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注：关于价格上涨长期影响的讨论从去年一直持续到了今年，投行分析师调研显示，一半的人预测，企业面临的压力已经达到顶峰，或将在2023年第一季度达到极限。最近几个月，成本上升的预期的强度已经明显减弱。覆盖欧美的分析师，依然对劳动力成本的上升保持警惕，因为工资的上涨将引发商品的下一轮上涨；尤其是欧洲，已经面临员工提高工资的要求。总体而言，分析师已经从成本端的高涨，转为对需求减弱以及经济衰退的担忧。

正文：

消费者通胀已经见顶，但关于过去一年价格上涨的长期影响的争论持续到了2023年（2022年的价格涨幅是30年来最高的一次）。上个月，美联储主席杰罗姆·鲍威尔对价格得到控制的说法并不信服。他表示，需要“更多的证据”来证明价格增长正在持续下降。我们的分析师调研表明，证据已经存在。

在人们期待已久的美国通胀数据公布之前，富达对150多名跟踪美国、欧洲和亚洲公司的股票和信贷分析师进行的调查显示，企业的价格压力将在第一季度末达到峰值。

分析师表示，过去两个月导致消费者通胀下降的天然气、石油和其他大宗商品价格下跌已经迅速减轻了企业的压力，大约一半的人预测，企业面临的压力已经达到顶峰，或将在2023年第一季度达到极限。只有22%的人预计峰值将晚于2023年年中。

成本明细

另外，我们每月定期对分析师的预期进行评估，结果表明，非劳动力成本下降带来了价格的下降。分析师们对未来六个月成本上升的预期仍然很平衡，但最近几个月这种预期的强度已经明显减弱，目前处于两年来的最低水平。

随着去年燃料和其他成本大幅上涨的影响，一位专注于北美工业公司的股票分析师解释说，“最重大的影响是大宗商品成本在销售额中占很大比例的公司。通货膨胀开始放缓，并且在2023年可能会进一步下降。”

另一位专注于亚太地区IT公司的股票分析师指出，供给短缺已不再构成问题：“关键的短缺只围绕在最终需求，而不是供应链。”

材料行业的分析师现在预计，材料行业企业的成本压力将有所缓解，科技公司和工业生产商的情况也是如此：

然而，还有一个大问题是，过去一年的价格飙升将如何影响工资。这可能导致企业第二轮成本上涨，并造成进一步的价格压力。在这方面，覆盖美国和欧洲经济体各行业的分析师仍保持警惕。

在全球范围内，分析师认为劳动力成本将在未来六个月内上升的信念在12月有所增加。最高的信念来自聚焦欧洲公司的分析师，这些公司面临着一系列要求提高工资的要求，因为家庭难以应对食品、燃料和其他必需品成本的上涨。一位专注于欧洲必选消费品公司的固定收入分析师表示：“最近针对德国最强工业联盟的关税谈判显示出相对温和的增长水平。因此，可以说，‘工资通胀’在欧洲还不太稳定。”英国和其他地方持续的**也反映了生活成本压力，这可能会导致更高的工资需求。

由于美国劳动力市场仍然紧张，北美分析师也坚持认为未来几个月劳动力成本会上升，尽管这一预期从去年的高点已经持续下降：

调研的全部结果将很快公布。这为上市公司明年面临的重大问题提供了更广泛的解读。初步结果表明，许多分析师担心宏观环境对公司计划的影响。一位研究北美材料企业的股票分析师说，“成本通胀和对西方经济衰退的担忧加剧，降低了管理层对大型资本项目投资的信心。”

无论成本前景如何，分析师们预计，公司在未来一年将在不牺牲销售额的情况下艰难地提高价格，这是几年来的第一次。

专注于航空公司的固定收益分析师表示：“未来12个月，对我覆盖公司的基本面最大威胁是需求衰退。”另一位股票分析师也有类似担忧：“我担心需求会在通胀超过预期的同时下滑。