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$英伟达(NVDA)$ 最新的FY23Q4财报已经发布，财报后首日股价暴涨14%。自己做了一个分析，链接 https://youtu.be/w2zOkVIZiE8

一些感想：

1）首日14%的涨幅超过了很多人的预期，我自己觉得这首先得益于NVDA本季度业绩和下季度展望均超过市场预期这两个因素，尤其是下季度展望表明英伟达所有部门均将持续增长，这样就表明复苏势头是全面性的（之前下跌时Gaming，和数据中心轮流让人不省心）。

2）但最关键的因素还是来自于AI人工智能。首先自然从大热的ChatGPT说起，老黄坚定看好生成式AI的商业潜力。经过数十年的人工智能研究发展，老黄认为生成式AI正处于一个“临界点”或“转折点”，也就是说ChatGPT的成功，将导致AIGC类应用遍地开花，并且与多个行业应用相结合。可能有人看到的是炒作，但英伟达确实看到，从初创公司到大型企业，人们对生成式AI的兴趣越来越大。

3）其次，英伟达提出了自己的新商业模式—AI即服务（AIaaS）。公司和云服务巨头合作，提供英伟达全球领先的AI平台。客户将能够使用英伟达AI平台的每一层内容，包括AI超级计算机、GPU加速的软件库、预训练的生成式AI模型等等。简单地说，英伟达现在可以向客户提供一个平台，这个平台包含了软件，硬件，模型等一系列经过整合的产品，而不仅仅是人们印象中的GPU硬件。新商业模式这个提法成功地吸引了分析师的注意力，自然而然接下来的问题就是货币化，何时盈利，及TAM市场潜力的评估。英伟达没有直接回答，只是说当前来讲，英伟达的软件收入在持续增长，目前达到数亿美元，4季度应该是创纪录的。公司信心十足，认为未来有指数级增长的机会。

4）长期而言，英伟达认为芯片及系统类市场规模能达到3000亿，对于软件类，则至少有1500亿的市场规模。这两个数字是去年investor day会议讲长期愿景时提出的。这次在分析师提问TAM是否会更新或更快达到时，老黄没有直接回答，只是说现在形势大好。总结一下，相比大多数纯炒作AI概念的公司而言，英伟达的确定性是比较高的。它的受益时间肯定是比较早的。人们不太确定的是到底能获益多少。我认为这次会议，在这些方面让人们有了进一步的了解，这也是为何其股价反应最强烈的原因之一。

5）这季度我有一个遗憾，就是分析师在问答环节的提问过于集中在人工智能这个话题了，很多我关心的话题都没有涉及，比如Gaming业务部门的库存到底消化如何？比如特供中国的A800销售进展？再比如公司提及的有些云服务商在22年底推迟了投资计划的详情等等。我能理解分析师关注人工智能的热情，但我觉得应该适度，在关注未来的同时，也应该关注现在的业务情况。

6）这一次财报会议，有人统计英伟达提及AI这个词达到75次，为近期召开财报会议的大公司之最。我觉得一方面固然有老黄在会议上首先提出/引导的因素（这对于老黄来说是正常的，这是他职责所在，他也擅长这个），但随后的问答交流环节基本上所有分析师的问题都围绕AI（及数据中心）也是原因之一。我设想的正常财报会议模式，应该是50%-60%提问和AI相关（或者说70%就是极限了），总应该有20%-30%的问题和现状相关。但现实是我感觉80%-90%的问题和AI相关，分析师好像集体向老黄抛梗，让我怀疑我是否对“AI即服务这个新商业模式”的重磅消息的深刻性理解不够？

分析师在财报会议后火速给出研究分析报告更新。可以看到清一色地提升了目标价。由于分析师的集体行为，这也引导散户投资者对英伟达的持续看多。我猜这也是单日涨幅如此高的原因之一。

7）另一条消息我认为应该算是对NVDA, $美国超微公司(AMD)$ 以及 $台积电(TSM)$ 形成比较实质性的利好。”急单“这个词已经很长时间在半导体行业没有看见了。

据台媒科技媒体《电子时报》报道，半导体供应链透露，急单来自英伟达、AMD与苹果的AI、数据中心平台，当中爆红的ChatGPT推力最大。

《电子时报》认为，这种情况将带动台积电业绩提前在首季落底、第二季开始爬升，第三季将回到旺季水平。《电子时报》报道称，台积电在2022年第四季起也面临多家客户削减4纳米和5纳米订单，原本产能利用率满载的盛况，至2023年上半年将跌至七成左右，但意外的是，近月来台积电的大客户英伟达、AMD与苹果陆续重启拉货，皆与AI、服务器平台需求飙升有关。

据悉，英伟达近期下的急单不少，近期数据中心GPU（图形处理芯片）需求爆发，分别采用台积电7纳米、4纳米的A100及H100芯片，由于客户客户大单涌入，尤其是高端H100更是供不应求。据了解，英伟达A100及H100同时拿下甲骨文长期大单，也与微软展开多年的合作计划，双方携手打造全球最强大的AI超级电脑，Microsoft Azure平台将陆续加入上万个A100/H100 GPU。而英伟达A100/H100/A800芯片采用台积电独家代工，预计为首季产能利用率大跌的5纳米和7纳米家族带来显着止跌贡献。

除了英伟达，AMD的服务器近年市场占有率也逐渐提升，虽然先前预估2023年首季数据中心平台营收将下滑，但仍乐观预期数据中心市场将于下半年转强。《电子时报》报道称，AMD近日接获不少客户急单需求，CPU、GPU接单提前回温，并已向台积电扩大拉货力道，也成为台积电5纳米和7纳米家族产能提用率提前回升关键之一。