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兄弟们如果一直看我的文章，应该都会知道我对于闪迪为首的存储的看法：我已经反复说过存储的行情已经结束了。

理由并不复杂，当然我再给没看过的兄弟总结一下：

1.      无论是做HBM的三海美，还是做NAND的闪迪，存储厂赚钱太多已经引起了上下游的反感，赚钱的问题已经变成利润分配的问题，而分配的问题从来都是政治问题。

2.      长协订单看似是对于未来利润的保护，实际上是存储厂本身也没底，如果真的议价权那么强，完全可以搞成拍卖模式。

3.      中国长鑫和长江的入局，卷王的加入对于整个产业来说不是好消息，新能源和光伏行业是前车之鉴。

4.      下游不断烧钱总有个尽头，而且老是算年化营收ARR也不合理，如果算二阶导数一直算下去， Anthropic 一家公司2028年的市值就等于全球 GDP 总和。这想想也不可能。

这几天又大跌主要是以下几个事件的影响：

1.      Axios给OpenAI的ARR从700亿美元砍到了500亿美元，减少的200亿美元对于整个产业链乐观预期要打很大的折扣。

2.      昨晚马斯克发文称中国卷王已经杀到存储里面了，以后这个买存储芯片就和买白菜一样。这一点跟我的想法不谋而合。

3.      长鑫宣布了一项名为“4F²”的新型DRAM技术取得进展，该技术能在同等表面积下，将存储密度提升30%至50%。大家担心新技术把三海美之类的卷死。

4.      博通和英特尔的CEO昨天在新加坡开了个会，有一个话题又回到了大家的视线：现在的融资成本不断攀升，10年期美债收益率5%以上，AI基础设施烧了那么多的钱，能回本吗？

其实说到底，这些事件或者说观点，都是从供需两端的角度来分析这个产业结构的，供应方面就是中国卷王的加入，需求方面就是烧那么多钱真的能赚回来吗？

你从这供需两端来分析，就特别好理解存储股的问题了，如果需要价格反转，那就需要上述一两个条件的反转。