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九方财富（09636.HK）  $九方财富(09636)$

保荐人：中国国际金融香港证券有限公司  

上市日期 2023年03月10日(周五) 

招股价格：16.98港元-18.78港元 

集资额：10.12亿港元 -11.20亿港元 

每手股数 500股

入场费 9484.69港元 

招股日期 2023年02月 28日—2023年03月03日 

招股总数 5961.85万股 

国际配售 5365.65万股 ，约占 90% 

公开发售 596.20万股 ，约占10%

总市值79.09亿港元-87.47亿港元

发行比例  12.80%

公司简介:

九方财富是中国第一大在线高端投教服务提供商，专注于为个人投资者提供投资决策辅助服务。和同花顺还有指南针很像，估计不少人都体验过。公司产品线：1. 向大众富裕人群提供在线高端投教服务；2.向拥有更多投资经验及更复杂需要的投资者提供金融信息软件服务，帮助个人投资者更好地了解金融市场及制定投资计划或决策；3.为新手投资者提供在线财商教育服务。

据弗若斯特沙利文报告，2021年，九方财富在“在线高端投教服务市场”具有领先优势，以31.9%的市场份额排名第一，是中国在线高端投教服务市场的领导者。在金融信息软件服务市场，尽管九方财富2021年才进入这个市场，但正迅速成长为一名具有竞争力的新晋选手，当年市占率5.4%，在个人金融信息软件行业排名第三，融媒体流量池先行者，MCN粉丝数~3,600万。

九方财富在行业内的优势很大程度上来源于持续的金融科技投入与赋能，基于人工智能、云端、大数据和区块链等相关技术，招股书显示，截至2022年10月，九方财富研发人员近500人，占员工总数的21%；2019年至2022年10月，公司累计研发投入金额超7亿元人民币。目前，公司拥有7项专利以及72项版权。截至2022年10月，在81家有证券投资顾问资质的公司中排名榜首。 

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九方财富的流量池使用各种媒体平台，是公司获取流量及获取客户过程中的主要动力。公司能够更便捷有效经各种媒体平台物色、瞄准及吸引潜在客户，由传统媒体(例如电视与电台《夜观财经》《财经视界》《今日股市》、《谈股论金》和《公司与行业》

)至互联网终端 (例如会选股App、公司的官方网站及公司在百度及360搜寻引擎中内置的嵌入式功能) 以及MCN频道 (以金融自媒体IP为代表，在各社交媒体平台上运营)。

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九方财富产品线还是挺多的，比如九方智投，赢马学堂这些都是。目标用户画像主要是个人投资者且为网民，年龄不低于30岁， 证券资产规模不小于30万，非证券市场专业投资人士，据统计2021年潜在客群人数2326.0万人，2021-2025累计有消费意愿用户数1,021.5万人，面向大众富裕阶层的高端投教与金融信息服务市场前景广阔。从主要经营指标来看，九方财富的支柱业务是在线高端投教服务。九方财富将主要的目标群体锁定在30岁以上可投资额在30万以上的个人投资者，通过提供预录在线课程、直播、市场快评、一对一投顾等方式为付费用户提供服务。

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报告期内，九方财富有着卓越的财务表现和增长。公司2020年全年总订单金额突破10亿元，2021年的总订单金额逾20亿元，实现了总订单金额连续四年的高速增长。

于2019年、2020年、2021年公司营业收入分别为人民币2.74亿元、7.09亿元、14.52亿元，年复合增速超130%；2021年1-10月和2022年1-10月营业收入分别为人民币10.74亿元和15.46亿元，复合增速44.00%；

于2019年、2020年、2021年公司毛利分别为人民币2.26亿元、6.36亿元、12.59亿元，2021年1-10月和2022年1-10月毛利分别为人民币9.36亿元和13.67亿元。公司具有较高的盈利能力,报告期内毛利率分别为82.5%、89.7%、86.7%和88.4%,毛利率增长高达80%以上。

