，跌了90%以后，2022年的估值没有往下杀了，就顺其自然地跟随市场反弹，然后全年涨幅轻松为正。</p><p>而反过来看，尽管有些公司业绩依然维持高速成长，但由于过高的估值，仍然无法阻挡下跌。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd29693a0c854d73b2c24cf7d0306a83\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"517\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>这一点在美股的网络安全板块体现的淋漓尽致，尽管行业景气趋势持续，收入增速也在所有行业中表现亮眼，如CRWD，仍保持了50%的收入增速，但无奈过去给估值太高，仍然发生了深度回调。</p><p>而<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>也差不多，2022年业绩怎么看都是汽车行业内最优秀的，利润的释放力度跟拼多多等也差不多，一下子都到近100亿美元以上的利润水平了，但作为一家车企，估值在20倍PS，似乎怎么杀估值都不过分，这也使得特斯拉成为了2022年业绩表现和股价表现分化最大的公司。</p><p>当然，最惨的莫过于估值开杀和业绩突然变差的个股，股价处于高位，甭管公司基本面多么优秀，基本上就是杀。</p><p>最典型的如<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>，芯片周期高位销售额开始环比下降，而估值刚好在2021年达到了巅峰，股价亦然，哪怕公司在芯片行业的竞争力无与伦比，那也无法阻止股价的腰斩。</p><p>多个明星板块也因此翻车，包括一大片的芯片公司，互联网公司，SaaS公司。也正是这些板块，2020-2021年的放水牛市表现最好，因此造成了大部分投资者已经爱上了这些板块，有长期持有的决心，也因此，跌下来时损伤最惨重。</p><p><b>三</b></p><p><b>2023关注业绩回暖和超跌</b></p><p>也因此，2023年在一个大跌过后，看到的情况肯定比2022年更好，毕竟2022年全年跌了这么多，2023跌更多的概率很小，就算继续下跌，这也意味着后续的反弹空间会很大。</p><p>首要关注的就是业绩的爆发，参照2022年的资源股，期待巨大的业绩整体性翻转。</p><p>板块性的爆发还是会出自强周期性板块。</p><p>目前看来，符合条件的是化工行业、交通运输行业等。它们处于资源价格的反面，当资源价格过高，不可避免地成本暴涨，利润暴跌，也因此，在资源股的周期开始转换之后，这些行业毫无疑问是存在着周期性爆发的力量的。</p><p>以周期性来看问题，那么芯片行业显然也类似，目前全球的芯片行业不景气，数字货币行业崩溃加这两年的消费电子行业景气，消耗了太多的需求，但也因此，以技术驱动，作为美国立国之本的芯片行业回到了前所未有的合理估值状态。只要需要靠科技推动生产力发展，芯片行业就必定是长期繁荣的。</p><p>这些行业的反转不一定是在2023年，至少现在往后看几个季度，供不应求导致的行业复苏还远着，但这些公司的低点，却很容易在2023年先行出现。</p><p>而作为跟着芯片股一起暴跌的美股互联网、家居耐用品、SaaS等公司，它们的业绩目前没有变差很多，周期性不算很重，更多的是估值的回调。也因此，它们更多地是跟随经济周期的低波动，所以它们的业绩大回暖倒是没什么预期，但更多地会像中概股一样，因为跌得太多，最后由估值的见底反弹一波不小的涨幅。</p><p>而美股基本面最差的数字货币相关的公司，有中概教育股类似的潜质。</p><p>商业模式也是一塌糊涂，数字货币在大家不承认经济价值的情况下，就是一堆空气。收入也已经暴跌了。</p><p>但也正因如此，这些公司的跌幅基本上是美股本土公司中最高，已经有跌90%的了，如果再度下跌，状态就跟当初的中概教育类似，跌了95%，反弹一倍到跌90%，不过分吧。</p><p>而如今的中概股在触底后的这几个月里猛烈反弹，实际上很多公司自高点以来的跌幅已经收敛很多，基本上自高点跌90%以上的中概股已经不多。而美股那些过去的成长大牛板块，现在跌90%的越来越多，也正因如此，还要博见底反弹，中概股性价比会越来越差。