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  CPI又超预期了，而且这次可能会加息50个基点。

     美国劳工部刚刚公布的10月CPI报告再次超预期，且核心通胀顽固，表明通胀正在全面扩散，不是仅限于能源或者个别行业。美联储理事沃勒在刚刚讲话中颇有预测性地称，如果核心CPI环比上涨超过0.3%，他会支持12月加息50个基点。

  具体来看：

• 美国10月未季调CPI同比增速为3.91%（假定去年10月环比0增长，下同），高于预期的3.75%，环比增0.17%，季节性调整后环比增0.35%；核心CPI同比增2.757%，环比增0.19%，季节性调整后环比增0.3%，也超预期。

• 细分项目上：

  

• 住房通胀环比增0.33%，略有降温；房租环比增0.3%；业主等价租金也环比增0.3%；

• 能源环比增0.7%，仍在提速；

• 食品环比大增0.45%；

• 二手车环比跌1.22%，显著降温；

• 新车环比增0.17%；

• 交通运输服务环比增0.84%，似乎和机票等价格上涨有关；

• 休闲娱乐环比继续大增超0.8%；

• 鞋帽衣服环比增0.08%；

• 医疗保健环比继续上涨0.3%；

• 教育和通信服务环比增0.1%，延续降温态势；

• 核心商品环比增0.16%，仍在上涨；核心服务环比增0.4%，有所加速。

    总体来看，

    市场反应鹰派，除了美元指数外资产普跌，美元升万物落再次上演。现在，美联储12月加息板上钉钉，还有一定可能加息50个基点。

    最让市场恐慌的还是交通运输成本上升，这意味着通胀已经开始蔓延到各个地方，不是只有能源和整体CPI。此外，PCE的输入项目也较高，使得美联储大幅加息概率被显著抬升。

  笔者这里综合一些机构分析师看法：

• 美国劳工部数据表示，10月整体CPI上涨0.4%，较9月的0.6%有所降温，但高于分析师预期的0.3%；核心CPI环比上涨0.3%，与9月持平，同样高于分析师预期。上月汽油价格并未大幅下跌，对驾车者而言仍处于令人痛苦的高位。但由于汽油价格也未大幅上涨，经济学家此前并预计其并不会对10月整体物价上涨贡献太多。在伊朗战争推高能源价格、冲击消费者钱包数月之后，这算是一种宽慰。美国汽车协会（AAA）数据显示，上月汽油均价为每加仑4.32美元，较9月的4.34美元略有下降。不过，汽油价格仍比伊朗战争爆发前高出约34%。未来几个月的重大问题在于：更高的能源价格将在多大程度上继续渗透到经济其他领域，并更广泛地推高物价？一些对能源敏感的行业已显现压力，大量购买燃料的公司正在转嫁更高成本。自2月伊朗战争爆发以来，能源价格已大幅攀升，以至于一些经济学家担心，更广泛的传导可能还在后面。

• 分析师Ira Jersey指出，今日整体CPI数据全面高于预期，使美联储理事沃勒提出的美联储12月加息50个基点的可能性重新摆上台面，因此，市场迅速出现的熊市趋平反应并不令人意外。我们认为，在美联储停止加息之前，收益率曲线将继续趋平。如果12月确实加息50个基点，我们认为美联储最终在明年3月再次加息的可能性极高。

• Natixis分析师Christopher Hodge表示，尽管美国的通胀尚未重新加速，但其顽固性依然存在，再加上美联储理事沃勒此前的言论，美联储12月加息50个基点已明确成为摆在桌面上的选项。沃勒的表态仅代表他个人，并不一定代表美联储理事会其他成员或沃什的立场。不过，鉴于此次公布的数据，FOMC内部和外部都将面临更大的压力，要求美联储采取更激进的行动。

• “美联储传声筒”Nick Timiraos：美国10月核心CPI实际涨幅为0.296%，连续第三个月维持在0.3%左右。按年率折算的三个月核心CPI涨幅为3.75%，高于7月份的1.6%。

市场再次陷入恐慌——AI叙事遭到打击后，鹰派央行也要插上一脚，收紧融资环境，这对许多垃圾股不利，也可能点燃更多循环融资收入的炸药包。目前，市场仍对美联储明年至少加息1~2次预期不足，这显然需要修正，且可能还会影响资产分子端的EPS，而不只是分母端的PE以及DCF这么简单。