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最近$特斯拉(TSLA)$ 股价受多重因素影响，股价大幅下跌，跌幅从高点算起来超过70%。1月27号特斯拉就要发财报了，通过早前公布的车交付数据，我来估算下特斯拉的财报数据。通过这些财报数据，大家可以看看当前的特斯拉股价是否便宜。毕竟现在跌到了110左右了，无论是继续认为下跌还是觉得够便宜的，都还是要有一定数据参考。先说结论哈，我预计2022年Q4 $特斯拉.US 营收为：242.94亿美元，净利润为35.41亿美元，按目前股价122美金来算，对应的TTM为31，股价按100美金算，对应的TTM为25，PEG均远小于1。

1. 整体估算数据

特斯拉Q4估算的整体结果如下，交付量为之前已经公布的真实值，其余为估算值。

2. 估算过程

本次估算过程主要根据过往历史数据估算，所以肯定会有一些偏差，比如材料成本的可能降低，生产成本可能降低等等。

3. 收入估算

首先特斯拉收入分为：车收入和其他收入，比如积分销售，能源收入，FSD软件收入等等。但过去几个季度车收入占到总收入的82%左右，偏差小于2%以内所以财报第一个关键指标:总收入=车收入/82%。

车收入=车单价*交付量，其中交付量是已经公布的，主要是车单价，从过去几个季度来看，特斯拉车单价一直在5万美金左右，包括大家最近注意到的特斯拉全球大降价主要是1月份，10月17号也开启过一次降价，当时幅度没有这次这么大，下图为特斯拉汽车的价格趋势，估算了下，按热门车型来算，Q3相对于Q2降幅大概在5%左右，考虑到降价是从10月17才开始，所以这里取降价幅度4%来估算，也就是Q3车单价=Q2车单价的96%。这样车单价和总收入就可以算出来了。

4. 净利润估算

净利润这个就比较难估算一点，收入只有一个变量因素，但是净利润一大堆，首先是三费，再就是税金，还有一堆减值，投资收入损益，已经跟成本还挂钩。我还是选择个简单的方法，净利润=收入*净利润率。可以看到最近3个季度特斯拉净利润率还是相对比较稳定，平均15%左右，因为上面提到到的降价因素，这里不考虑成本减少，电池原材料降价因素，还是按净利润是Q2的96%估算，也就是Q3净利润率=Q2净利润率96%。这样Q3净利润就可以算出来了。

5. 个人对特斯拉的看法

通过估算出的Q4的净利润，我们可以直接算出对应的PE-TTM，可以看到按今天1月16号股价算，特斯拉PE-TTM只有31，如果按100算只有25，对应的PEG也是远小于1，从目前来看，估值是偏低的。

特斯拉虽然收入和净利润增速下滑明显，但是仍然保持在37%以上的高速，很多人担心以后增速会进一步下滑，特别是中国区。中国区特斯拉面临的竞争是最大的，目前又开始通过降价来消耗对手，效果如何要看1月份的交付量数量。但目前特斯拉这技术，这生产效率，这成本控制，这毛利基本上是没有车企可以比的。只是国内确实是太卷了，特斯拉车型也非常单一，但是这些问题相比其他车企的问题来说都不是啥大问题，就看特斯拉要不要倾听用户声音去解决这些问题。当其他车企还在苦苦想着怎么活下去的时候，特斯拉已经可以开始玩降价策略了，这个差距不是一般的大。再加上特斯拉未来还有电动皮卡Cybertruck，电动大卡车，FSD，储能，甚至是人形机器人等等，这些后面有一部分能成功，都将是业绩的第二增长曲线。 所以我个人认为特斯拉基本面问题不大，不太可能跌破100，而且是迟早会涨上去。对比下腾讯和特斯拉，腾讯之前也大跌74%，目前底部已经差不多翻倍。对腾讯来说整数200是历史大底，如果还有到200的机会大家一定要抓住，对特斯拉来说我觉整数得100是历史大底，目前就在底部附近。

最后如果觉得特斯拉可以抄底，除了常规操作买入正股外，还有下面几个方法：

1. 直接buy call，这个目前是胜率一般但是赔率高，日内100%都是正常，但是适合小仓位，因为目前波动非常大，期权可能会归0；

2. Sell put，比我认为100是底，可以sell 100的put或者更安全点选择95左右，但是要注意万一真跌破行权价，要提前确认好是接货还是止损；

3. 买特斯拉对应的1.5倍做多ETF，TSLL，相当于加了1.5倍杠杆，而且这个EFT也有期权，还可以买对应的期权。