</p><p><b>四</b></p><p><b>结语</b></p><p>所以2023年的美股虽然开年不畅，但绝不悲观，中概股打响了超跌反弹的第一枪，也说明了，业绩和超跌两个因素只要有一，就能有不错的短期表现。</p><p>目前，美国通胀问题已经放缓，高利率环境下即使保持，那些业绩爆发的公司，美股有核心竞争力的公司，肯定能靠业绩走出漂亮的回暖，而深度下跌的公司，也会因此迎来大幅度的预期反转。</p><p>美股开年颓废，与A股港股表现分化严重，新低就在眼前，也不排除后面还有一次类似于港股10月底那样的快速暴跌，但这都构成了越来越大的上涨空间。不怕美股大跌，就怕它没有跌透，新的美股周期起点，或许就在2023。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a82005fdd5a20870413111b3adc1a547","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2301223299","content_text":"煎熬的2022年终于过去，在这一年里，美股也遭遇了14年里最大的挫折。其中纳斯达克下跌33%，几乎可以与2008年的股灾相提并论。在过去，美股一直是世界表现最佳的资本市场，而美股公司大量的分红和回购，构成了美股持续性上涨的基础。如今难得连美股都能深度回调，而且公司估值越来越合理，美股周期性的低谷正在酝酿，而新一轮长期牛市的起点也在确立。因此，我们将回望一下过去一年的美股，并展望2023的美股能否走出阴霾。一资源股全面牛市医药和军工紧随其后过去一年里，美股表现最佳的是资源板块。煤炭石油天然气里牛股辈出，甚至不乏雪佛龙这样的几千亿市值大象起舞，受益于俄乌战争和资源短期的供不应求，资源价格暴涨带动上中下游公司们的利润大幅提升，炼油、挖矿、油运等相关行业也都从中受益，在业绩的推动下，个个股价都大幅上涨。在这个趋势下，又由于各类成长股的大跌，因此资源股的相对收益拉到了前所未有的高位。不过资源股的牛市受益者少。一方面，美股的信息技术、芯片、互联网等传统成长板块聚集了更多的长期资金，不愿意换仓。而资源股基本上是传统old money控制了比较高的股权，长期深度持仓资源股的资金少之又少，加之上涨幅度快，上涨时间集中，因此很多长期资金还没认清楚逻辑，资源股就已经到周期顶峰，所以并没有很多投资者搭上了这趟快车。当然，从历史的角度看，资源股的相对收益往往是短暂而不能持续的，因为资源过高的价格并不利于社会的生产力进步。尤其是在2022年一年跑赢了其他股票接近1倍之后，往后看，目前已经处于业绩顶峰的资源股将很难继续维持长期的超额表现。不看资源这种更靠天时地利吃饭的行业，2022年还能有超额表现的板块有大型医疗公司和军工公司。其中，大型制药公司中默沙东和礼来涨幅都超过30%，医药配送企业MCK上涨50%，而医疗健康保险企业CAH上涨50%。军工股中，洛克希德马丁和诺斯罗普格鲁门的涨幅都超过40%。两个板块的市值都足够大，都有一定的赚钱效应。两者相似的是，在动荡的经济环境中，业务需求稳如泰山，其中医药并没有受宏观影响降低多少需求，而且加息环境，Biotech暴跌，更有利于大药企的外延扩张。而军工在俄乌战争和局势动荡情况下，也没有订单减少的道理，再加上这两个板块常年估值维持在不高不低的水平，因此业绩稳定，估值被情绪带动稍微提升了点，也就成就了不错的涨幅。二保持增长或前年超跌的个股有超额表现而倘若不以板块归类，剩下的取得超额收益的个股，基本就剩下一些在自己赛道里做出优秀成绩，在大环境下逆流而上的公司。如中概股里的拼多多和瑞幸，都有着超过40%的涨幅，其驱动因素都是基于业绩的逆势爆发。利润都从去年初的亏损水平迅速兑现，实现了收入和利润率的快速增长。而又因为其逆势爆发，市场投资者认可公司的竞争力，从而又给回了原先的高估值，使得实现了戴维斯双击。又比如美国的逆变器龙头ENPH、开发中枢神经药物的NBIX，也都是业绩继续高增长驱动高涨幅的公司。但是，表现良好的公司也不只是业绩增长就可以的。有些公司业绩继续不好，但就是靠估值反弹，预期的翻转的的力量就实现了大逆转。令人意想不到的是，如好未来和新东方等中概弃子，去年的收益也是正的，并且还很高，达到近70%。归因起来，是2021年的下跌太狠，跌了90%以后，2022年的估值没有往下杀了，就顺其自然地跟随市场反弹，然后全年涨幅轻松为正。