社区

全球迎来首只铠侠个股杠杆产品。 * 南方东英于2026年11月10日在香港推出南方东英铠侠每日杠杆最多(1.25x)产品 $XLQ南铠侠(07772)$ ，股份代码为7772.HK，为日股杠反市场增添新选择，亦为投资者提供更丰富的AI主题交易工具。

随着生成式AI持续发展，存储需求不断提升。作为NAND快闪记忆体的发明者，铠侠（Kioxia）凭借技术积累、企业级SSD产品及扩产条件，成为AI存储领域值得关注的企业。

近期铠侠股价承压，而新产品则让交易型投资者透过香港市场，以较低交易门槛部署相关短期机遇。

铠侠： AI存储需求带来全新增长动力

虽然 $铠侠 (285A.JP)$ 于2024年12月才在东京上市，业务已累积深厚的技术基础。铠侠（Kioxia）总部位于日本，前身为东芝记忆体，其技术渊源可追溯至1987年东芝团队发明NAND快闪记忆体。NAND已广泛应用于智能手机、电脑及数据中心，是数码经济的重要基础。

随着AI伺服器存储需求增长，公司收入、经营盈利及现金流表现改善，并公布创新高的2025财政年度盈利。¹其盈利增长快于收入增长，经营利润率亦由约26.5%升至37.2%，反映公司的盈利弹性。1

铠侠的优势亦体现在承接新增需求的能力。根据野村研究，相较于产能趋近满载的部分韩国同业，铠侠具备现成的无尘室产能，为设备投入及产能扩张提供基础，再加上其eSSD产品亦具备优越性能，有望成为生成式AI带动eSSD需求增长的主要受惠者之一。²

2025年，铠侠股价升幅全球第一，并于一年半内日本市值排名由169位升至第一位，2026年6月首次登顶日本股市市值第一的宝座，足见其资本吸引力和股价弹性。

日本股市：估值更具吸引力，长期牛市支撑仍在

近期全球AI情绪降温拖累日股，但回调亦令估值更具吸引力。摩根大通2026年10月24日研报指出，截至10月23日，TOPIX未来12个月预测市盈率约为14.8倍，低于其设定的15至18倍估值区间；与此同时，市场对2026财年每股盈利增长的共识预期已由约11%上调至约21%。摩根大通因此认为，日本股市整体已进入超卖区域。4

日本股市的长期吸引力，来自企业盈利、资本效率及投资者基础的持续改善。

– 企业管治改革，支持资本效率与估值提升

日本企业管治改革持续推进，促使企业更重视资本使用效率与股东回报。自东京证券交易所于2022年4月重组以来，主板市账率已上升约40%。5

– 通胀正常化，改善企业增长环境

日本逐步走出长期通缩背景，通胀正接近2%的政策目标。²较稳定的价格增长环境，有助企业改善定价及收入前景，为盈利增长提供支持。利率正常化仍会带来波动，但企业经营环境的转变，是评估日本长期市场前景的重要因素。

– NISA扩大参与，增加本地资金支持

日本NISA（Nippon Individual Savings Account）免税投资制度鼓励家庭增加股票投资，让更多本地资金参与资本市场。日本股市有望获得更持续的家庭资金支持，与企业改革形成相互配合的长期动力。5

这些结构性变化，亦有企业盈利展望作支持。摩根大通预测，TOPIX每股盈利将由2025财年的208.4日圆，升至2026财年的250.3日圆及2027财年的288.9日圆。4

对铠侠而言，日本市场的结构性改善提供了市场背景，而AI记忆体需求则构成更直接的企业增长动力。

AI泡沫疑虑升温，硬件需求仍有支撑

市场对AI投资回报的要求正在提高。大型基建投入何时转化为收入、企业能否持续融资，以及估值是否合理，都是近期股价波动背后的重要问题。

如今AI仍处于基础设施建设的重要阶段，收入与利润较集中于半导体及关键硬件环节。大型云服务供应商持续投入数据中心，需求亦由计算晶片延伸至记忆体及相关制造环节。

市场分析对AI及半导体增长维持整体正面的看法，支持因素包括稳健盈利、需求增长、以及逐渐增加的商业化案例。尽管增长曲线可能放缓，但AI相关产品供需可能至少紧张至2028年，支持部分亚洲硬件企业的定价能力。4

半导体设备投资亦提供另一项观察指标。摩根大通预测，全球晶圆厂设备市场于2026、2027及2028年分别增长31%、38%及17%，反映其对未来数年硬件投资仍持正面看法。4

