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Hans_qf
2023-02-09

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智通特供|市值和业绩背离，中航科工（02357）中短期仍看高一线

目前对业绩主要变量为业务重组，2023年的重组预期或影响中短线资金参与度。国产大飞机具市场预期，有望带动中航科工旗下参与公司业绩增长。截至2022年上半年，在手现金有160.2亿元，较2022年度减少93.4亿元，主要为经营性现金净流出了89.66亿元。中航科工财务较健康，整体负债率稳定在合理区间，有息负债率低于4%，现金流充足，2022年虽受航空整机销售影响，但仍有超过160亿元的账上现金，对派息及后续资本支出影响不大。

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title=\"1675762957969038.png\"/></p><p>该公司内部资产重组并不会消耗多大资金量，实际上，按照往年，经营现金流都会产生正净额，资本支出主要为固定资产支出及购买理财产品，前者在20多亿元，后者10亿元左右。此外，截至2022年6月，其在建工程账面值为27.24亿元，长期股权投资为20.4亿元，及其他权益投资为23.74亿元，这些项目金额往年变动较小。</p><p>中航科工财务较健康，整体负债率稳定在合理区间，有息负债率低于4%（2022年上半年为3.57%），现金流充足，2022年虽受航空整机销售影响，但仍有超过160亿元的账上现金，对派息及后续资本支出影响不大。2023年该公司航空配套及整机内部重组均有望加速，市场期待其更多的动作。</p><p>综合看来，中航科工市值常年未反映业绩表现，估值越来越低，主要有三大因素影响：一是机构或价值投资者对其低ROE并不感冒，缺乏长期资金关注；二是板块赚钱效应差，中短期资金不参与，交易活跃度低；三是公司属于投资运作平台，市场给予同属于金融属性的估值，故目前估值已反映其价值。</p><p>不过中短期仍是有机会的，该公司区间盘整了7年，上下波动在3-7港元，约有一倍的溢价空间，目前价位底部反弹，而公司财务健康，基本面也比较稳健，配合资产重组以及国产大飞机消息刺激，中短期值博率高。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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