涨超10%！物理AI时代，禾赛抢跑卖铲人卡位
10月26日开盘，禾赛港股报12.97港元，盘中一度涨超10%，最高摸到13.8。
这轮上涨的引线，个人觉得最大的催化来自于OpenAI也要官宣下场做物理AI。
18号，奥特曼在播客《Sources》明确确认："我们会做"，OpenAI 要独立开发人形机器人。数字AI的王也押注物理AI了，这是超强利好信号。
而且，最近2026世界物理AI大会，核心议题也已经从“大模型多聪明”，转到“AI怎么进入真实物理世界”。
这个转向很关键。
过去两年，大家卷的是参数、推理、生成；但机器人要落地，光有数字世界的大脑不够，机器还得理解真实世界的空间、距离、遮挡、运动和变化。
毕竟大模型再聪明，也只是数字世界的“大脑”，它并不天然理解真实世界。
禾赛CTO向少卿在Kosmo发布会上说过一个观点——Kosmo是GPT的最佳补充。GPT类大模型负责理解、推理和生成，Kosmo负责把真实世界毫米级地采集、重建、组织成机器能读懂的三维数据。一个补“脑子”，一个补“眼睛”，谁也替代不了谁。
那问题来了：当大模型要接管物理世界，什么东西会成为最稀缺的基础设施？
我的答案不是单纯堆算力，而是能把真实世界低成本、规模化、持续闭环地转成机器可读三维数据的感知层。
这应该也是禾赛最近被资金重新盯上的核心原因。
更准确的链条是：物理AI从叙事走向落地，瓶颈正从模型参数转向真实世界数据；而禾赛手里的牌，恰好卡在“物理入口”这个关键位置。
要理解这张牌的分量，得先看具身智能的数据到底难在哪。
数据"不可能三角"，禾赛从真实世界切入
国盛证券在10月24日的报告里点得很透：物理AI最大的瓶颈不是模型，是高质量真实世界数据。二维影像缺深度和位姿，纯仿真还原不了真实物理规律，真机遥操作成本高、难规模化——高质量、大规模、低成本，长期构成具身数据的"不可能三角"。
10月14日，禾赛交出了解法：三维世界数据引擎Kosmo，包含AI空间相机Kosmo One和云平台Kosmo World。一公斤重的手持设备，集成激光雷达、8K影像、一英寸CMOS和高精度IMU，15分钟扫完100平方米，云端重建速度最高是同类3DGS产品的5倍，毫米级几何精度。
效果也不是PPT：Sharpa机器人在上海DQ门店做暴风雪冰淇淋，一单55个连续操作步骤，原本需要专业团队300小时完成的训练环境建模，被15分钟的扫描重建替代，任务成功率做到99%，失败率降到此前的十分之一。
银河通用联合创始人姚腾洲的点评值得细品：进新场景前先用三维重建提前了解环境，把训练、调试、验证放在实验室完成，缩短现场交付周期。发布会当天，Kosmo还与银河通用、原力灵机签了战略合作——银河通用可是宇树生态之外最头部的具身玩家之一。
从卖雷达到卖数据资产，SGI指引直接翻倍
关键的信号在订单端。根据公开梳理，Kosmo已拿到银河通用等多家人形机器人企业订单，7月完成首批样机交付，三季度开始产生营收贡献；禾赛同步上调SGI业务全年营收指引，从原先的1亿元上调至2亿到3亿元。
注意这个幅度：不是微调，是直接翻倍起步。
基本盘也没拖后腿。2026年二季度，禾赛激光雷达总出货62.83万台，同比增长78.4%；其中机器人场景出货14.24万台，同比增速193.4%。公司正在搭建"激光雷达感知环境—Kosmo空间解析和任务规划—执行器模组完成动作"的产品矩阵。国盛给出的预测是2026-2028年激光雷达出货约271/350/426万颗，总收入约37/51/65亿元，non-GAAP归母净利约4.4/9.9/13.5亿元，重申"买入"，H股目标价20港币，美股目标价20美金。
别忘了6D全彩激光雷达这颗"王炸"。今年4月发布的"毕加索"芯片平台，把RGB和深度信息在芯片级做原生像素级对齐，每个像素同时带颜色、位置、距离——红绿灯不用等两套传感器融合，雨雾天颜色辅助滤噪，十几像素远的路锥也能精准定位。10月21日，禾赛科技官方公开了下一代超级传感器——6D全彩激光雷达的亮点信息，6D激光雷达，每个点原生自带RGB和XYZ，真正的原生彩色点云。国内目前只有禾赛一家能做出来。
物理AI的蛋糕有多大？
IDC的测算是：全球物理AI市场规模将从2026年的3830亿美元增长到2040年的3.26万亿美元。王兴兴在大会上列出的未来五项核心资源——数据、算力、芯片产能、能源、矿——数据排在第一。而禾赛的Kosmo连影视圈都撬动了：皮克斯旗下RenderMan官网发了教程，用Kosmo扫皮克斯园区的台灯和小球再渲染；高德"飞行街景"的首批三维重建场景也已上线。
这个涨幅我更愿意理解为：当"AI需要所有数据"的时候，市场终于反应过来——物理AI时代，最先兑现收入的未必是机器人本体，而是给机器人和大模型供"真值数据"的卖铲人。
当然，新叙事从发布会走向利润表，商业验证才刚刚开始。但投资这件事，乐趣不就在于共识形成之前把逻辑想透吗？AI不会取代你，使用AI的人会取代你。把这句话放到产业层面同样成立——通用模型押注物理AI数据基础设施的这步棋，正在重新定义禾赛。
来源：奥元投研
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