对铠侠而言，随着模型训练与推理应用扩展，高性能eSSD需求有望增加。具备产品性能、产能及现金流优势的供应商，更有条件把产业需求转化为盈利。

7772.HK：亚洲交易时段更具「性价比」的选择

南方东英铠侠每日杠杆最多(1.25x)产品，提供亚洲交易时段更具性价比的选择。

该产品主要采用以掉期为基础的合成模拟策略，为投资者提供针对铠侠的短期交易工具。其投资目标只限于每日，并非为持有超过一日而设。

– 更低门槛的铠侠投资工具

相比直接买入铠侠正股一手100股，所需金额约为9万港元，同时需要额外开立日股户口；本产品每手100个单位，估算买卖金额约为780港元，仅需港股账户即可买卖。6

– 亚洲时段交易，方便跟进铠侠动态

产品以港元于香港联交所买卖，香港与日本市场的交易时段部分重叠，方便投资者在亚洲时段跟进铠侠股价及消息，进行日内部署。日本收市后，香港市场仍有交易时段，提供回应后续消息的交易渠道。

– 每日最多1.25倍，提升短期部署弹性

产品旨在于扣除费用及支出前，提供尽量贴近铠侠每日目标杠杆表现的投资业绩。在正常市场状况下，基金经理将致力把杠杆倍数维持于1.25倍。

产品采用灵活杠杆结构，倍数可能因市场情况每日调整。投资者应查阅产品网站及相关公告，了解下一交易日的目标杠杆倍数。

以新工具，参与亚洲AI龙头的交易机遇

作为亚洲AI龙头股票，铠侠凭借 NAND技术积累、现成无尘室产能及企业级SSD性能，为公司市场扩张提供条件。配合日本企业改革及盈利改善，铠侠值得纳入AI产业链的研究视野。

南方东英铠侠每日杠杆最多(1.25x)产品（7772.HK），进一步丰富日股杠反市场的选择。透过较低每手金额、亚洲交易时段及每日灵活杠杆机制，具备相关经验的投资者可更灵活地部署铠侠短期机遇。

$SK海力士(SKHY)$ $南方东英SK海力士每日杠杆最多 (2x) 产品(07709)$ $美光科技(MU)$ $闪迪(SNDK)$ $英伟达(NVDA)$

*资料来源：彭博，截至2026/11/10。

1资料来源：铠侠，2025财政年度业绩。

2资料来源：野村证券，2026/2/27。

3 资料来源：铠侠，彭博。2025年股价升幅于MSCI世界指数及东证股价指数（TOPIX）成分股中均排名第一。

4 资料来源：摩根大通，2026/10/24，预测数据仅供参考，并不代表未来实际表现。

5 资料来源：摩根士丹利研究，截至2026/10/2。

6资料来源：彭博，截至2026/9/30。

重要风险提示

南方东英铠侠每日杠杆最多(1.25x)产品采用灵活杠杆结构，杠杆倍数可能因市场情况而每日调整并集中投资於单一标的股票，并非为持有超过一日而设，而是为进行短期买卖或对冲而设计，不宜作长期投资，仅适合每日经常监控其持仓表现的成熟交易型投资者，且须承担高掉期成本。该产品主要采用以掉期为基础的合成模拟策略，其衍生工具风险承担净额可多于产品资产净值的100%，这可能导致其资产净值出现较高波动。投资者请留意相关风险。该产品在港交所交易的市价可能与其资产净值出现偏差。

投资于该产品还可能涉及极端价格波动性风险，采用灵活杠杆结构相关的风险，与标的股票相关的风险，长期持有风险，合成模拟及掉期对手方风险，杠杆风险，重新调整活动的风险，交易风险，交易差异风险，跟踪误差及相关性风险及即日及营业日之间的投资风险等风险。

投资涉及风险。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品资料概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及所有风险因素。往绩资料并不表示将来亦会有类似的业绩。本文件由南方东英资产管理有限公司编制，并未经证监会审阅。

免责声明：本文件涉及的子基金(「子基金」)、南方东英杠杆及反向系列及南方东英资产管理有限公司(「南方东英」) 与子基金底层证券对应公司(「底层公司」)并无任何联系。底层公司并没有对子基金的发行予以认可或支持，与子基金亦没有任何关系。投资于子基金不等同于投资于底层公司。投资者对底层公司没有拥有权。投资者没有投票权，也无法影响底层公司的管理，但将受到底层公司的相关证券表现的影响。子基金得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味著获得证监会官方推介。本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律、税务和财务顾问。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。本文件并不具法律约束力。南方东英在编制本文件时合理地相信本文件所载资料是准确及完整的，不会就因任何人士不当使用本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本文件并不授予收件人任何使用所载资讯的版权或知识产权（不论是直接，或非直接，或暗示）。 在未经南方东英书面同意下，不得复印，分发或复制本文件内之任何资料或任何部分。发行人：南方东英资产管理有限公司