毛利率高，主要成本在于人工成本、软件成本为主，另外销售成本也是主要的。2019年至2021年及2022年上半年，九方财富销售费用分别为1.31亿、3.72亿、8.56亿、4.94亿；九方财富的销售及营销开支分别占到总开支的47.7%、52.4%、59.0%、54.3%，其中，互联网流量采购开支分别为0.68亿、2.72亿、6.40亿、4.15亿元，约占销售及营销开支总额的51.8%、73.1%、74.8%、84.0%。三年半的时间里，九方财富互联网流量采购额合计约为13.95亿元。

公司净利润2019年由亏损5784万元人民币，到2020年盈利8668万元，2021年2.32亿元；2021年1-10月和2022年1-10月分别为7530万元和3.48亿元，净利率水平也稳步提升至了22.50%。

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九方财富对标的竞品主要是同花顺和指南针，九方财富在在线高端投教服务市场具有绝对优势,以31.9%的市场份额排名第一,远远领先其他竞争对手,是中国在线高端投教服务市场的领导者，在金融信息软件服务收入上排第三。

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2021年，我国在线高端投教服务市场、在线投资者内容服务市场以及在线投资决策解决方案市场的规模分别为43亿元、80亿元、198亿元，预计至2026年，上述市场的规模分别将达到155亿元、346亿元、872亿元，对应复合年增长率约为29.2%、22.7%、20.7% 。

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基石投资者：

基石投资者有五家，认购占比共约32.39%

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共有11个承销商

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保荐人历史业绩：

中国国际金融香港证券有限公司 

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稳价人也是中金，中金的项目今年下半年连续几个项目涨跌幅都是0%~1%左右，很多新股不涨也不跌的这种都护盘护住了，中金的手法是是大单直接打在发行价让大家来砸，甚至像粉笔这样的还能涨一些。

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中签率和新股分析

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第一天孖展不足额，目前市场情绪看来肯定不会超过15倍回拨。

中签率分析：

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关于中签率方面，估计这次公开配售不会超过15倍回拨，按照5000人来参与预估一下，一手中签率在100%，按照10000人来参与预估一下，一手中签率在72%，就目前的行情而言，7000人差不多了，大概率应该还是百分百中签。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

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乙组头，这次是570万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

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乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：

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然后这个票招股书上公开的上市所有开支总额约为1.16亿港元，其中包销佣金总额约为4903万港元，总额募资额最多11.20亿港元，占比约10.35%，算是比较少的。

从九方财富的招股书可以看出，教人理财是门好生意，轻资产模式毛利率确实是很高，但是也随着市场行情来走的，行情好的时候需求就大，行情差的时候需求就小。九方财富的业务主要通过为付费用户提供这三种服务实现创收，客户群体较为分散，基本都是以散户为主的。来上市还是有利于公司，提高九方财富的品牌知名度。

自从前段时间A股注册制，以及前段时间规定了一些类金融的行业不允许去A股上，对标的主要是同花顺和指南针，这还是赶上了好时候很早就上市了，现在就再也没有这类公司来了，那所以只能去香港IPO了，港股在这块目前还真的没有对标公司，不知道港股对这样的公司是否认可。在a股这里同花顺600亿的市值，指南针208亿市值，九方这次是发市值79.09亿港元-87.47亿港元，但港股是因为流动性的问题，本来也是有折价。

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这里也简单聊聊九方财富和我们港股打新圈粉丝们的关系哈，母公司是银科控股集团，2016年的时候还去美股纳斯达克上市了。不过2020年私有化了。九方财富也是科控股集团下面的。

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之前港股打新火的时候，大家用的券商方德证券就是银科旗下的，对于这个券商大家应该是比较熟悉了，不过对于这个背景，大部分人是不知道，这一次九方财富招股方德也是承销团之一，他们还是比较了解市场的，以前新股行情好额度紧缺的时候，10倍的时候他们给20倍，人家做20倍，他们给30倍，也给过38套餐白票。至少说对市场的嗅觉灵敏度也比较高，这也得益于跟市场客户群体接触有关的。至少对于打新股而言，不少小伙伴在这里还是有中签吃到肉的。。

这票打不打？且看我下面的分析：

最后要说这票打不打，白嫖和现金一手以及小额融资玩吧。这是一个大市值的票，这票绿鞋中金不会失效！破发了中金可能还会来护盘一下。若是第四天不热的话，10%没有回拨的货还给15%中金的绿鞋，应该是护得住吧。

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