粮厂点评第44期:印度诉讼系列之8 - 小米可能出售印度的初创公司股权

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11月29日,印度科技媒体Inc42报道称,小米印度可能会出售其在印度投资的公司股权,并退出初创生态(startup ecosystem)的相关业务

我在22年Q3的财报点评里提到,对于ED查封小米印度账户的资金,除了造成潜在的财务报表影响外,也会对小米印度整体业务产生负面效果(粮厂点评第42期:小米集团22年3季报点评)

以下为Inc42的文章核心观点:

1. 小米印度在2018年宣布未来数年将投资10亿美元于印度的初创企业。紧接着,小米印度连同顺为资本在印度完成了一系列投资。根据Inc42的估算,这些投资组合的价值大约为3亿美元。基于一系列的原因,小米可能会出售其在印度投资的公司股权,并退出初创生态公司的相关业务。

2. 小米对于印度初创企业的投资战略本来是计划与Google竞争。小米认为在印度市场有绝佳的机会建立自己的应用商店(类似于中国市场),以此来对抗拥有90%市场份额的安卓Play Store。因此,通过投资印度的初创生态企业来支持自己的战略行动。

3. 小米印度投资的初创生态企业包括:小额贷款公司Krazy Bee、消费信用公司Zest Money、社交媒体平台ShareChat、招聘公司Work India、电动汽车平台Oye Rickshaw以及媒体公司Bobble AI等。

4. 当前最大的影响是小米印度目前正在经历一场诉讼,关于监管机构ED对于小米印度的税务和外汇调查。(这里我不再赘述翻译,不熟悉的同学可以参考附录的详细时间表

5. 根据Tracxn公司的数据,小米印度目前只退出了Krazy Bee这一笔投资。其在2020年以2480万美元的对价在二级市场出售了相关股权,收益倍数是12x。除了小米作为ZestMoney和ShareChat的早期投资者,账面浮盈分别为9x和5x外,其他投资组合里的公司表现并不理想。有投资者告诉Inc42,4-10倍的退出是很不错的表现,但现在的问题是市场并不活跃,没有过多资金愿意接手。因此,投资收益的不理想可能是小米退出该业务的原因之一

6. 另外一个很重要的原因就在于当前印度市场的监管问题。2020年4月的印度新投资法案要求外国企业投资印度公司股权时需要获得印度政府的批准。因此,印度VC行业有一个很明显的趋势是阻止中国科技巨头(包括字节跳动、阿里巴巴、小米等)对于本地公司的战略机会投资。根据媒体报道,印度政府在法案后收到了382宗来自中国的投资申请,但截止今年7月,只有80宗获得了批准

https://inc42.com/buzz/xiaomi-planning-to-sell-its-stakes-in-indian-startups/

小米印度税务事件回顾

印度监管机构自2021年底即开始调查小米印度的税务问题,核心关切有两点:(1)小米印度支付的特许权使用费是否应该纳入进口商品关税;(2)小米印度向境外实体支付的特许权使用费是否合规(其中84%是支付给高通的专利费)(具体调查背景和分析可以参考:粮厂点评第30期:印度税务究竟是何问题?

梳理一下本次印度税务调查事件的关键时间节点:

2022年1月5日,印度税务情报局Directorate of Revenue Intelligence(RDI)首先公布了一份报告,认为小米集团存在特许权使用费进口关税问题。

2022年4月29日,印度执法机构ED表示,调查发现小米集团以支付特许权使用费的名义汇款给外国实体,并从小米集团在印度当地的银行帐户查封7.25亿美元等额印度卢布。

2022年5月1日,小米印度发表声明回应:小米印度支付的这些特许权使用费都是为了印度版本手机上的授权技术和专利。小米印度做出这样的特许权使用费支付是合法的商业决策。

2022年5月4日,小米科技印度有限公司向印度Karnataka高等法院正式起诉印度联邦共和国、印度执法局及四名ED官员(粮厂点评第31期:印度诉讼系列之2 — 小米正式起诉印度政府)。

2022年5月5日,印度高等法院在初步听证会后签发了“暂停指指令”(stay order),帮助小米印度暂时解除了此前查封的银行账户(粮厂广播:小米集团获得印度高院的临时判决)。

2022年7月5日,印度高院宣布了小米印度诉讼的判决:法官SG Pandit认为小米集团在当前阶段通过法院解决纠纷是为时过早的(pre-matured),并指定印度外汇管理局下的主管部门在60天内对小米反对ED的案件进行听证并裁决(粮厂广播:印度诉讼系列之4 - 印度法院宣判)。

2022年9月30日,印度外汇管理局(FEMA)下的主管部门(Competent Authority)确认了ED于4月29日对于小米印度约6.82亿美元的资金冻结(粮厂点评第35期:印度诉讼系列之5 - 主管部门确认资金冻结)。

2022年10月2日小米印度发表声明回应印度FEMA主管部门的判决:(1)被冻结的资产中,84%是支付给美国高通的特许权使用费;(2)相关技术和专利仅用于小米印度区域之手机,并已获得了高通的确认(粮厂广播:小米印度回应FEMA主管部门判决)。

2022年10月3日小米科技印度有限公司向印度Karnataka高等法院重新提起诉讼粮厂广播:小米印度向印度高院再次提起诉讼)。

2022年10月6日,小米印度向法庭再次寻求“暂停指令”,以解除资金冻结。但被法官要求必须为被冻结美元资产提供等额银行担保,并拒绝立即采取任何补救措施粮厂广播:印度高院拒绝小米的临时救济请求)。

2022年11月10日,印度ED在听证会上指责,小米印度误导德意志银行非法支付相关专利授权费,但小米印度和高通并没有相关专利合同。ED还表示印度高院在本次案件中没有管辖权(粮厂点评第40期:印度诉讼系列之6 - 小米印度的专利合同问题)。

2022年11月16日,印度班加罗尔高等法院的网站显示已经完成了听证会的内容,案件状态为“Judgement Reserved”,即等待判决(粮厂点评第41期:印度诉讼系列之7 - 印度高院等待判决)

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