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10月14日，全球光刻机巨头阿斯麦（ASML）公布2026年第三季度财报。

美港智讯提供这份财报最值得关注的，是管理层透露的一个信号：**2027年和2028年计划中的设备产能，可能已经无法满足客户需求，部分客户甚至开始讨论2029年、2030年的设备订单。**

这意味着，AI产业链的资本开支正在持续向上游半导体设备传导。

 一、三季报究竟有多强？

先看几项核心数据：

- 第三季度营收116.62亿欧元，同比增长约55%。

- 净利润49.6亿欧元，环比增长约70%。

- 毛利率57.5%，高于上一季度的54%。

- 第四季度营收指引142亿—152亿欧元。

- 全年营收指引上调至440亿—450亿欧元。

其中，毛利率的提升尤其值得注意。

阿斯麦第三季度已安装设备管理业务收入达到32.89亿欧元，高于此前预期。这部分业务包括设备维护、服务和生产效率升级。

随着晶圆厂持续提高产能利用率，客户除了购买新设备，还需要不断升级现有光刻机。

这给阿斯麦带来了另一条利润增长路径。

不过，49.6亿欧元净利润中包含约5亿欧元的Mistral AI投资估值收益，分析盈利增长时也需要剔除这一非经常性因素的影响。

二、为什么客户已经开始考虑2030年的设备？

阿斯麦CEO Christophe Fouquet表示，客户正在持续上调短期及中期设备需求预测。

原因主要来自AI基础设施投资。

英伟达、AMD等公司的AI芯片需求增长，最终需要台积电、三星等晶圆制造商扩大产能。

而先进晶圆厂扩产，离不开光刻设备。

阿斯麦此前计划在2027年提升约30%的相关设备产能，并研究2028年的进一步扩产方案。

但最新判断是，即使执行这些扩产计划，2027年和2028年的供应能力仍可能不足。

更值得关注的是，部分客户已经表达了提前预订2029年甚至2030年设备的兴趣。

需要区分的是，客户表达采购兴趣，并不代表相关年份的设备已经全部形成确定订单。

尽管如此，这种超长期需求的出现，说明大型半导体制造商正在重新评估AI投资周期的持续时间。

 三、马斯克的Terafab，也进入了市场视野

近期，马斯克旗下Terafab芯片制造项目也成为阿斯麦相关消息中的关注点。

Terafab如果按计划建设，将涉及先进半导体制造设备的大规模采购。

这为阿斯麦带来了潜在的新客户需求。

不过，目前仍需要关注项目建设进度、实际资本开支以及设备采购合同。项目需求预期不能直接等同于阿斯麦已经取得的确定订单收入。

相比单个项目，台积电、三星、英特尔等大型客户的扩产计划，对阿斯麦未来几年的收入兑现仍然更为关键。

四、财报表现强劲，散户热度却在下降

从美港智讯的ASML个股信息洞察页面来看，还有几个值得观察的变化。

截图显示，ASML的散户关注热度排名降至第80位，较上一日下降54名，页面显示热度变化为下降60%。

与此同时，做空变化指标上升1.96%。

机构持仓方面，页面显示：

孤松资本持仓比例6.92%，Sands资本管理为3.97%，Light Street资本管理为2.62%。

此外，页面近三个月暂无内部交易记录。

这些数据反映出当前市场参与者之间存在一定分歧。

散户讨论热度明显回落，但从机构持仓名单来看，ASML仍是部分专业投资机构的重要持仓。

当然，现有持仓不代表机构近期持续增持，做空指标上升也不能直接判断市场将继续下跌。机构数据还需要考虑披露周期和统计口径。

截图中的美股报价为1717.76美元，跌幅1.86%，对应北京时间10月14日16:49。当时美股常规交易尚未开盘，因此不能直接将这一下跌归因于当天发布的财报。

五、接下来应该关注什么？

对于ASML，未来值得持续跟踪三个方向。

第一，订单能否持续转化为实际收入。**

管理层的长期需求展望非常积极，但设备交付、验收和收入确认仍存在时间差。

第二，扩产与利润率能否同步改善。**

订单需求强劲有利于提高设备定价能力，但扩大生产规模也需要供应链、人员和资本投入配合。

第三，AI芯片制造商能否维持资本开支。**

台积电、三星等客户的扩产节奏，是观察阿斯麦未来增长持续性的重要依据。

ASML今年以来的股价已经反映了相当一部分AI产业增长预期。即使长期前景向好，短期仍可能受到估值、订单兑现速度和出口限制等因素影响。

这次财报传递出的最重要信息，是AI投资需求已经延伸到未来数年的半导体设备采购计划。**

接下来真正需要验证的，是这些长期需求能够以多快的速度转化为订单、交付和利润。

对于研究AI产业链的投资者而言，阿斯麦的订单和产能变化，值得与台积电的资本开支放在一起持续观察。

本文仅作财报及市场信息分析，不构成投资建议。

‌$阿斯麦(ASML)$  ‌