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逍遥投资派的第85篇原创

美股日日研31:盘点一下废物管理板块

【分析结果在篇尾👇 】

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今天是2022年4月24日，周日，我们来盘点一下废物管理板块。一共19支股票，市值从693万到654亿，其中3亿以上的有12只，我们就来研究这12只股票。

从市盈率角度看，小于0的亏损股有5只，8.5到25的1只，25以上的6只，整个板块盈利能力偏弱，估值偏高。

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先看市盈率大于8.5的7只股票。

Heritage-Crystal Clean营收增长3年后，2020年下降了8.7%，2021年恢复增长27%，5年平均增长率为8.2%。营业利润和净利润在2021年突然有了爆发，分别增长3.6倍和4.1倍。利润表显示主要是由于主营业务成本占比大幅下降引起的，这一点在2021年毛利率从20.8%提升至31.5%也可以看出。

通常主营业务成本受原材料、工艺影响非常大，如果是原材料引起的就是周期性的，如果是工艺引起的，会是长期的。目前只有一份财报无法判断，可以等10天后季报发布再判断。

Clean Harbors（CLH）营收除2020年下降7.9%外增长了4年，平均增速6.7%；营业利润则是保持增长了5年，净利润除2018年下降35%外增长了4年。利润表显示2018年净利润下降是由于2017年有3000万的业务出售收益拉高了净利润，而2020年营业利润没有受营收下降影响是因为主营业务成本的下降。5年净利润增长率为22%，近3年增长率为46%。每股收益曲线非常吻合。

资产负债率5年从67.9%提升到了73.2%，总资产57亿，净资产15亿，其中应收9亿，存货2.5亿，和38亿营收比起来还算正常。商誉12.3亿占比较高。

近5年来经营净额现金流都是净流入并且在增加，流动比率1.9，速动比率1.5，现金流比较安全。

目前28.6倍市盈率虽然有些高，但相对于净利润增长率来看还是可以谨慎选择（⭐️）

$共和废品处理(RSG)$ 5年来营收缓慢波动增长，营业利润保持增长了5年，净利润总体变化不大，2021年恢复性增长33.3%，如果和2019年比仅增长了20%，目前32.8倍市盈率过高了。

$美国废物管理(WM)$ 5年来营收、营业利润除2020年外保持增长，净利润则是连续下降3年后，2021年恢复性增长21.5%，主要是由于业务出售、其它特殊费用这些科目的影响。目前36.7倍市盈率没有什么数据支持。

Waste Connections营收保持增长了5年，营业利润除2020年外增长了4年，近4年平均增长率8%，净利润则在2018和2020年两度出现下滑，近4年平均增长率2%。目前58倍市盈率需要更好的成长数据支持。

Casella Waste Systems营收保持增长了5年，营业利润除2018年外增长了4年，5年平均增长率13%，净利润则是在2018年才扭亏，增长3年后，2021年又严重下滑55%。目前43.6亿市值，即使按2020年9100万净利润算，市盈率也达到了48，缺乏数据支持。

US Ecology营收保持增长了5年，营业利润除2018年外连续下降了4年，净利润则是在2020年达到了大幅亏损，2021年稍微扭亏。目前15亿市值，即使按2018年最高7775万营业利润算，市盈率也达到了19，估值非常离谱。

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下面看一下市盈率小于0的5只亏损股。

GFL Environmental是2020年上市的加拿大公司股票，营收增长了4年，营业利润在5年中却有4年亏损，净利润则是全亏。

消毒循环营收连续4年萎缩，营业利润则在波动中下降，净利润近4年都是亏损，没有吸引力。

Montrose Environmental营收在2018年大幅下降86%后增长了3年，营业利润则是在3年亏损后，在2021年转正；净利润保持了5年亏损。目前价格没有吸引力。

LI-CYCLE是2021年上市的加拿大公司股票，营收增长了2年，营业利润和净利润亏损在扩大。

哈斯科材料5年营收在波动中增长，营业利润则是在2019年大幅下降46%，2020年大幅下降69%，2021年恢复性增长166%，而净利润则是在2020年滑入亏损，2021年略微扭亏。利息费用逐年升高，2021年已经达到6324万，是巨大的负担。总的来看吸引力不大。

结论

整体看来，废物管理板块营收增长很快，但是利润水平不高，估值很高，一共只选出一只股票。

废物管理板块投资指数：0

1. $Clean Harbors Inc(CLH)$ ⭐️

end

星级说明：

• ⭐️⭐️⭐️：最优选择，有明显盈利及增长优势，价格有较大折扣
• ⭐️⭐️：价值或者价格略逊于最优选择
• ⭐️：仅适合某些偏好的投资组合，如超小盘股、超高速增长股、危机股、瑕疵股等

组合建议：

• 如果 < 10只，那么只选择投资指数3星的股票。
• 如果 < 30只，那么只选择投资指数2星和3星的股票。
• 如果 > 30只，那么1星到3星都可以选择。

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