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3月份又是资本市场风云变幻的一个月，经历了中概股退市风波，港股的史诗级暴跌，我们基金产品由于主力仓位在A股的一些优质公司，同时布局了新冠口服特效药物制剂方向，反而创出了春节后的净值新高，跑赢了几乎所有的同类医药基金产品和大多数多头产品。

3月份市场悲观的情绪似乎到达了极限，但很多A股的公司没有新低，今年2-3月份或许就是很多优质公司未来数年的一个大底部。我们在3月份逆势加大了港股的部分仓位，获得了一些优质公司更为低成本的筹码，尽管未来一段市场还会有震荡反复，但是可以看到的是，很多医药企业的基本面没有市场前段预期的那么悲观.

值得再次深入思考的是，医药产业的发展逻辑有没有被破坏掉?我们认为，医药产业的最底层发展逻辑是人类对于健康的不断追求，对于疾病的不断攻克，这一点没有丝毫改变。科学家和一批优秀医药企业家仍在兢兢业业的不断创造长期价值。

从全球视野来看，只要是硬核的医药技术突破，就一定会获得巨大的市场奖励。只是中国创新药企业需要摒弃掉过去浮躁跟风的fast follow策略，至少有格局决心做best in class，甚至first in class。另外，医药投资的视野需要更加广阔，一方面，还有生命科学上游、医药消费品等政策免疫赛道，一方面，对于瑰宝中医药的研究需要继续深入，还有就是，立足全球视野发掘美股纳斯达克的生物技术公司。我们不准备投资风险很大的从0到1的公司，我们更喜欢在从1到10的生物制药公司上布局，就是那些已经具备了平台化创造能力，同时很多产品已经临近上市或已经上市的ADC、基因治疗、细胞治疗、RNAi等新兴赛道头部企业。

A、H、美股三地市场的在近五年内罕见同步深度调整，给了我们前所未有的布局机会。不要浪费每一次危机: 一方面，需要控制好回撤以备更好的进攻，另一方面，需要在深度调整后，找到那些可以在更长的历史维度不断创新高的公司。耐心的等待的确是一个价值投资人的优秀品质，很荣幸我们的投资者朋友很多都是长期资金，愿意和我们一起深度研究产业，等待长线收获的果实，由于经历过2008、2015、2018年几次全球资本市场深度调整，我对资本市场充满敬畏，对DCF估值定价模型深度理解，我们也会在这种时刻有意识的控制风险。但是，我们更善于借助一二级联合深度研究的独特产业生态资源，早于或深于二级市场一般投资人发掘那些前瞻性的投资机会，最后，还是长期投资者的胜利，波动在所难免，最后还是产业深度认知的胜利，再次感谢各位投资者的支持，我们会继续兢兢业业做好投研.