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通胀创三年新高，先拆能源，再看核心，顺序反了，判断就反了。

欧元区 9 月通胀终值 3.8%，比 8 月高 0.6 个百分点，创三年新高。

但我觉得先别急着喊欧洲央行还得猛加息。涨上来的主要是能源，不是工资和服务一起失控。

拆开看就清楚了。

能源同比涨 18.9%，一项贡献 1.71 个百分点，接近通胀的一半。服务涨 3.2%，核心通胀只从 2.4%挪到 2.5%。油气贵是真的，全面过热还谈不上。

但这个3.8也已经无法接受看看法国…

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德 10 月 17 日在曼谷说得很直：融资条件已经收紧，增长会放缓，物价传导比 9 月预测的更弱。

两个信号还没出现，第二轮效应没见着，中长期预期还钉在 2%附近。所以 10 月 29 日先不动，12 月 17 日配新预测再加 25 个基点，存款利率从 2.50%到 2.75%。

全球通胀时代，法国黄马甲最先动起来了….