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摘要

沃尔玛(WMT)第四季度营收和调整后每股收益均超出市场预期，但由于盈利指引不及市场预期导致股价大跌。

不过盘前收到摩根大通分析师Christopher Horvers维持155.00美元目标价的持有评级使得开盘之后股价迅速收复盘前所有的跌幅。

但猫猫认为在估值偏高且盈利指引不佳的情况下，沃尔玛(WMT)后续股价表现大概会跟之前财报公布之后就一路阴跌一样表现不佳。

正文

1.发生什么情况

2月21日沃尔玛(WMT)公布2022年第四季度财报，盘前股价下跌2.46%，盘中收复所有跌幅。

业绩数据显示，沃尔玛(WMT)第四季度营收同比增长7.3%至1640.48亿美元，超过市场预期的1597.7亿美元。

第四季度调整后每股收益同比增长11.76%至1.71美元，超出市场预期的1.51美元。

第四季度净利润同比增长76.2%至62.75亿美元，远远高于上年同期的35.62亿美元。

第四季度沃尔玛(WMT)在美销售额(燃料除外)同比增长8.3%，国际销售额为276亿美元。

山姆会员店销售额(燃料除外)同比增长12.2%，会员收入同比增长7.1%。

全球广告业务同比增长超过20%，得益于在美广告业务Walmart Connect强劲增长41%。

从所披露的数据看，沃尔玛(WMT)的Q4业绩是相当不错的，那为什么股价会跌呢？猫猫分析一下你就明白了。

2.为什么会这样

导致股价在公布Q4业绩之后大跌的重要原因是沃尔玛(WMT)给出的盈利指引没有达到市场预期。

这是因为在公布Q4业绩之前，市场就预期沃尔玛(WMT)不仅会给出一份超预期的业绩报告，还会给出强劲的盈利指引。

市场如此看好沃尔玛(WMT)的原因主要因为沃尔玛(WMT)50%以上的收入来自食品和杂货销售。

而在通胀高企以及消费者可支配收入萎缩的大环境下，沃尔玛(WMT)可以比大多数同行拥有更好的表现。

这点对比下塔吉特(TGT)和沃尔玛(WMT)的股价表现就会发现塔吉特(TGT)去年开始就已经进入下行通道，而沃尔玛(WMT)仍处于上升通道。

然而这次沃尔玛(WMT)给出的盈利指引未达到市场预期。市场预计2024财年销售额同比增长3%，调整后每股收益同比增长7.2%

而沃尔玛(WMT)给出的销售额增长区间保持在2.0%至3.0%之间，调整后每股收益同比下跌保持在3.82%至6.20%之间。

这显然是市场难以接受的盈利指引。如果EPS真如沃尔玛(WMT)预期那般下跌，也就意味着沃尔玛(WMT)连续两年年度利润下滑。

尽管盈利指引不及预期，但Q4业绩还是非常不错的，而且盘前沃尔玛(WMT)收到摩根大通分析师Christopher Horvers维持155.00美元目标价的持有评级。

这些利好情绪推动沃尔玛(WMT)开盘之后迅速收复盘前所有的跌幅。

3.接下来怎么办

尽管今日开盘之后沃尔玛(WMT)迅速收复所有的跌幅，但猫猫并不认为后续股价仍然有良好的表现。

除了盈利指引不及预期这些因素之外，最主要的是当前沃尔玛(WMT)的估值偏高。

无论是采用P/E、P/S还是EV/Sales进行计算得出的估值均高于近5年以来中位数，说明当前的股价处于估值偏高的状态。

猫猫认为在估值偏高且盈利指引不佳的情况下，沃尔玛(WMT)后续股价表现大概会跟之前财报公布之后就一路阴跌一样表现不佳。

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