社区

昨夜，美股大跌， $纳斯达克(.IXIC)$大跌1.88%，科技股重挫， $英伟达(NVDA)$跌超3%， $SK海力士(SKHY)$跌超6%， $阿斯麦(ASML)$在三季报超预期下依然大跌近4%，向客户提供云端AI算力的CoreWeave暴跌15%！ $CoreWeave, Inc.(CRWV)$

受此影响，以存储著称的韩国股市暴跌，KOSPI指数暴跌近8%，逼近今年7月低点，较历史最高点回撤41%！

国内方面，A股今日大幅低开，创业板指数一度跌超3%，恒生科技指数跌超2%！ $恒生科技指数(HSTECH)$

引发这场全球股市暴跌的原因是昨晚美国公布了9月CPI数据，同比增长3.7%，较8月3.4%的增速提升，超过市场预期的3.6%，引发投资者对美联储将继续加息的担忧：

目前，市场预计美联储将在12月份加息0.25个百分点，2027年或仍将加息2次：

加息会推高全市场的融资成本，提高债券收益率，股票需要更高的回报才能获得投资者的青睐，对估值端形成压力。

因此，当美联储进入加息周期时，股市往往承压，例如2022年，美国通胀飙升，美联储快速把利率从接近0的水平提高至5.33%，叠加当时疫情后美股大涨，估值处于历史高位，加息成为压垮股市的稻草，纳斯达克指数2022年暴跌33%。

美联储在9月刚刚加息一次，是2023年7月以来的首次加息，10月加息的概率还不算太高，美联储或观望9月加息的效果，但如果美伊局势持续紧张，油价处于高位，美联储12月加息的概率无限接近于100%！

叠加美股连涨4年，估值同样处于历史高位，投资者忌惮加息也就不难理解了。

这次科技股大跌，还有需求层面的担忧，如前几天博通CEO对AI泡沫的担忧和互联网科技巨头表达了AI对安全风险的担忧，都让投资者对科技股更加谨慎。

不过，AI基本面并未出现拐头的信号，如据知情人士透露，Anthropic PBC告诉潜在投资者，其第三季度营收达到168亿美元，按调整后口径实现盈利。OpenAI最近的年化收入达到500亿美元，预计年底时将达到700亿！

在模型层面，收入主要集中于OpenAI和Anthropic，中国六家领先AI企业的收入仅相当于这两家美国开发商合计收入的约10%。目前，仅OpenAI一家就预计，到2030年基础设施支出捋达到7500亿美元！

另，根据韩国最新的出口数据，9月半导体出口同比增长超过260%，创近期最快增速：

 光刻机巨头阿斯麦昨日披露的财报也展示了AI需求的旺盛程度，公司预计将把2028年的产能增幅提高至此前公布的30%以上，部分客户正准备下2029年和2030年的订单！

虽然科技股的基本面完美无瑕，但值得注意的是，随着业绩基数的抬升，未来的每股收益增速将放缓：

 一般来说，当成长股业绩增速放缓的时候，往往意味着顶点临近和杀估值，科技股当下面临的并不是AI需求不具备可持续性，而是高估值和业绩高基数下，未来的利润增速有放缓的风险！

今日下午，芯片代工巨头台积电将公布三季报，业绩会上，管理层往往会传递AI需求信息，且看台积电能否带来好消息，暂时打消投资者对科技股的担忧。