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① 今天发生什么

AI 资料中心监管可能收紧，科技股开始分化。

美国选举结果引发市场对资料中心审批放缓的担忧。若新建算力供应受限，拥有现成容量的云端巨头可能受益，但晶片需求及新建项目可能承压。

• 云端巨头受捧： AMZN +3.8%、MSFT +2%、GOOGL +2%，市场看好现有算力资源的价值。

• 晶片与 AI 基建承压： 半导体板块跌约 1.5%，SPCX 跌 8%、PLTR 跌 5%。

• 财报出现分化： AMD 资料中心业务强劲，但毛利率引发疑虑；ANET 因 2027 年营收增长指引达 38–40% 而上涨 6%。

交易影响： AI 题材不再全面上涨，资金开始区分「已有算力」与「依赖未来扩建」的企业。

② 资金在押什么／防什么

买方：部分资金押注 INTC 反弹，同时透过 QQQ Put 防范科技股下跌。

INTC｜2027/04/16 80 Call$INTC 20270416 80.0 CALL$ 
买入开仓 20,000 张｜成交额 800 万美元｜股价 $59.95

押注中长期反弹，但股价距离行权价仍有约 33% 空间。

QQQ｜2027/01/15 610 Put$QQQ 20270115 610.0 PUT$ 
买入约 11,600 张｜成交额约 1,052 万美元｜股价约 $685

可能是为科技股持仓购买下跌保护，亦可能属于组合策略。

SMH｜11/06 482.5 Put$SMH 20261106 482.5 PUT$ 
买入开仓 4,000 张｜成交额 93.2 万美元｜股价 $518.01

短期期权押注半导体下跌，剩余时间有限，时间价值损耗较快。

卖方：集中卖出科技股高行权价 Call，反映上方存在获利或避险需求。

QQQ｜12/18 720 Call$QQQ 20261218 720.0 CALL$ 
卖出开仓约 38,000 张｜按约 $10.92 估算，名义权利金约 4,150 万美元｜股价约 $685

720 美元成为重要观察位置，但卖 Call 也可能是备兑策略，不能直接视为机构看空。

INTC｜2027/01/15 80 Call$INTC 20270115 80.0 CALL$ 
卖出约 20,000 张｜按约 $1.52 估算，名义权利金约 304 万美元｜股价约 $61

与远期买 Call 形成分歧，市场对 INTC 上涨幅度及时间存在不同判断。

SPCX｜2027/04/16 195 Call$SPCX 20270416 195.0 CALL$ 
卖出开仓 7,000 张｜成交额 407.4 万美元｜股价 $140.58

在较高行权价收取权利金，反映部分资金对中期大幅上涨持保留态度。

③ 对应标的看哪里

QQQ｜$720 上方压力观察

现价约 $685，距离 720 美元约 5%。大量 12 月 Call 卖单集中于此，若科技股反弹，留意能否持续接近该位置；若反弹无力，短期卖 Call 部位可能受时间价值下降影响而受益。

INTC｜$60 与 $80 多空分歧

$60 附近是近期成交参考区，远期买方押注 80 美元，但另一批资金卖出 80 Call。重点不是谁的成交量更大，而是股价能否先站稳 $60，再观察反弹是否延续。

SMH｜晶片股下行风险

AI 基建政策可能影响晶片需求预期。11/06 到期的 482.5 Put 距离成交时股价较远，若短期未出现明显跌幅，买方将面临快速时间损耗。

④ 本日盘前盯什么

• AMZN／MSFT／GOOGL： 云端巨头能否延续强势，确认资金是否持续偏好现有算力。

• AMD／ANET／SMH： 财报利好能否抵消资料中心监管疑虑，观察晶片与网络设备股是否分化。

• QQQ／INTC： 留意反弹力度与期权大单对应价位，避免把远期行权价误当成当日阻力。

一句话读盘：

AI 资金正在重新选边站：云端巨头受捧，晶片与新建算力承压；QQQ 大量卖 Call 配合下行保护需求，反弹仍需观察，别急著把反弹当成风险解除。