社区

近日，药明康德（防城港）生物技术有限公司成立，注册资本3000万元，由无锡药明康德新药开发股份有限公司（以下简称“药明康德”）间接全资持股。药明康德这家新公司的落点没有选在上海、苏州、无锡这些医药外包行业熟悉的集群，而在广西防城港——一个在行业地图上并不常被提起的地方。 $药明康德(02359)$

单看这条信息，能读出的东西有限。但把它和药明康德今年在资本开支、产能节奏与业务取舍上的几处动作放在一起，一条更完整的线索就慢慢显出来了。

订单推着产能走

药明康德今年的资本开支计划改过两次。年初是65亿到75亿元，半年报后调到75亿到85亿元，三季度又抬到80亿到85亿元。调整的直接原因，是公告里“提前启动常州新基地建设”这句话。这个行业重资产、长周期，钱在什么时候花、花在什么地方，通常不是临时起意，而是看未来两三年订单够不够厚。提前开工，说明手里的订单已经排到了产能前面。

数字也对得上。一季度末，持续经营业务在手订单597.7亿元，同比增长23.6%；到三季度末变成767.4亿元，同比增幅扩大到36.4%。订单增速往上走，资本开支跟着往上调，两件事在时间上咬得很紧。扩张的起点不在公司自身，而在客户端的产能压力。

药明康德联席首席执行官陈民章2026上半年接受Pharma Manufacturing专访时讲得直接：“全球产能扩张的核心驱动力始终只有一个：客户需求。客户需要更多产能，而我们正在全力建设以满足这些需求。” 他同步表示，公司也在密切关注全球宏观政策的变化，但这并不是驱动增长战略的核心因素。也就是说，他没有把政策说成完全无关，只是划了主次——政策是环境，决定往哪儿投、投多少的，还是订单和客户行为。客户选药明康德，看重的也是CRDMO模式在质量、速度和效率上的综合优势。

各地基地的节奏也照着这个逻辑走：泰兴基地一个小分子原料药车间2026年5月已投入运营，另一个车间也将在2026年内启用，两个TIDES车间预计2027年投产；美国特拉华州米德尔顿基地计划2026年底前投入运营，据公司披露，届时将成为药明康德在美国最大的运营基地；瑞士库威基地新增的PSD-4喷雾干燥车间预计2026年第四季度投运；新加坡基地一期预计2027年投运。三个大洲的基地，投向的是同一件事：把产能放到客户项目集中的地方，缩短交付半径，而不是单纯把某一个枢纽越做越大。

一加一减，业务往主线收

产能扩张的另一面，是业务上主动做减法。

先看加的那条线。TIDES是药明康德对寡核苷酸和多肽业务的统称，覆盖从研发到生产的完整链条。2025年，这项业务收入113.7亿元，同比增长96%。2026年前三季度，这项业务收入115.2亿元，同比增长46.9%，三个季度就超了2025年全年，公司预计2026年全年增长约47%。先行指标同样具体：2026年前三季度，TIDES D&M服务客户数同比提升37%，服务分子数同比提升86%。截至2025年底，多肽固相合成反应釜总体积已提前完成超过10万升的目标，并将进一步扩建至13万升。

TIDES往上走的同时，另一条线在收。2024年底至2025年，药明康德出售了WuXi ATU在美国和英国的运营主体，ATU美英业务于2025年3月一并完成交割。公告对这笔交易的解释侧重服务连续性——确保所有迫切需要WuXi ATU细胞治疗服务的客户和患者得到不受中断的服务和及时救治。此前，美国医疗器械测试业务的交易已于2025年2月完成交割，公告对这项出售的表述是“优化公司的战略性业务组合，使公司能够更加专注于核心的CRDMO业务”。两笔处置的措辞各有侧重，但方向一致：退出与CRDMO主线咬合较松的资产。

对TIDES的投入则有一整套公开的产能数字托底。一进一出之间，资源在往CRDMO主线上收。这条主线的逻辑是从药物发现一路做到商业化生产，前端有项目进来，后端才有东西放量，多肽类药物商业化放量时，前期投入的产能才变成有规模效应的生产收入。TIDES这两年的放量，说明这一转化关系在持续兑现。

为什么是防城港

药明康德在广西不是从零开始。2019年，它已在防城港设立防城港康路生物科技有限公司，项目落在国际医学开放试验区内。同年，国家明确支持该试验区建设。试验区核心区规划面积53.7平方公里，布局医药制造、医疗合作、医学研发三个产业园，定位是深化与上海合作组织成员国及东盟国家的医学创新合作。2025年1月，中国—东盟医药区域集采平台在防城港启动，是国家医保局指导建设的首个跨境医药区域集采平台。

在这个背景下看新设的生物技术公司，具体做什么还有待披露，但选址嵌入的政策框架是清楚的：防城港对接的不是国内成熟医药集群之间的产能再分配，而是一条面向东盟的跨境医学合作通道。药明康德承载着来自全球30多个国家客户的项目，产能已经摆在美国、欧洲和新加坡，在沿边沿海再加一个节点，供应链上多了一种此前没有的选项。它跟特拉华、库威、新加坡的扩产并不矛盾——后者服务于欧美和亚太成熟市场的客户交付，防城港面对的是一个制度框架正在成形、商业化密度尚未起来的增量区域。

也正因为如此，对这个新公司不宜急着下结论。3000万元注册资本，在公司80多亿元的资本开支里占比很小，业务方向也没披露，它未必很快贡献多少产能或收入。这次新公司设立传递的明确信息只有一条：一家在手订单接近770亿元的公司，在选地方这件事上，除了成本和效率，也开始把“需求将来会出现在哪里”提前放进考虑。防城港是不是那个答案，要看后续项目怎么落地。

来源：医药研究社