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昨天半夜，有个粉丝给期爷发私信：“我做期权到底该看胜率还是看盈亏比？有人说胜率是命根子，有人说盈亏比才是亲爹，我到底听谁的？”

这问题，简直比“女朋友和妈同时掉水里先救谁”还缺德。你选胜率吧，容易掉进“赢十次不够一次亏”的坑；你选盈亏比吧，容易连续止损到怀疑人生，最后发现胜率低得连开户券商都懒得给你发问候短信。

胜率和盈亏比，是天然的死对头。谁单独看一个指标，谁就是地里最绿的那棵韭菜。

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一、胜率这玩意儿，骗起人来一套一套的

先说说胜率。啥叫胜率？就是你做十笔交易，赢了几笔。简单粗暴，听着就让人踏实。

期权卖方老铁最爱这个。卖期权啥感觉？就像你开了个保险公司，天天收保费。只要不出大事，钱就稳稳落袋。市场上有个说法，卖方十次有七八次能把权利金揣兜里。你一看出这个数据，是不是觉得卖方无敌了？是不是想立马辞职专职卖期权？

别急，先给你讲个鬼故事。

卖方那七八次赢的，每次就赚个仨瓜俩枣。剩下那两三次输的时候，能把你前面收的保费连本带利全吐出去，还得倒贴。这就好比你天天在路边捡钢镚，捡了半个月，觉得自己是捡钱小能手。结果第十五天，一脚踩空掉进下水道，手机钱包全没了。你捡的那点钢镚，够修手机的吗？

反过来，买方老铁呢？胜率惨不忍睹。有数据统计，做期权买方，胜率也就两成。十次里亏八次，听着就想哭。但买方那赢的一次，有时候能赢把大的。方向看对了，杠杆一加，权利金翻几倍跟玩儿似的。这就是典型的“三年不开张，开张吃三年”。

光盯着胜率，就像光看一个人朋友圈——全是岁月静好，背地里花呗还没还呢。

二、盈亏比这玩意儿，单看也能把你送走

那看盈亏比行不行？盈亏比就是你的策略赚多少，亏多少。赚300亏100，盈亏比3比1，听着就霸气。

期权买方是盈亏比的忠实信徒。买期权嘛，最大亏损就是权利金，封顶了。但理论上的收益，那是上不封顶的。这买卖听着是不是特划算？亏就亏一百，赚能赚一万，这赔率，赌场看了都流泪。

但是老铁，你算过概率吗？

期权到期作废的概率，高得离谱。大部分虚值期权到期就是一张废纸，一分不值。你买十次，可能八次归零。每次亏一百，八次就是八百。剩下两次赢的，加起来能不能覆盖这八百，还得看你烧香拜佛的诚意。如果你光看盈亏比冲进去，结果就是连续归零，归到怀疑人生，最后在深夜自我怀疑，自己是不是不适合做期权？

三、真正的答案，藏在一个小学数学公式里

那到底看啥？看策略的期望值。

期望值 = 胜率 × 盈利 - （1 - 胜率） × 亏损。

翻译成人话就是：你赢的时候平均赢多少，乘以你赢的概率，减去你输的时候平均输多少，乘以你输的概率。最后这个数是正的，你长期才能赚钱。是负的，你做一万次也是给市场送温暖。

给你举个血淋淋的例子。

策略A，胜率70%，高不高？高。但赢的时候赚10块，输的时候亏30块。盈亏比1比3，惨不惨？算一下期望值：0.7 × 10 - 0.3 × 30 = 7 - 9 = 负2。你每做一笔，数学上就预期亏2块。胜率七成，照样亏成狗。

策略B，胜率只有40%，听着想哭。但赢的时候赚50，输的时候亏20。期望值：0.4 × 50 - 0.6 × 20 = 20 - 12 = 正8。胜率四成，长期下来每笔预期赚8块。

你看，胜率高的那个在亏钱，胜率低的那个在赚钱。 你还敢单看胜率吗？

四、我们到底应该看哪个？

看情况。看你是什么类型的交易者，看当下是什么行情，看你晚上能不能睡得着觉。

如果你是个稳健型选手，受不了连续止损的打击，看到账户绿了就吃不下饭，那你就老老实实做卖方或者价差策略，牺牲盈亏比换高胜率。赚得慢点，但心里踏实。秃鹰和价差那些策略就是给你准备的，盈利区间宽，容错率高，胜率优先。

如果你是个激进型选手，心脏大，能扛得住连续归零，追求的是“要么不开张，开张吃三年”，那你就去做买方，用低胜率换高盈亏比。但前提是，你必须得活到开张那天。仓位管好，别十次归零之后，第十一次机会来了，你账户已经没钱下单了。

真正的老油条，从来不做单选题。他们干的是：找到一个胜率和盈亏比加起来期望值为正的组合，以损定量算一下该下多少注，哪怕期望值是正的，你也不能一把梭哈。下注比例不对，再好的策略也能被玩爆仓。

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期权这玩意儿，跟找对象一个道理。你光看颜值（胜率），可能找了个花瓶，天天给你戴绿帽。你光看家境（盈亏比），可能找了个富二代，天天让你受气。你得看综合素质，看长期相处舒不舒服，看这人能不能跟你把日子过下去。

胜率是面子，盈亏比是里子，期望值是日子。面子好看里子烂，日子过不下去。里子好看面子烂，日子过得憋屈。只有期望值为正，你才能跟期权这玩意儿白头偕老。

记住一句话：单看胜率是韭菜，单看盈亏比是赌徒，看期望值管住手的，才是爷。

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