而反过来看，尽管有些公司业绩依然维持高速成长，但由于过高的估值，仍然无法阻挡下跌。这一点在美股的网络安全板块体现的淋漓尽致，尽管行业景气趋势持续，收入增速也在所有行业中表现亮眼，如CRWD，仍保持了50%的收入增速，但无奈过去给估值太高，仍然发生了深度回调。而特斯拉也差不多，2022年业绩怎么看都是汽车行业内最优秀的，利润的释放力度跟拼多多等也差不多，一下子都到近100亿美元以上的利润水平了，但作为一家车企，估值在20倍PS，似乎怎么杀估值都不过分，这也使得特斯拉成为了2022年业绩表现和股价表现分化最大的公司。当然，最惨的莫过于估值开杀和业绩突然变差的个股，股价处于高位，甭管公司基本面多么优秀，基本上就是杀。最典型的如英伟达，芯片周期高位销售额开始环比下降，而估值刚好在2021年达到了巅峰，股价亦然，哪怕公司在芯片行业的竞争力无与伦比，那也无法阻止股价的腰斩。多个明星板块也因此翻车，包括一大片的芯片公司，互联网公司，SaaS公司。也正是这些板块，2020-2021年的放水牛市表现最好，因此造成了大部分投资者已经爱上了这些板块，有长期持有的决心，也因此，跌下来时损伤最惨重。三2023关注业绩回暖和超跌也因此，2023年在一个大跌过后，看到的情况肯定比2022年更好，毕竟2022年全年跌了这么多，2023跌更多的概率很小，就算继续下跌，这也意味着后续的反弹空间会很大。首要关注的就是业绩的爆发，参照2022年的资源股，期待巨大的业绩整体性翻转。板块性的爆发还是会出自强周期性板块。目前看来，符合条件的是化工行业、交通运输行业等。它们处于资源价格的反面，当资源价格过高，不可避免地成本暴涨，利润暴跌，也因此，在资源股的周期开始转换之后，这些行业毫无疑问是存在着周期性爆发的力量的。以周期性来看问题，那么芯片行业显然也类似，目前全球的芯片行业不景气，数字货币行业崩溃加这两年的消费电子行业景气，消耗了太多的需求，但也因此，以技术驱动，作为美国立国之本的芯片行业回到了前所未有的合理估值状态。只要需要靠科技推动生产力发展，芯片行业就必定是长期繁荣的。这些行业的反转不一定是在2023年，至少现在往后看几个季度，供不应求导致的行业复苏还远着，但这些公司的低点，却很容易在2023年先行出现。而作为跟着芯片股一起暴跌的美股互联网、家居耐用品、SaaS等公司，它们的业绩目前没有变差很多，周期性不算很重，更多的是估值的回调。也因此，它们更多地是跟随经济周期的低波动，所以它们的业绩大回暖倒是没什么预期，但更多地会像中概股一样，因为跌得太多，最后由估值的见底反弹一波不小的涨幅。而美股基本面最差的数字货币相关的公司，有中概教育股类似的潜质。商业模式也是一塌糊涂，数字货币在大家不承认经济价值的情况下，就是一堆空气。收入也已经暴跌了。但也正因如此，这些公司的跌幅基本上是美股本土公司中最高，已经有跌90%的了，如果再度下跌，状态就跟当初的中概教育类似，跌了95%，反弹一倍到跌90%，不过分吧。而如今的中概股在触底后的这几个月里猛烈反弹，实际上很多公司自高点以来的跌幅已经收敛很多，基本上自高点跌90%以上的中概股已经不多。而美股那些过去的成长大牛板块，现在跌90%的越来越多，也正因如此，还要博见底反弹，中概股性价比会越来越差。四结语所以2023年的美股虽然开年不畅，但绝不悲观，中概股打响了超跌反弹的第一枪，也说明了，业绩和超跌两个因素只要有一，就能有不错的短期表现。目前，美国通胀问题已经放缓，高利率环境下即使保持，那些业绩爆发的公司，美股有核心竞争力的公司，肯定能靠业绩走出漂亮的回暖，而深度下跌的公司，也会因此迎来大幅度的预期反转。美股开年颓废，与A股港股表现分化严重，新低就在眼前，也不排除后面还有一次类似于港股10月底那样的快速暴跌，但这都构成了越来越大的上涨空间。不怕美股大跌，就怕它没有跌透，新的美股周期起点，或许就在2023。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6016,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":["NVDA"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":51,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}