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这两天频繁听到各路认识或不认识的人濒临爆仓的消息，不禁让人胆寒且唏嘘。

昨晚录播客刚好就聊到了对于投资当中的管控，我在这个市场浸淫 18 年了，也算经历且穿越了几个周期，所幸还没有体验过爆仓的风险，也一路跌跌撞撞，持续创新高，昨晚录播客，把穿越周期的几个维度在节目里简单聊了一下，刚刚发布在这里。

考虑到很多人不会听音频，我还是把它梳理成文字，大致如下：

一、身体账户：三倍做多

我马上四十了。这个年纪的人，肌肉在掉，心肺在掉，你要是不做任何干预，他每年都在加速流失。

为什么把身体放在第一个账户？

因为投资这行的成绩单，就两个变量：年化收益率*年限

收益率这东西，一半看命，黑天鹅说来就来，你拦不住。但年限，是你自己能干预的。同样的收益率，你比别人多玩十年，排行榜上你就排在前面。巴菲特绝大部分的财富，是50岁以后赚的，他最大的秘密不是选股，是活得久。

所以三倍做多身体，把身体账户先建起来。一方面，是给老年阶段的自己，留一个能跑能跳的身体；另一方面，是给自己的投资年限，多攒几年本金。

前阵子流行的大水薄肌理论——喝大水，睡大觉，练薄肌。方向是对的：多喝水促进代谢；睡觉是给身体充电，就像手机，电充满了，第二天才能满血干活。但薄肌我持保留意见，为了控体脂，营养容易跟不上。我的版本朴素一点：心肺，肌肉，耐力，三倍做多。

说到身体，前几天有个饭局，特别感慨。

一个外地老友来成都，我们几个2010年一起入职封闭培训了两个月的战友，凑了一桌。当时一群刚毕业的年轻人关在一起两个月，那情感浓度，是刻进记忆里的。

五个人，四个已经离开地产行业。四个里面，三个失业。三个里面，两个全职炒股，还有一个正准备炒股——因为好工作真的不太好找。

转化率真高。

然后那两个全职炒股的，齐刷刷按住那个跃跃欲试的：千万别来。攒点钱不容易，经不起股市的折腾。这个游戏有所谓新手效应，就是赚点小钱，尝到甜头，再赚点小钱，信心拉满，最后一把，赔个大的。看似温柔，实则残忍，可能要两三年，甚至更长时间，股市才露出凶厉的獠牙。

而那天晚上，五个四十岁左右的男人，聊得最多的，不是股票，不是工作。

第一是健康，好几个人的体检报告，都开始飘红了。第二，是工作和家庭的平衡。年轻时公司说外派，拎包就走；现在再说外派，大家沉默三秒，说，不去了。到了这个节骨眼，人生的优先级，已经悄悄换防了。

二、杠杆账户：保持为零

这个账户的原则只有一条：保持为零。

不加杠杆，你就能确保自己不下牌桌，就永远有翻本的机会。加了杠杆，容错率就低到变态，一旦被迫离场，前面攒的那些钱，很难再攒回来。

前期的积累，往往是有时代红利垫底的，有运气成分，有时间复利。这三样东西，爆掉一次，你未必还能凑齐第二次。

更麻烦的是，杠杆这东西，有瘾。

像你特别渴的时候喝海水，越喝越渴，越渴越喝。习惯了那种波动，卸了杠杆，你会觉得了无生趣。

今年身边很多朋友，还有很多基金，上半年的高峰净值都超过100%，最高的时候两百多的收益，现在，很多翻回负数了。

为什么100%的时候不收手？为什么两百多的时候，还不收手？

难啊，我自己当时也没收手。后来我尝试理解这种场景：就像参加一场大party，每个人都唱着歌跳着舞，音乐越来越嗨，酒一杯接一杯。你要我在喝得最开心、音乐最嗨的时候离场，说实话，我也离不了。

所以最好的办法，是干脆不端那杯酒。对应到投资，就是干脆不碰杠杆。

人教不会，事教人，一教就会。只是有些事教你的时候，你已经没有第二次机会学了。

这就是为什么，杠杆账户必须保持为零。

三、认知账户：低谷储备

越是难做的年份，越要把时间投给研究。

因为难做的年份，大多数人的选择是躺平、认怂、关软件、出去玩。而这恰恰是好好学习、给自己充电、积累行业认知的窗口期。这段时间学的东西，就是你在下一轮行情里的先发优势。

足球诗人贺炜有句解说词，我一直记着：

"每个人都会经历失败，但如何面对失败，会把人区分成不同的样子。"

就像跑步摔了一跤。有人趴在地上不跑了，有人干脆退赛，有人哭着跑，也有人调整呼吸，用更好的心率，平静地接着跑。

低谷期还在学习的人，就是那个平静接着跑的人。

说个我最近学到的特别好的东西。李录在哥伦比亚大学有个演讲，核心可以浓缩成四个字：目标与代价。

他大意是说：你总得知道，自己到底是目标，还是代价。大约每十年，都会出现一组新的目标；而曾经的目标，过十年，就会变成当下的代价。

不信你回看这几十年的换防：

早年工业化起飞，环境污染是代价；后来环境成了目标，绿水青山成了KPI。

2000到2018，房地产是城市化进程里的目标；2020年之后，成了代价。代价落到实处，是地产公司的垮台，和广大把身家押在房子里的中产。

而这个代价之下，又长出新的代价：少消费，多储蓄，多还债，内需增长，归零。

再往企业里看，也一样。以前地产公司搞高周转，公司多赚钱，员工的时间和家庭成了代价；现在互联网公司卷AI，一个产品火了，立刻全员复制，员工的时间，又成了代价。

角色没变，身份会变。今天你是目标，明天，你可能就是代价。

所以每次买入之前，多问自己一句：我买的，是时代需要的目标，还是正在被出清的代价？

想清楚这个，比盯K线有用。低谷期多学习，怎么都不吃亏。

四、情绪账户：压低波动

绕回开头那个暴跌的周末。

我空仓，都能被那种低气压感染，何况满仓的人。后来市场稳住了，虚惊一场——那我那两天赔进去的情绪，岂不是白亏了？

更要命的是，身边有朋友快爆仓。讲也不是，不讲也不是。讲了，万一他周一割在最低点？不讲，万一他执迷不悟，真爆了？情绪这个东西，比病毒还会传染。

我们做股民的，最大的不知不觉，是把太多情绪的波动，都交给了股市。

开盘影响上午，收盘影响晚上，财报影响周末。回头一看，K线没怎么样，生活先被折腾没了。

而市场走到极值的时候，满市场都是极端且负面的情绪，你若情绪跟着共振，就只能随波逐流，做不出任何理性的决策。

所以第四个账户的原则是：像管理仓位一样管理情绪，把波动率压下来。情绪稳定，放在今天，已经不是性格，是美德，是核心竞争力。

最后，盘一遍：

身体账户，三倍做多；杠杆账户，保持为零；

认知账户，低谷储备；情绪账户，压低波动。

这四个账户办好了，行情好坏，都只是行情。周期爱穿越不穿越，你只管留在牌桌上。